汽车主营业务 - 公司长期致力于高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售，产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统、座椅、车灯与后视镜等内外饰系统，在新能源汽车上应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 汽车主业营收增长动力包括：汽车零部件出口拓展（基于与麦格纳、法雷奥、博世等国际一级供应商的合作）、国内新客户开发（如蔚来、比亚迪、汇川、星宇）、产品品类扩张带来单车价值量增长、行业集中度提升以及国产化替代 [9] - 2023年上半年汽车行业增速放缓削弱了规模效应，2021年下半年开始大宗物料上涨导致成本增加，无锡超捷项目投产增加固定折旧摊销，共同导致过去几年毛利率有所下降，但无锡工厂已在2024年实现盈利 [9] - 2025年前三季度汽车主业营收实现较快同比增长，利润水平有所修复，若剔除年内因产能调整产生的处置费用，主业盈利能力表现更为良好，预计2026年盈利能力和经营质量将进一步增强 [10][11] 商业航天业务现状与产能 - 商业航天业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司 [3] - 2024年上半年已完成铆接产线建设，产能为年产10发，可提供壳段、整流罩、发动机阀门等产品，目前正在进行第二条产线建设，后续可根据订单增加产能，建设周期约4个月 [3] - 火箭结构件制造行业供给相对紧张，是制约行业快速发展的瓶颈之一，若2026年行业推进顺利，产能缺口有望进一步扩大，市场将维持供不应求格局 [3] - 公司正围绕商业火箭燃料贮箱结构件开展前期技术验证与产线可行性研究，将审慎完善技术方案和建设规划 [8] 商业航天竞争格局与公司优势 - 国内具备规模化交付能力的结构件供应商数量有限，主要集中在京津冀、成渝及山东等区域，该领域存在较高的技术门槛、人才壁垒和工程经验壁垒 [3] - 公司已实现对头部民营火箭公司的稳定、小批量产品交付，具备两方面突出优势：①人才优势，拥有深耕多年的核心团队并积累了研发及生产经验；②资源优势，可依靠上市公司资金优势进行设备购买和产线建设 [3] 商业航天客户与订单展望 - 除已合作的头部民营火箭企业外，公司正积极拓展其他潜在客户并已取得新客户订单，预计自2026年第一季度起将有新客户进入批量合作阶段并签署新订单 [5][6] - 可回收火箭技术仍处于验证迭代阶段，但入轨发射是当前市场刚性需求，短期个别型号的技术挑战不会改变商业发射整体节奏，亦不会对公司结构件业务的产能利用及订单承接构成实质性影响 [5][6] 可回收技术对业务的影响 - 一枚商业火箭成本中结构件占比约为25% [3] - 可回收技术的核心在于提升发射频次与经济性，主要体现在发动机等高价值部件的重复使用，即便未来结构件回收，通常仍需返厂进行检测、修复或局部更换，带来持续的售后需求 [6] - 可回收技术成熟将显著提升火箭发射频率和运营效率，带动整箭制造需求增长，公司有望通过“高频发射+维护更新”双轮驱动获得新的业务增长点 [7]