涉及的行业与公司 * 行业：大消费行业（包括食品饮料、家电、旅游出行、黄金珠宝、造纸包装、体育用品、宠物、农业养殖等）、宏观经济 * 公司：美的集团、海尔智家、行动教育、重庆百货、特来股份、若羽臣、尚美股份、毛戈平、老铺黄金、9号公司、南孚科技（东山精密）、共创草坪、中兴股份、裕同科技、明月镜片、恒安国际、安踏体育、李宁、特步国际、江南布衣、波司登、滔搏、牧原股份、天康生物、德康农牧、中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物 核心观点与论据 宏观经济与整体消费趋势 * 2026年宏观经济环境总体稳健，呈现前低后高态势，全年相对持平[11] * 需求端预计稳定，进一步大幅下行的可能性较小[3] * 价格端（CPI）大概率进一步上行，与PPI温和上行期一致[3] * 分消费行业在2026年预计都会有绝对收益，但收益大小取决于价格弹性[1][4] * 中央经济工作会议强调提振消费专项行动、乡村居民增收计划、扩大优质供给、清理不合理限制等措施以促进消费[2] 消费品类表现排序与细分领域展望 * 服务业表现预计优于大众消费，大众消费优于高端消费[1][5] * 食品饮料：大众品（饮料、调味品、啤酒、乳制品）已在低基数下企稳；高端白酒处于加速下行趋势并开始去库存[5] * 美妆：国产品牌替代趋势不可逆转，优秀公司值得重点配置[5] * 旅游出行：短期看好，元旦春节假期延长及春秋假预计推动行业增速再上新台阶[1][6] * 黄金珠宝：短期景气，若金价稳定，公司业绩增长可观，例如老铺黄金提价40多个点带来高速增长[6] * 体育用品：长期看好，中高端运动赛道（如始祖鸟、迪桑特、Saucony）自2023年至今零售终端增速保持在30%以上，2026年预期增速至少20%以上；大众运动国产品牌市占率自2019年明显提升[20] * 宠物行业：2025年增长强劲（如双十一期间增长50%以上），国产品牌崛起[23] * 农产品与养殖：看好2026年农产品价格景气修复，例如玉米现货价格周度涨幅4%~5%；生猪价格略亏损，若亏损延长可能迎来产能去化[22] 政策与补贴影响（家电、消费电子） * 预计2026年国补政策延续，总金额可能超预期，与2025年相当或略增[1][7] * 家电及相关产品预计获得约1,000亿人民币补贴，前景乐观[1][8] * 2026年手机市场规模预计约6,000亿元人民币，趋势引导向高附加值产品[1][9] * 传统白电、四大品类及扫地机器人等高附加值产品有望继续获得补贴[9][10] * 新能效标准和新国标（如冰箱、两轮车）落地预计伴随补贴[10] 重点行业与投资逻辑 * 家电行业：2025年股价表现不佳，但2026年补贴政策乐观；龙头企业格局将更友善[7][12] * 造纸与金属包装：看好中游提价逻辑，原材料驱动下造纸价格表现良好，金属包装年底招投标价格逐步兑现预期[3][16] * 啤酒行业：客户对2026年价格展望乐观，价格拐点明确[3][16] * 出口领域：推荐因渗透率提升而快速增长、具备超额利润率优势的公司（如共创草坪、中兴股份）以及通过产能海外布局实现高盈利的企业（如裕同科技）[17] * 新消费领域：AI眼镜（如明月镜片）随AI端侧技术发展，2026年将成为供给端渗透率提升大年；AI床垫也值得重视[18] * 两轮车行业：尽管新国标带来负面情绪，但定位中高端的公司（如9号公司，估值约16倍）长期成长性值得推荐[14] 其他重要内容（公司推荐与投资主题） 具体公司推荐与看好理由 * 美的集团：首推，自10月底股价已走出底部，海外出口能力强，有望实现中高增长，利润增长预计5-10%，现金流和分红持续[3][13] * 海尔智家：次推，同为龙头企业[13] * 高分红标的：行动教育、重庆百货、特来股份[1][6]；恒安国际（估值10倍，股息率超6%，业绩弹性预计20%以上）[19]；江南布衣（分红率约75%）、滔搏（分红率近100%）、波司登（分红率约80%），对应股息率6%~7%[21] * 南孚科技：底层资产稳健，股东东山精密布局的硬科技资产落地将带动估值上升，目标市值200-300亿人民币[15] * 体育用品公司：安踏体育（2025年主品牌调整，子品牌表现好，2026年业绩预计改善）、李宁（盈利水平处历史低位，弹性大）、特步国际（新增长点Saucony预计2025年增长约30%）[20] * 农业养殖公司：牧原股份、天康生物、德康农牧（低成本养殖公司）[22] * 宠物行业公司：中宠股份（海外现金流充足，国内自主品牌快速增长）、佩蒂股份、乖宝宠物（调整后迎来买入机会）[23] 可能被忽略的细节 * 2025年10月家电同比下降14.4%，汽车下降6.6%，作为需求端下行压力参考[3] * 食品类CPI在2025年10月、11月开始转正[3] * 家电补贴资金不仅用于家电，还包括汽车和消费电子，具体分配待观察[8] * 扫地机器人平均售价在四五千元人民币左右[9] * 宏观经济拐点可能在一季度到二季度之后出现，若两会后房地产市场有积极表述将带动需求[11] * 欧盟针对割草机的新规逐渐落地，利好相关公司欧洲市场拓展[14] * 玉米现货价格截至12月12日为2,357元/吨[22]