涉及的行业与公司 * 行业：中国消费品（白酒与饮料）[1] * 涉及公司：白酒品牌包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒；饮料品牌包括农夫山泉、东鹏饮料、娃哈哈、统一企业、康师傅[1][8] 白酒行业核心观点与论据 批发价持续承压 * 飞天茅台批发价可能接近或低于1499元，尤其在当前非旺季[1] * 非标茅台（2025年至今贡献茅台酒约30% 销量/50% 销售额）面临库存和盈利压力，库存水平超过两个月[1] * 五粮液和国窖1573批发价也因动销疲软而承压，五粮液预计将通过现金返利/折扣（如1218奖金）等方式维持渠道支持[1] 2026年合同与预付款政策分化 * 茅台/汾酒：2026年销售目标可能为增长5%，2025年销售仍力争正增长[2] * 五粮液/汾酒：对专家所在公司，暂定2026年第一季度预付款要求为全年目标的50%/40%，旨在实现2026年销量正增长[2] * 五粮液：有效预付款价格可能对经销商降低，在2025年Q1/Q2/Q3依次降至940元/870-880元/800元[2] * 汾酒：因今年每季度末的预付款要求，渠道库存压力累积，青花20库存水平约3个月，批发价350元（去年为360-380元）[2] * 泸州老窖：可能降低低度国窖1573的预付款价格以鼓励打款，同时对高度国窖1573在2026年Q1要求与2025年Q1相似的预付款水平[2] 2026年春节前景疲软，全国性中高端品牌压力更大 * 专家预计2026年春节需求将弱于2025年，尽管临近年底部分礼品需求可能恢复[3] * 预计整体白酒零售需求下降约15%，飞天茅台和普通五粮液需求下降5-10%[3] * 地方性品牌（如今世缘/古井贡酒）表现可能相对优于行业水平及全国性次高端品牌（包括水井坊/舍得/洋河）[3][7] 饮料行业核心观点与论据 2026年湖南地区合同增长目标 * 农夫山泉：目标2026年增长13%，预计包装水销量将恢复至2023年水平[8] * 东鹏饮料：目标2026年在湖南及全国增长25%/25%+[8] * 娃哈哈：此前召开了全国经销商会议，但未设定2026年合同目标[8] * 统一企业：仍目标2026年销售额正增长，2025年第三季度至11月，方便面/饮料仍为低个位数（LSD%）增长/低个位数（LSD%）下降[8] * 康师傅：目标2026年方便面/饮料销售额增长5%/8%，2025年第三季度至11月饮料表现仍为负增长[8] 其他重要信息 * 讨论基于2025年12月5日与一位白酒饮料行业专家的投资者电话会议，该专家所在公司经销多个关键品牌[1] * 报告包含一份预付款政策与目标摘要表（展示1），其中列出了五粮液、泸州老窖、汾酒的相关信息[10][11]