涉及的行业或公司 * 公司为博通（Broadcom Inc, AVGO）[1] * 行业涉及半导体与人工智能基础设施[1][3][5] 核心观点和论据 * 预计第四季度业绩稳健，人工智能业务势头强劲，将推动2026财年人工智能收入超预期[1] * 预计2026财年人工智能收入指引将高于此前预期的100%同比增长[1][3] * 对2026财年和2027财年人工智能收入的预测分别为454亿美元（同比增长128%）和773亿美元（同比增长70%）[3] * 预计第一季度业绩指引将高于市场普遍预期，主要得益于重点客户的强劲支出[3] * 将2026财年和2027财年每股收益预测平均上调14%，主要原因是人工智能收入预测提高[6] * 12个月目标股价从380美元上调至435美元，基于38倍市盈率乘以调整后的每股收益11.50美元[10] * 目标股价隐含15.1%的上涨空间[11] 其他重要内容 * 投资者关注焦点包括2026财年人工智能收入指引、谷歌和OpenAI的收入贡献、以及定制XPU业务快速增长（预计同比增长超过160%）对毛利率轨迹的影响[1][4] * 由于定制XPU业务对毛利率的稀释作用，市场将关注博通在2026财年XPU收入增长过程中的毛利率走势[4] * 关键下行风险包括人工智能基础设施支出放缓、定制计算业务市场份额流失、非人工智能业务持续库存消化、以及VMware领域竞争加剧[10] * 预计博通Tomahawk 6的推出将推动2026财年人工智能网络业务增长[5] * 公司的并购可能性评级为3级，代表被收购的概率较低（0%-15%）[11][17]