行业与公司 * 涉及的行业为农药行业，具体聚焦于除草剂细分领域，核心产品包括草铵膦、精草铵膦（精草）、敌草快、草甘膦等[1] * 涉及的公司包括国内主要草铵膦/精草生产企业：内蒙古林胜、山东易胜、河北诚信、江苏汽车合作工厂、浙江永农、河北威远、四川福华、四川利尔、浙江新安、新和成、四川药业、永隆等[11][12][16] 核心观点与论据 市场供需与增长 * 2025年下半年草铵膦行业开工率超过90%，库存降至低位，需求同比增长超过50%，供需关系趋于平衡[1][3] * 草铵膦市场需求在过去两三年显著增长，主要受益于草甘膦非耕地市场及百草枯退出带来的新增需求，以及自身工艺优化和精草迭代[1][3] * 2025年下半年行业开工率高达92%的原因包括：原药产能大规模释放、大宗作物价格低位导致农资投入敏感度增加、国内经济作物使用因价格因素增加，以及一品一证政策推动[5] 产品替代与竞争力 * 草铵膦替代草甘膦和百草枯的核心驱动力包括：草甘膦的致癌诉讼和抗性问题、百草枯因高毒性退出、草铵膦成本优势逐步显现，以及农药减量化政策推动[1][4] * 敌草快原药价格明显低于草铵膦和精草（约2万元 vs 约4万元 vs 超过5万元），但亩用成本相差不大[9] * 随着精草制剂价格下降，其亩用成本已接近甚至低于草甘膦，替代性增强[1][9] * 在非耕地领域（如柑橘），精草10%水剂替代原有草铵膦20%水剂的比例已超过50%，且比例仍在上升[21] 政策影响 * “一品一证”政策旨在规范市场，使每个登记证件对应一家企业，利好具备强大生产与渠道能力的大公司，中小企业可能处于劣势，预计将提高行业规范程度并促使大公司市场份额增加[1][6] * 当前存在小企业（主要是制剂企业）借用其他公司登记证进行不合规生产的现象，预计该现象将在2026年底前被清理完毕[7][8] 技术、成本与环保 * 草铵膦行业面临成本倒挂（部分企业生产一吨亏损一吨）和环保法规趋严的挑战[1][13] * 新出台的关于氯离子限量的环保标准若强制执行，将增加母液处理难度和成本，预计导致草铵膦整体生产成本大幅上升[13][15] * 高丝氨酸路线可能成为未来降低成本的重要途径，但目前仍处于研究阶段，尚未实现大规模工业化[13][19] * 目前国内多数精草生产企业采用生物无机氨化法，而非可能涉及专利侵权的直接转化法[17] 转基因作物与海外市场 * 国内外转基因作物对抗性除草剂（如抗草铵膦）的需求增长，国内已有10家企业获得大豆转基因作物登记证，9家获得玉米转基因作物登记证[10] * 中国除草剂产品（如精草）凭借成本优势在海外市场逐渐受到认可，大型公司正积极进行海外登记布局以扩大市场份额[2][14] 其他重要内容 产能与未来规划 * 国内草铵膦总产能接近10万吨，内蒙古林胜和山东易胜是领先企业，其他企业产能多在1-2万吨左右[11][12] * 新和成计划投放一个高丝氨酸路线的精草项目，但进展尚不明确[12] * 2025年，内蒙古林盛（诚信子公司）新增了2万吨装置并逐步开始出货[16] 竞争格局与价格展望 * 巴斯夫等海外公司可能对中国农药产业竞争力提升感到担忧，中国金属磷酸盐产品（如草铵膦）在全球具有碾压性性价比优势[20] * 主流精草企业盈利能力较好，未来草铵膦可能从植保产品转变为化工产品[21] * 未来价格走势取决于需求增长与供需关系，成本支撑作用显著，降价动力不大，但哄抬价格行为对行业伤害较大，企业更倾向于“薄利多销”保持稳定[22][23] * 对2026年一季度市场需求看法中性，需关注二季度情况，若出现库存增加急于出货可能引发价格下行[24][25] 其他产品市场动态 * 近期橘子市场供需紧张导致部分杀虫剂品种价格阶段性上涨，但整体杀虫剂市场（如氯虫、甲维盐、茚虫威）价格呈下降趋势，反弹空间有限[26] * 橘子的用药旺季通常从3月至4月开始[27]