财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为80.2万美元，低于去年同期的93.5万美元，反映柑橘业务基本结束 [15] - 第四季度净亏损850万美元，或每股稀释亏损1.11美元，相比去年同期的净亏损1810万美元（每股稀释亏损2.38美元）有所改善 [15] - 2025财年全年收入为4410万美元，低于2024财年的4660万美元 [15] - 2025财年净亏损1.473亿美元，或每股稀释亏损19.29美元，主要由于非现金支出，包括1.627亿美元的加速折旧和2500万美元的资产减值 [15] - 调整后EBITDA为2250万美元，超过2000万美元的指引目标 [5][16] - 现金及现金等价物从2024财年末的320万美元大幅增至3810万美元 [16] - 净债务从8900万美元降至4740万美元，改善4160万美元 [16] - 营运资本比率改善至9.56:1，显示卓越财务灵活性 [17] - 土地销售收入2380万美元，超过2000万美元的指引目标 [5][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成功完成最后一次主要柑橘采收，正式结束资本密集型的柑橘生产业务 [4] - 已与第三方柑橘种植者谈判达成约5250英亩的土地租赁协议 [9] - 对来自养牛业者、甘蔗种植者和草皮生产者的土地租赁有强烈兴趣 [9] - 土地销售方面，在2026财年初完成了579英亩柑橘土地销售，约610万美元，以及Frostproof的办公室和车间销售，约170万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司土地资产分布在佛罗里达州八个县 [11] - 四个近期房地产开发项目（Corkscrew Grove Villages, Bonnet Lake, Saddle Bag Grove, Plant World）总计约5500英亩，占土地持有量的10% [8] - 这些开发项目的估计现值为3.35亿至3.8亿美元，预计在未来五年内实现 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成从传统柑橘生产商向多元化土地公司的战略转型 [4] - 战略重点包括优化农业租赁、推进高价值开发项目、保持审慎的资本配置 [11][12][13] - 约25%的土地用于战略开发，75%保留用于多元化农业，构建平衡的投资组合 [9] - Corkscrew Grove Villages是投资组合中的重点项目，预计2026年获得最终决定，2028年可能开始建设 [7] - 公司与佛罗里达州交通部合作设计建造野生动物地下通道，投资500万美元，展示其对保护佛罗里达野生动物走廊的承诺 [7] - 公司拥有超过125年的当地关系和保护信誉 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年被视为公司125多年历史中的里程碑年份，是转型成功的一年 [4][13] - 通过将土地租赁给其他农业种植者，降低了天气依赖和疾病影响的柑橘农业运营的波动性，从而降低了公司的财务风险 [5] - 公司拥有强大的流动性状况，结合9250万美元的信贷额度，足以支撑运营至2027财年，同时推进开发项目 [16] - 管理层对公司的资产价值充满信心，经净现值分析，公司约49000英亩土地的市场价值在6.5亿至7.5亿美元之间，而当前市值约为2.4亿美元，认为存在显著的价值低估 [10][19] - 展望2026财年，公司将继续推进土地货币化战略，并专注于运营效率 [11][13] 其他重要信息 - 公司因飓风Milton获得2040万美元的农作物保险赔款 [10] - 公司在10月支付了第四季度股息，保持了持续的股息支付记录，自2015年以来已通过股息、股票回购和债务削减向股东返还超过1.9亿美元的资本 [10] - 公司有授权的5000万美元股票回购计划 [19] - 公司有50年的股息支付传统 [19] - Corkscrew Grove Stewardship District获得佛罗里达州立法机构一致批准，这是一个重要的监管里程碑，为基础设施融资、自然区域恢复和管理提供了框架 [6][7] - Corkscrew Grove Villages项目将把不少于6000英亩土地置于永久保护之下 [9] - 过去40年，公司已转让土地成为主要保护区的一部分，包括CREW、Tiger Creek Preserve和Okaloacoochee Slough野生动物管理区 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 未来12个月土地销售的预期节奏如何？是类似前几年的大额交易还是更稳健的步调？ [22] - 公司目前未对2026财年的额外土地销售提供任何指引 [23]