国内业务情况 - 新疆地区是未来几年国内煤化工最具活力的重点市场，项目多处于技术交流和报价阶段，有望2026年及以后陆续落地 [1][19] - 未来2-3年国内业务目标为“稳”，部分客户已不再采用最低价中标，国内订单毛利有趋稳迹象 [1] - 城燃业务因民用气价格持续倒挂影响盈利，未来目标是稳定经营，静待下游局势好转 [1] 海外业务布局与进展 - 公司2021年开始布局海外，已取得法国道达尔、韩国三星等全球知名工程公司的供应商资质 [2][6] - 2024年海外业务实现突破，中东、中亚、北非等地有项目落地，当年海外确认收入不足1亿元 [6] - 2025年新增多家工程公司资质，海外收入占比开始发生量级变化，未来占比将持续稳步提升 [2][6] - 海外需求主要来自中东、中亚等投资热度高、资金充足的区域，这些区域正承接欧洲转移的化工产能 [2][7] 产品、技术与竞争优势 - 核心产品板翅式换热器可直接对标全球前二的欧美公司，技术等级几乎没有差距 [2][3] - 公司交付周期优于海外友商，在国内煤化工、石化、天然气液化领域有较高市占率 [2][3] - 换热器是深冷设备技术含量最高的部机之一，行业技术壁垒极高 [16] - 深冷设备聚焦分离、净化、液化功能，主要应用于天然气、石化、煤化工等领域 [17] 特殊领域业务拓展 - 商业航天：为蓝箭航天供应发射工位设备，并向航天相关单位供应特种气体 [4][10] - 核聚变：已跟踪并希望参与国内核聚变项目低温区域的研发 [5][10] - 船用LNG系统：是国内唯一实现LNG船再液化系统国产替代的企业，与中船合作拓展海外造船厂客户 [5][11] - 氪氙气体：唐山氪氙气装置为国内最大规模，正依托该平台开拓航空航天、半导体等领域的气体供应 [4][9] 产能、订单与市场规模 - 公司现有产能规划6000吨，2026年有望继续提升产量 [2] - 2025年产能利用率在60%左右，若订单饱和可通过提升管理突破规划产量 [12] - 订单若集中交付可能出现阶段性产能紧张，但公司会合理安排交付周期应对 [14] - 海外市场规模巨大，仅查特工业2025年前三季度新签订单就超过12亿美元，公司目前份额尚小，拓展空间很大 [13] 其他关键信息 - 城燃板块2025年净利润未明显下滑，基本不会再计提商誉 [8] - 公司暂不考虑在海外设厂，因国内供应链齐全、配套成熟且生产管理已磨合到位 [18] - 新疆煤化工行业经济性明确，投资回报清晰，且当地维稳成本已大幅下降 [19]