涉及的行业或公司 * 本纪要为瑞银（UBS）发布的全球经济展望报告，核心议题是人工智能（AI）对美国及全球经济生产力的潜在影响 [1][3][32] * 报告引用了包括堪萨斯城联邦储备银行、经合组织（OECD）、麦肯锡、美国国家经济研究局（NBER）在内的多家研究机构的数据和观点 [1][2][5][6][7] 核心观点和论据 1 AI对生产力的影响：潜力巨大但尚未在数据中显现 * 生成式人工智能的采用速度大约是互联网或个人电脑大众化普及速度的两倍 [1] * 不同研究对AI未来十年对生产力增长的持续影响估计范围很广，从每年约0.1个百分点到每年高达3.5个百分点（上限）[2] * 然而，截至2025年第二季度的实际生产力数据显示，增长依然乏力，并未显示出明显的加速迹象 [3] * 一个普遍共识是AI的影响不会为零，但关键问题在于其带来的增长是叠加在现有趋势之上，还是仅仅成为趋势的一部分 [1] 2 AI可能从劳动力增强转向劳动力替代，预示生产力增长范式转变 * 企业财报电话会议报告了AI对员工人数的影响上升 [2] * 职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas的数据显示，截至今年十月，因被AI取代而宣布的裁员人数已达48,414人（占总数1,099,500人的一部分）[2] * 技术从增强劳动力转向替代劳动力，可能是即将发生范式转变的一个迹象 [2][4] 3 美国生产力增长呈现周期性范式，当前可能临近向高增长范式转变 * 过去75年中，美国生产力增长经历了两个约1.5%和两个约3%的增长范式 [3] * 自2004年以来的趋势增长率约为1.6%年化，而疫情开始以来的实际增长率约为1.8%年化 [3][8] * 基于扩展的Kahn和Rich范式转换模型，模型显示维持在低生产力增长范式的概率已从后全球金融危机时期的大部分时间高于90%，降至过去一年接近80% [9] * 同一模型估计，转向高生产力增长范式的几率正在上升，已超过20% [9] * 结合瑞银的经济预测，到2028年处于高生产力增长范式的几率将升至约80% [10] * 因此，预计未来几年美国结构性生产力增长将提升1至1.5个百分点 [10] 4 当前与1990年代生产力繁荣期的异同 * 资本深化对生产力增长的贡献已经出现类似1990年代的跃升 [11] * 固定投资模式也显示出早期的相似性 [11] * 但当前人口结构不如1990年代有利，当时人口增长更快，婴儿潮一代进入生产力最高的年龄且教育水平更高 [11] * 将结构性生产力增长分解为全要素生产率、资本深化和劳动力质量（教育/经验/技能的贡献），图表显示劳动力的贡献随时间推移而减弱 [11] * 政策（如移民、专利和贸易）也会影响生产力 [11] 5 生产力提升的关键在于投资与应用，而非股市表现 * 生产力的提升依赖于投资、采用和使用，而不一定依赖于股票市场 [11] * 纳斯达克泡沫的破裂并未阻止2002年和2003年生产力继续提升 [11][13] 其他重要内容 * 生产力或单位小时产出是经济增长的重要组成部分，从理论上讲是长期提高生活水平的关键 [3] * 报告包含大量图表数据，例如：展示了1995年以来的生产力增长趋势（斜率分别为3.10%和1.56%）[16]；对比了不同时期资本深化和劳动力质量对生产力增长的贡献（例如，1995-2003年资本深化贡献1.34个百分点，劳动力质量贡献0.27个百分点）[30]；以及不同研究对AI影响生产力增长的估计范围 [27][28] * 报告由瑞银经济学家Jonathan Pingle、Pierre Lafourcade和Abigail Watt撰写 [3][35] * 报告发布于2025年11月18日 [33] * 报告包含大量法律声明、免责声明和地区性分发规定 [32][33][34][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66]