财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为2.29亿美元，同比增长11%，达到指引区间的高端 [5] - 第四季度非GAAP毛利率为34%，高于指引区间高端，同比提升130个基点 [5][14] - 第四季度非GAAP每股收益为0.37美元，同比增加0.21美元 [5] - 2025财年总收入为8.45亿美元，同比增长4% [6] - 2025财年非GAAP毛利率为35%，同比提升230个基点 [6] - 2025财年非GAAP EBITDA为1.22亿美元，相比上年的8900万美元增加3300万美元 [6] - 2025财年非GAAP每股收益为0.90美元，同比增加0.35美元 [6] - 年末现金及有价证券为1.55亿美元，相比上年的2.13亿美元有所下降，主要由于第三季度使用约7500万美元赎回可转换债务 [6][18] - 第四季度应收账款增加2000万美元，应收账款周转天数增加1天至62天 [17] - 第四季度存货为2.99亿美元，存货周转天数减少21天至180天 [17] - 第四季度运营现金流为800万美元 [18] - 总债务为3.7亿美元，净债务为2.15亿美元，净杠杆率约为1.8倍，为上市以来最低水平 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度医疗业务收入为1.52亿美元，同比增长5% [5][11] - 第四季度工业业务收入为7700万美元，同比增长25%，创历史最高季度收入 [5][7][11] - 2025财年医疗业务收入为5.93亿美元，同比增长2% [6] - 2025财年工业业务收入为2.52亿美元，同比增长10% [6] - 按模式划分，第四季度全球CT管销售强劲，高于其销售趋势；荧光检查和放射照相术销售也高于趋势；乳腺X射线和牙科模式销售符合趋势；肿瘤学模式销售低于趋势 [7] - 工业板块中，安全检测垂直领域占总工业销售额的约41%，高于2024财年的40% [11] - 医疗板块中，CT是最大模式，占医疗总收入的40% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美洲地区增长9%，欧洲、中东和非洲地区增长16%，亚太地区增长8% [12] - 对中国的销售额保持稳定，占总收入的14% [12] - 医疗板块在地理上保持均衡，2025财年亚太地区略有倾斜，受中国复苏和向最大客户佳能销售增加推动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 关键增长计划包括为CT引入光子计数技术、在印度新工厂生产用于价值细分市场的放射照相探测器以及工业领域的货物系统 [8] - 在光子计数CT方面，与OEM客户密切合作，并与慕尼黑工业大学的项目取得重大进展，计划在2026年主要贸易展上展示该系统 [8][23] - 印度维沙卡帕特南的探测器工厂正在提高放射照相探测器的产量，并扩大场地以实现更大的垂直整合以支持进一步的产品降本 [22][23] - 工业货物检查系统业务在2025财年表现良好，获得超过5500万美元订单，并向多个国家发货超过15套系统 [9] - 正在投资纳米管基冷发射器技术，预计将推动新一代X射线源的发展，计划在2026财年贸易展上提供更多关于该技术的可见性 [24][25] - 供应链和制造区域化以增强地缘政治弹性，并已采取提高价格、向客户收取关税等措施来应对贸易挑战 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年初因不可预测的全球关税形势面临挑战，但客户订购模式在关税形势稳定后恢复正常 [21] - 中国客户预计2026年的订单和销售将强于2024年和2025年，医院因刺激计划不确定性而推迟影像设备采购的情况似乎已成为过去 [21] - 中国客户表示，为支持农村医疗扩展计划，对价值层和中层CT系统的需求推动了招标活动增加 [21] - 中国商务部已暂停对CT管定价的调查 [21] - 对印度、南亚、中东和拉丁美洲等未来增长市场，价值层和中层产品将在推动未来增长中发挥关键作用 [22] - 预计工业业务占总销售额的比例将接近30%，并有望达到中段30%的水平 [33] - 2026财年第一季度收入指引为2亿至2.15亿美元，非GAAP每股收益指引为0.05至0.25美元 [19] 其他重要信息 - 前10大客户占2025财年收入的52%，收入来自最大客户佳能同比增长6% [11][30] - 第四季度研发支出为2400万美元，占收入的10%；2025财年研发支出为9100万美元，占收入的11%，增长主要由于对安全系统、光子计数和放射照相等增长计划的投资 [15] - 第四季度销售、一般及行政费用为3100万美元，占收入的14%；2025财年销售、一般及行政费用为1.22亿美元，占收入的14% [15] - 