行业与公司 * 绿氢行业 涉及电解槽等核心设备制造、风光氢氨一体化项目以及海外市场拓展 [1] * 提及的公司包括双良、亿利洁能、华光环能、华电重工、深微科技、派瑞新能、考克利尔、晶立双良、北京意境清新、中集中电、清洁科技、阳光、中船派瑞等 [1][2][6][8] 核心观点与论据 行业驱动因素 * 2022年10月以来 电解槽产品密集下线 驱动相关公司股价产生30%至50%的超额收益 [2] * 国内政策支持 包括非化工园区制氢松绑、各地政策支持及项目投产和招标活动频繁 [1][2] * 海外订单落地催化国内滤芯厂商发展 [1][2] 项目盈利性分析 * 以集电大安风光氢氨一体化项目为例 总投资50亿元 运行周期20年 内部收益率IRR为3.85% [1][3] * IRR对风光利用小时数、绿氨售价及制氢耗电量敏感 风光利用小时数提升至3,400/1,800小时 IRR可升至4.15% 绿氨售价提升至4,000元/吨 IRR可升至11.23% 制氢耗电量降低至45千瓦时/千克 IRR可升至7.05% [4] 政策影响与经济性 * 非化工园区制氢松绑政策降低长距离运输成本 使站内制氢具备成本优势 [1][5] * 广东500标方/小时碱性电解水制氢项目 在蓄冷电价0.1649元/千瓦时下 制氢成本约18元/千克 低于煤制氢及工业副产气外供加气站成本19-36元/千克 [5] 海外市场拓展 * 自2022年起 国内企业通过出口销售、合资建厂等方式拓展海外市场 主要集中在中东（沙特、埃及）、印度、巴西等地 [1][6] * 欧美市场因技术壁垒和本土生产要求（如到2030年40%的欧洲电解槽需本土生产） 目前国内产品以小批量出口为主 [7] 国内招投标与竞争格局 * 2023-2025年中国能建集中招标量分别为110套碱性电解槽和15套PEM电解槽 [8] * 中标供应商数量增加 中标价格下降 反映行业技术降本与价格战并存 [8] * 中标供应商变动频繁（如今年1-9月与去年相比） 行业竞争格局尚未稳定 [8] 其他重要内容 * 行业需关注装备实际能耗、使用寿命及可靠性 避免非理性低价竞争 [8] * 相关协会已提出反内卷政策建议 旨在引导行业健康发展 保障企业合理利润空间 [8]