涉及行业与公司 * 行业：日本股票市场 日本银行业 日本宏观经济[1] * 公司：日本银行（Bank of Japan）[1] 核心观点与论据 * 日本央行12月会议决定加息0.25个百分点，符合预期，但未释放上调中性利率的信号，被市场解读为“鸽派加息”[1] * 鸽派加息导致日元走弱，日经指数上涨：日元在行长会后新闻发布会期间走弱，交易于157日元/美元上方，日经平均指数随之升至50000点以上[1][9] * 研究团队调整加息预期：因通胀压力，将下一次加息预期从7月提前至4月，并预计2026年将有两次加息（4月和10月）[1] * 股市展望偏积极：鸽派加息确认了日本央行缓慢加息的意图，引发股市积极反应 即使日元在2026年底前走弱至165日元/美元的盈亏平衡点，预计股市也不会出现大幅下跌[2] * 长期利率上升被视为健康反应：10年期日本国债收益率在加息后升至2%以上，这被视为经济正常化过程中利率适当上升的健康反应，预计不会对股市产生负面影响[3] * 关注长期利率上行风险：若2026财年初始预算的规模和内容进一步推高长期利率，股市可能再次将利率趋势视为风险因素 若10年期日本国债收益率上行幅度接近或超过1998-99年快速上升时期（约2.5%），市场谨慎情绪可能升温[3] * 行业影响分析：鸽派加息意味着日元贬值的修正将比预期更慢，短期内将为外需型行业提供顺风 特别是汽车行业，预计将在第三季度业绩中从关税影响中恢复 若日元大幅贬值，内需型公司的盈利恢复可能需要更长时间 由于加息重启，对银行业持超配（Overweight）观点[4] 其他重要内容 * 历史数据对比：提供了过去长期利率上升时期（1998-99年信托基金局冲击、2003年VaR冲击）与当前时期（2024年10月1日至2025年12月19日）的利率、汇率和股市表现对比数据[11] * 当前时期（截至2025/12/19）：10年期日本国债收益率从低点0.8%升至2.0%，变动1.2个百分点 日元兑美元走弱13.7日元，TOPIX期间回报率为25.8%[11] * 期间表现最佳板块：银行（67.0%）、钢铁与非铁金属（61.7%）、建筑与材料（38.8%）[11] * 期间表现最差板块：原材料与化学品（-1.9%）、制药（1.3%）、食品（8.6%）[11] * 近期板块表现数据：提供了截至2025年12月19日当周及当日的各板块股价回报率数据[10] * 12月19日当日，钢铁与非铁金属板块上涨2.0%，银行板块上涨1.4%，建筑与材料板块上涨1.4%[10] * 当周（12月12日至19日），汽车与运输设备板块上涨6.1%，商业与批发板块上涨5.3%，钢铁与非铁金属板块上涨3.2%[10]