公司概况 * 公司为同山旅游 电话会议讨论其2025年第三季度业绩及未来展望[1] 财务业绩要点 * 2025年第三季度净收入55亿元人民币 同比增长10.4%[2] * 经调整净利润10.6亿元人民币 同比增长16.5% 调整后利润率从去年同期18.2%提升至19.2%[2] * 核心在线旅游业务收入46亿元人民币 同比增长14.9% 其中住宿预订收入16亿元人民币 同比增长14%[2] * 交通票务收入22亿元人民币 同比增长9.0%[12] * 其他业务收入（主要得益于酒店管理业务）8.21亿元人民币 同比增长34.9%[12] * 毛利同比增长14.4%至36亿元人民币 毛利率上升至55.7%[12] * 营业利润14亿元人民币 利润率31.2% 经调整EBITDA 14.5亿元人民币 利润率27.4%[12] * 服务开发和管理费用同比下降3.2% 占收入比例从14.7%降至13.8%[12] * 销售和营销费用同比增长16.9% 占收入比例从29.2%增至31%[12] 业务板块表现 住宿业务 * 住宿业务每日房间预订量和季度收入均创新高[4] * 高品质住宿销售间夜数增长超过20%[4] * 升级会员计划提高用户粘性 增加购买频率并增强忠诚度[5] 交通业务 * 交通业务稳健增长 通过算法整合优质交通选择提升用户体验[6] * 国际航空票务业务占总交通票务收入比重达6% 同比增加约2个百分点[12] * 专注于增强国际机票业务用户忠诚度 实现销量和收入均衡增长[6] 酒店管理业务 * 酒店管理业务被视为关键增长引擎 运营酒店总数增至近3,000家[7] * 完成对万达酒店管理公司的收购 丰富了公司的品牌组合[7] * 截至9月底 公司在国内外拥有239家酒店网络[7] 旅游业务 * 旅游业务收入9亿元人民币 同比下降8% 主要由于旅客对东南亚旅行安全顾虑及战略性业务收缩[12] 技术与运营效率 * 持续推动人工智能技术在供应链资源中的应用 提升运营效率和用户体验[8] * 推出基于人工智能的深度旅行规划器 生成个性化旅行行程[8] * 生成式人工智能减少20%编码工作量 处理超过60%住宿相关在线咨询及70%以上互联网电话咨询[18] * 人工智能技术应用提高客户服务自动化和效率 支撑利润表现[17] 市场趋势与竞争格局 * 中国旅游市场呈现强劲增长 消费者需求趋向多元化和个性化 体验导向消费模式（如共享经济、演唱会经济）显著发展[3] * 国庆假期期间旅游行业展现健康增长势头[3] * 年付费用户数量超过2.5亿[3] * 国内平均日房价（ADR）自第二季度以来转为正数并在第三季度保持趋势 由行业复苏及用户偏好转向高品质产品驱动[15] * 成熟在线旅游服务企业凭借深厚供应链及强大服务能力保持竞争优势[15] 国际业务与未来展望 * 预计未来几年国际业务保持强劲增长 出境业务收入贡献将达到10%以上 成为主要成长动力 其毛利率高于国内业务[14] * 国际业务今年有望实现盈亏平衡 未来将成为重要收入来源[14] * 计划通过与全球领先在线旅游平台、批发商、航空公司等建立战略合作 增强产品组合[14] * 探索从机票到住宿的交叉销售机会以推动增长[14] * 预计2026年ADR改善趋势将延续 用户偏好高品质住宿[15] * 交通票务呈改善态势 公司继续优化定价策略[15] * 预计服务开发和管理费用在2025年下半年及2026年有进一步下降空间 运营效率提升将成为市场扩张长期驱动力[17] 环境、社会及治理（ESG）表现 * MSCI ESG评级达到最高三A级 位列全球同行业前5%[10] * CSC评分持续提高 被S&P Global评为行业领先者[10] 其他重要事项 * 收购万达酒店管理公司（拥有9个高端品牌） 整合后运营超过3,000家酒店 预计带来积极财务贡献[14] * 近期日本事件预计对业务产生轻微影响 团队旅游业务可能受更明显影响 但不预期对全年业绩产生重大影响[19]