行业与公司 * 该纪要为高盛（Goldman Sachs）发布的关于中国经济活动与政策的高频指标追踪报告，涉及对中国整体宏观经济活动的监测，而非针对特定上市公司 [1] 核心观点与论据 1 消费与流动性 * 30个城市的一手房日均成交量在过去两周下降，且仍低于去年同期水平 [3] * 16个城市的二手房日均成交量仍低于去年同期水平 [8] * 交通拥堵水平低于去年同期水平 [9] * 消费者信心在10月仍处于低迷状态 [14] * 11月汽车总销量小幅下降，且低于2024年水平 [15] * 11月新能源汽车销量增长，且仍高于2024年水平 [19] 2 生产与投资 * 钢铁需求下降，且低于去年同期水平 [22] * 钢铁产量在过去两周下降，且低于去年同期水平 [25] * 沿海省份的日均煤炭消耗量低于去年同期水平 [26] * 截至12月12日，2025年人民币4.6万亿元的地方政府专项债券额度已发行人民币4.5万亿元，完成全年额度的98.8% [27][28][29] * 抵押补充贷款余额在2025年11月恢复扩张，为自2024年3月以来的首次 [31] * 在今年1-10月的地方政府债券资金支出中，“其他”类别占比最大 [34] * 基础设施相关采购经理人指数在11月下降 [37] 3 其他宏观活动 * 官方港口集装箱吞吐量在过去两周下降，但仍高于去年同期水平 [41] * 20个主要港口离港船舶货运量在过去两周增加，且高于去年同期水平 [44] * 高盛的即时预测显示，中国石油需求在最新读数中下降至1770万桶/日 [51] 4 市场与政策 * 银行间回购利率在过去两周基本保持稳定 [49] * 人民币对美元升值，但近期对CFETS篮子货币小幅贬值 [56] * 美元兑人民币中间价隐含的逆周期因子在过去两周转为正值 [53] * 报告列出了自9月以来的一系列主要宏观政策公告，涉及增长、消费、投资、贸易、财政/房地产、货币等领域 [56] 其他重要内容 * 报告为双周发布 [1] * 从2022年起，交通拥堵数据源从高德地图改为百度地图，两者样本覆盖范围不同 [11] * 2024-25年地方政府债券资金用途中的“其他”类别可能包括地方政府偿还企业欠款和延迟支付公务员薪酬 [36] * 报告包含大量法律声明、披露信息和免责声明 [4][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][80][81][82][83]