全球宏观经济展望（三菱日联银行，2025年11月） 核心观点与展望变化 * 全球经济展现出对关税和不确定性的韧性，前景较此前改善，将2025年全球增长预期上调0.3个百分点[4] * 2026年增长势头将略有放缓，但仍保持相对强劲，总体接近潜在水平[4] * 全球整体通胀率有所下降，但美国价格压力居高不下[4] * 货币政策前景有所转变，但幅度不大[4] 全球增长与通胀预测 * 全球GDP：预计2024年增长3.5%，2025年增长3.4%，2026年增长3.0%[9][44] * 全球CPI：预计2024年为2.4%，2025年为1.9%，2026年为2.1%[9][44] * 发达经济体GDP：预计2025年增长1.8%，2026年增长1.6%[44] * 新兴经济体GDP：预计2025年增长4.9%，2026年增长4.4%[44] 主要地区/国家经济展望 美国 * 增长：受人工智能投资和消费支撑，预计2025年和2026年实际GDP同比增长率均为2.0%[4][13] * 通胀：预计2026年CPI将保持在2.5%以上，核心PCE在2026年仍将接近3%[4][8] * 货币政策：预计美联储在2025年12月降息后，2026年仅会再降息一次[4][8] 日本 * 增长：在财政刺激和实际工资改善推动下，预计2025财年实际GDP增长1.0%，2026财年增长0.8%[4][9] * 通胀：在基数效应和政策措施推动下，通缩进程将持续，预计2026财年CPI为1.4%[4][9] * 货币政策：预计日本央行将加息两次，使政策利率在2026年达到1.0%[4][8] 欧元区 * 增长：预计将实现大致稳定的增长，2025年GDP增长1.4%，2026年增长1.2%[4][9] * 通胀：预计2026年通胀率将降至目标水平以下，平均为1.7%[4][9] * 货币政策：若通胀低于目标，欧洲央行仍有下调利率的空间[4] 英国 * 增长：预计2025年GDP增长1.4%，2026年增长1.2%[9] * 通胀：通胀率在2025年达到3.8%的峰值后，可能从2026年第二季度开始向目标水平回落[4][22] * 货币政策：预计英国央行将再降息三次，终端利率为3.25%[4][8] 中国 * 增长：受家庭信心疲软和房地产担忧拖累，但政策支持和战略投资提供支撑，预计2025年GDP增长4.9%，2026年增长4.4%[4][9] * 通胀：预计2025年CPI为-0.1%，2026年为0.5%[9] * 贸易局势：中美关税临时休战缓解近期风险，但结构性争议未解决，紧张局势可能持续[30] 东盟五国（印尼、泰国、马来西亚、菲律宾、越南） * 增长：预计整体实际GDP增速将从2025年的4.8%放缓至2026年的4.7%[9][31] * 外部影响：美国关税影响波动较大，可能导致供应链转移，但财政政策将提供支持[31] 拉丁美洲（巴西、墨西哥） * 巴西：持续通胀和紧缩货币环境是重大阻力，预计2025年GDP增长2.1%，2026年增长1.3%[37] * 墨西哥：受美国关税打压，预计2025年GDP仅增长0.1%，2026年回升至1.0%[37] 其他重要内容 石油市场 * 价格展望：基本预期是2026年油价在每桶60美元左右波动[42] * 供需：随着全球增长稳定及货币宽松和财政刺激支撑，需求预计回升，供应过剩将缓慢减少[39][42] 风险与不确定性 * 贸易政策：美国关税的法律挑战及其持久性问题可能持续，不确定性仍是不利因素[4] * 其他风险：地缘政治不确定性（如乌克兰）、美国更广泛的政策改革、资产市场过热以及与人工智能相关的劳动力市场扭曲[4]