涉及的行业或公司 * 公司为亚马逊公司（Amazoncom Inc，股票代码AMZNO）[1][8] * 行业为互联网行业，核心业务为亚马逊云科技（AWS）[1][91] 核心观点和论据 * 摩根士丹利对亚马逊维持“增持”（Overweight）评级，目标股价为315美元，较当前股价23442美元有约35%的上涨空间[1][19][20] * 看好AWS在reInvent 2025大会上发布的多项进展，包括芯片、基础模型和智能体工具，认为这将推动企业工作负载的数字化转型和优于预期的AWS收入增长[1][2][19] * 对英伟达（NVDA）GPU供应增加表示鼓舞，AWS强调了其运行英伟达GPU的领先可靠性和可用性，并发布了由GB300（英伟达最新Blackwell Ultra GPU）驱动的P6e实例[3][4] * AWS自研芯片Trainium已部署超过100万片，Bedrock上的大部分推理由Trainium驱动，包括Anthropic的最新Claude模型，Trn3现已全面可用，Trn4正在设计中[10] * 亚马逊发布了第二代自有基础模型Nova，并推出Nova Forge，允许企业将其专有数据与Nova模型结合，目前Nova模型已有超过1万名客户使用[13] * Bedrock AgentCore的SDK下载量已超过200万次，智能体被视为内部生产力的重要来源[15] * 亚马逊自研的智能体应用，如客户服务工具Amazon Connect，已实现超过10亿美元的年化收入，拥有数万名客户[16] * 亚马逊的AI辅助编码工具Kiro正在增长以参与竞争，目前提供限时1年免费（最多100个席位）以推动试用[18] * 预计AWS在2026年将实现低至中位20%的同比增长，这有望推动业绩修正和估值倍数扩张[19] 其他重要内容 * 摩根士丹利的估值基于约34倍市盈率乘以2026年850美元和2027年100美元的每股收益平均值[20][25] * 风险回报分析显示，看涨情况目标价为37000美元，看跌情况目标价为21500美元[23][24][29] * 关键财务预测显示，AWS收入增长率预计从2024年的185%提升至2026年的226%和2027年的224%[30] * 投资主题包括高利润业务持续推动盈利能力、Prime会员增长、云计算应用到达拐点以及广告业务的增长潜力[26] * 报告指出，投资者并未因亚马逊自有模型套件的成功而给予其估值认可，因此Nova模型的成功可能对业绩和估值倍数带来实质性的上行空间[13]