2025财年第三季度确认了9400万美元的非现金商誉减值费用，导致全年GAAP运营亏损2800万美元，净亏损7000万美元，每股亏损1.70美元 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于前10大客户占比的可持续性及在医疗和工业间的拆分 - 前10大客户占比多年来通常在50%-55%范围内，本次数据在该范围内 [31] - 未按医疗和工业拆分的原因是前10大客户绝大多数是医疗客户，拆分可能泄露单一工业客户信息，出于商业原因不进行拆分 [31] 问题: 医疗业务相对疲软及工业业务增长是否意味着结构性转变，以及2026年系统性力量是否会变化 - 工业业务占比持续增长，预计将达到中段30%水平，这一趋势是持续的且增长快于医疗 [33] - 医疗业务内部模式间或中国与非中国市场的波动主要是月度或季度的，但受地缘政治影响，非中国OEM越来越多地要求从中国无锡工厂发货产品，导致医疗板块内中国与非中国部分的一致性难以维持 [33] 问题: 关于GE和西门子医疗可能调整中国业务的传闻对公司的潜在影响 - 公司在中国的业务主要来自中国OEM，因此这些公告对公司没有显著影响 [37] - 全球OEM在中国确实有一些业务，但预计影响不大，且中国OEM也日益关注中国以外的商业机会，关键在于建立OEM合作伙伴关系并获得设计订单，地理因素可变 [37] 问题: 第一季度指引以及对全年的展望 - 需求环境稳固，预计全年收入将增长，医疗业务和工业业务均预计增长，中国以外医疗业务预计增长，中国业务预计持平 [41] - 2026财年第一和第三季度因关税等因素基数较低，第二和第四季度基数较高，预计全年将呈现典型的逐步增长模式，而非2025财年的起伏模式 [42] - 中国业务因全球客户改变供应链而更难预测，但模型显示其稳定至略有增长，考虑到美中局势不确定性，预计中国业务基本持平 [44] 问题: 第四季度工业业务强劲表现及高毛利率的原因 - 工业毛利率高于预期，主要由于Linux装机基地的服务收入占比高于往常，服务业务利润率远高于硬件设备 [48] - 第四季度的高毛利率并非常态，但受益于异常高的服务收入，长期来看，当前发货的硬件未来投入服务后，将为毛利率提供良好助力，目标是使工业毛利率回到38%-40%范围 [48][50] 问题: 第四季度收入超预期是否有异常因素或从第一季度提前拉动 - 无异常情况，需求在两大板块均强劲，货物系统发货（每套价值约150-200万美元）对收入数字影响较大，而管或探测器单价通常在5万-7.5万美元范围 [55] 问题: 中国收入占比14%是否正确，以及印度探测器生产和未来管子生产的时间表 - 确认第四季度中国收入为3200万美元 [56] - 印度探测器工厂已开始发货，预计在2026财年逐步提高产量；管子工厂仍在建设后期，预计距产品发货还有12-15个月 [59] 问题: 印度业务增长对毛利率的影响 - 从盐湖城转移到印度的传统产品将看到毛利率提升，但这部分收入规模较小（约1000-3000万美元） [61] - 印度更大的计划是提升在放射照相细分市场的竞争力，新业务部分毛利率预计在公司平均水平，对整体毛利率向上推动力不大 [61][63] - 成本削减、将关税相关成本转嫁客户以及光子计数探测器、心血管新产品等将对2026年末及2027年毛利率提供更大助力 [63] 问题: 研发费用波动原因及未来展望 - 研发费用因工程师实验、建造原型购买材料等而季度间非线性波动，可能上下浮动100-200万美元 [64] - 全年运营费用预计将低于上一财年，预计每季度运营费用在5200-5300万美元左右 [64] 问题: 货物系统订单规模、发货时间表及2026年增长预期 - 未提供具体订单规模细节，但预计货物系统业务在2026年将实现增长 [70] - 提及的VXM6移动货物检查系统和铁路货物扫描仪是新产品的例子，所有计划中的货物系统产品均已可制造并已发货给客户 [70] - 从接单到发货的周期约为6个月，系统业务比部件业务有更长的交付周期 [78][81] 问题: 中国反倾销调查是否已暂停 - 确认针对定价的反倾销调查和行业调查均已无限期暂停，未设定结束日期 [71] 问题: 5500万美元货物系统订单中大部分是否尚未发货，以及2026年发货量是否会超过2025年 - 部分订单已发货，大量订单尚未发货 [75] - 预计2026年发货量将超过2025年，进行中的项目将从积压订单中完成，年内新获订单也可能在2026年发货安装 [76][78] 问题: 关税对毛利率的当前影响及未来变化 - 关税对毛利率的影响约为100-150个基点，若无关税，毛利率将达到35% [83] - 通过将供应链从高关税国家重新路由到低关税国家可以获取一些益处，例如印度管子工厂投产后可能有助于减轻中国对美国原产产品征收的约10%关税的影响，但这至少还需12个月 [83][84]