行业与公司概览 * 本纪要为美银全球定量策略团队于2025年11月25日发布的《高频监测》报告，内容涵盖全球市场表现、风格、盈利修正、新闻情绪、战术指标、大宗商品、波动率、利率、估值及三重动量等量化分析[9][11] * 报告涉及全球主要地区（美国、欧洲、日本、亚太除日本、新兴市场）及全球行业（金融、科技、医疗保健、消费等）[16][22][23] * 报告提及多家具体公司，包括在新闻热度、三重动量等方面表现突出的个股，如SK海力士、英伟达、Alphabet、亚马逊等[4][5][104] 核心市场观点与论据 * 市场表现与情绪：全球股市上周下跌，MSCI AC世界指数下跌2.5%，主要因对AI主题的审查加强以及美联储12月降息的不确定性，抵消了英伟达财报和美国就业数据的积极影响[2] * 地区表现分化：亚太除日本地区下跌4.0%，跌幅最大，主要由中国（-5.5%）和韩国（-5.5%）的大幅下跌驱动[2][17] * 行业轮动防御：全球行业表现显示防御性轮动，软件、半导体和可选消费板块表现不佳，而媒体、医疗保健和必需消费品板块表现领先[2][23] * 投资机会视角：鉴于稳健的盈利和潜在的降息，情绪驱动的回调可能提供投资机会[2] * 盈利修正趋势：全球盈利修正比率（ERR）仍接近四年高位（1.01），显示盈利上调公司数量持续多于下调公司数量[3] * 市场广度：上周，47%的股票表现跑赢指数[30][31] * 风格表现：上周，股息风格表现最佳，相对MSCI AC世界指数超额收益为0.7%；年初至今，动量风格表现最佳，超额收益达31.8%[39][40][43][44] * 全球周期指标：全球波浪指标已见顶，暗示采取防御性配置是合适的[52][53] * 前瞻性盈利：全球前瞻性每股收益在过去12个月改善了9%[58][59] * 新闻情绪：全球新闻脉搏从46%下降至42%，新闻趋势在过去一个月呈负面[3][92][93] * 战术指标信号：市场谷底监测器最近一次发出谷底信号是在2024年10月1日，历史数据显示，信号触发后12个月内MSCI AC世界指数平均上涨28%[109][112][114] * 宏观与市场指标：铜价下跌0.7%，澳元贬值1.3%，全球信用利差扩大12个基点，波动率上升，全球周期敏感性板块表现不佳（-3.4%）[3][121][122][124][126][129] * 美联储与利率：市场预期到2026年底美联储将降息92个基点，上周美联储资产负债表缩减170亿美元[155][156][157] * 美国国债收益率：美国10年期国债收益率下降9个基点至4.06%，美国90天期国债收益率下降5个基点至3.82%[162][166][167] * 估值水平：全球最新市净率为3.53，前瞻市盈率为19.8[181][182][187][188] * 基于估值的回报预期：在当前市净率水平，MSCI AC世界指数未来12个月平均回报为2%；在当前前瞻市盈率水平，未来12个月平均回报为-4%[184][190][191] * 收入敞口表现：年初至今，欧洲对美收入敞口股票表现最差，相对落后8.5%；新兴市场除亚洲对华收入敞口股票表现最差，相对落后15.2%[195][196][200][201] * 关税庇护股票：报告筛选出一系列可能不受美国关税负面影响的全球股票，筛选标准包括：市值大于100亿美元、日均成交额大于1000万美元、对美国收入敞口为0、对美元敏感度为负、质量排名高于50、新闻动量高于平均水平、对全球盈利修正比率敏感度低于平均水平[204][205] 动量分析与个股筛选 * 三重动量定义：结合了盈利动量（基于卖方分析师共识每股收益预测的变化）、价格动量（基于过去12个月每日价格的对数线性回归斜率）和新闻动量（基于过去90天新闻文章计算的新闻脉搏）[206][207][208] * 全球三重动量最强个股：在全球大型流动性股票（市值≥200亿美元，日均成交额≥2000万美元）中，三重动量排名最高的是：SK海力士、希捷科技、Celestica、西部数据、Banco BTG Pactual、韩国电力、鸿海、新韩金融、巴里克黄金、现代重工[4] * 行业三重动量：按全球行业划分，金融板块的三重动量最强[4][210][211][212] * 地区-行业三重动量：三重动量最高的是日本-能源板块，最低的是新兴市场除亚洲-医疗保健板块[214] * 亚太除日本地区三重动量最强个股：在该地区（市值≥100亿美元，日均成交额≥1000万美元）中，三重动量排名最高的是：HD现代、现代电气、King Slide；最负面的是：PTT勘探与生产、大华银行、WiseTech[220] 其他重要信息 * 数据来源与免责声明：报告数据来源于美银全球定量策略、MSCI、RavenPack、IBES、Bloomberg等[6][18][20][34][37][105]；报告包含投资风险提示、潜在利益冲突声明及使用限制说明[7][8][9][12][13][111] * 报告联系人：量化策略师 Nigel Tupper, Amar Vashi, Sumuhan Shanmugalingam[9] * 报告日期与编号：2025年11月25日，报告编号12906078[9] * 指定收件人：报告仅供 jacksonh.chen@bocigroup.com 使用，未经授权禁止转载[10]