涉及的行业与公司 * 行业：人工智能数据中心（AIDC）基础设施，特别是北美市场，涵盖电力设备、供配电系统、储能及新能源领域[1][2] * 公司： * 业绩确定性高：思源电气、金盘科技、伊戈尔、科士达[3][10] * 竞争实力与卡位确定性高：阳光电源、麦格米特[3][10] * 柜外电源相关企业：盛弘股份、禾望电气、中恒电气[3][11] * 机房内电源环节：欧陆通、台达[3][12] * 布局SAT技术的头部企业：台达、伊顿、施耐德、伟地[12] * 其他关注公司：四方股份[12] 核心观点与论据 * 北美AIDC市场高速增长，但面临严峻基础设施挑战 * 北美数据中心规模迅速扩大，单体容量从传统的300-500兆瓦向1吉瓦甚至2吉瓦级别跃升[5] * 呈现高密度、集中式集群化发展趋势，对区域电网构成巨大压力[1][5] * 美国电网由多个区域独立电网组成，容量不足且跨区域调度能力低下，加剧了电力设备紧缺和并网困难[1][6] * 电力基础设施建设严重滞后，数据中心建设周期（1-2年）与配套燃气轮机等设备建设周期（3-5年或更长）存在错配[1][5] * 关键设备如变压器、不间断电源（UPS）交付周期从2019年的几个月显著延长至2023年的两年以上[1][5] * 技术升级是应对算力密度提升的核心方向 * 以英伟达GPU卡迭代为节点，电源企业随之进行技术迭代[2] * 主要趋势体现在直流化和高压化，以应对算力密度提升带来的电源待机提升需求[2] * 单体机柜功率密度提升，若不进行技术和电压升级，供配电面积可能从原来的20%-30%增加到70%，极大压缩IT设备空间[8] * 供配电架构面临升级，预制化与新模式成为趋势 * 美国本地现场安装工程师短缺，对安装速度提出更高要求[8] * 许多厂商采用预制化模组，但对供配电系统提出新挑战[1][8] * 新兴供配电模式受到关注，如Sidecar直挂或分布式Sidecar，以及HVC Power System[3][12] * SAT技术正在被行业头部企业布局[12] * 多措并举解决AI缺电问题，储能与多能互补是关键 * 电源侧优化：因燃气轮机设备紧张（排单已至2028年），多能互补成为重要方向，例如结合储能系统提高供电稳定性[1][7] * 电网侧改进：需加快老旧电网更新换代、简化漫长审批流程、增强跨区域调度能力[7] * 新能源利用：利用新能源快速部署能力短期内缓解供需矛盾，并通过多能互补策略弥补其不稳定性[7] * 为实现快速并网，数据中心业主需配备储能等灵活性调配资源以优化并网流程[1][6] * 中国供应链在北美AI基础设施建设中扮演关键角色，存在两大机遇 * 基础设施供需错配带来的订单外溢：北美本地及海外供应链无法满足激增需求，燃气轮机及配套产业、变压器等电力设备需求外溢至中国，已有公司获得北美AI订单[1][9] * 技术升级带来的合作机会：凭借快速响应能力，中国企业可通过技术互补和合作模式填补海外厂商缺口[9] * 部分实力强劲的中国企业（如阳光电源、麦格米特）通过自有品牌实现商务突破[9] 其他重要内容 * 投资建议聚焦两条主线： * 业绩确定性高：在变压器领域表现突出的思源电气、金盘科技、伊戈尔，以及在UPS代工方面取得突破的科士达[3][10] * 竞争实力强、卡位确定性高：能够提供AIDC配储、SAT及绿电直连等全套解决方案的阳光电源；已进入英伟达供应商名录、等待项目放量的麦格米特[10][11] * 数据中心供电竞争格局划分： * 机房内关键环节：涉及服务器和板级（二次）电源，主要公司包括麦格米特、欧陆通、台达等[3][12] * 机房外环节：包括变压器和柜外电源（如UPS）[3][12] * 推荐关注具备全链条解决方案能力或渠道优势突出的公司，如阳光电源（金盘科技）、四方股份[12]