行业与公司 * 江南布衣是一家多品牌设计师品牌时尚集团[2] * 公司旗下品牌包括主品牌JNBY、高端女装LESS、男装、童装、新收购的功能性运动童装品牌OMEG以及买手店品牌Block[2][3][16][18] 财务与运营表现 * 2026财年（自7月1日起）至今：全渠道、全品牌整体流水增长在10%到15%之间[3] * 品牌表现分化：高端女装品牌LESS增速最快，主品牌和男装保持正增长[2][3] * 渠道表现：线上渠道增速领先，双十一期间实现正增长[2][3][4] * 双十一表现：平台对促销活动管控更严格，促销环境更健康[2][4] * 折扣策略稳定：当季货品折扣维持在八折以上，一年过季货品五折以上，两年和三年过季货品有相应折扣[2][5] * 核心品类：秋冬季羽绒服是销售重头戏，设计感、充绒质量和性价比是优势，例如2000元左右即可购买[6] * 开店策略：7月至今整体开店速度保持低单位数百分比增加，JNDY品牌新增约10家门店[8] * 区域表现：高端购物中心零售表现改善，高线城市表现优于低线城市，可能与股市财富效应有关[9] * 现金流管理：经销商需先款后货，保证了公司现金流的健康充裕[10] * 库存健康：库存周转天数远低于200天，疫情期间也仅为190天[12] * 库存管理机制：季末给予加盟商10%到20%（一般15%左右）的退货比率支持，退回库存通过线下奥莱和线上渠道按生命周期折扣消化[13] * 资本开支：规划新建物流中心，预计花费3-4年，总体资本开支超过10亿元，常态化资本开支（主要用于自营店装修升级）控制在1亿元以内[17] * 分红政策：2026财年明确年度分红比率为75%，物流中心建设预计不会影响该分红比率[17][19] * 现金状况：公司手头有超过10亿元现金，每年有净现金流入[19] 品牌与发展战略 * 品牌潜力评估：主品牌JNBY在中国地区适度零售规模约50亿人民币，高端女装LESS在高线城市拓展潜力约为主品牌一半，男装潜力约为女装七成，童装接近主品牌规模，目前三个成长中的子品牌零售规模均超过10亿[16] * 新业态买手店Block：全国有5家店，零售流水超1亿元，客单价超12,000元，销售国际及本土新锐设计师品牌产品[17] * 多品牌集合店：全国共有22家，全部自营，最小面积约300平方米，每家年销售额均超过1,000万元，表现好的达5,000万元以上[18] * 新品牌OMEG：并购的功能性运动童装品牌，原为纯线上品牌，计划拓展线下实体店实现全渠道运营，长远潜在零售规模预计超过现有小童装业务（规模已超10亿元）[18] * 自建物流中心原因：现有设施不足且出现爆仓，根据成长规划到2029财年仍将不足，新园区以物流为主要职能，兼具数字化研发和设计展示功能，但不涉及生产[20] * 设计师团队：拥有70余名设计师，团队整体健康稳定，包括资深和年轻新锐设计师，年流失率很低[21] * 品牌管理模式：设计端和销售端子品牌独立运作，中后台集中赋能，新品牌孵化尚未形成明确的标准化流程[22] * 市场天花板看法：参考自身数据推演并结合子品类潜力预测，但宏观环境多变，更倾向于动态调整策略，认为中国消费环境类似日本第四消费时代，理性与个性并存，为个性化服饰提供机遇[23] 供应链与产品 * 面料策略：有专门小组全球搜罗高品质面料，大部分面料为定制纺织，确保产品质感和材质的独特性[7] * 供应商管理：拥有超过300家供应商，大货生产全部外包，按品类发货，并配备QCQA团队全程监控生产过程[19] 渠道与客户 * 经销渠道竞争力：关键在于品牌力和产品力，经销商需深度参与运营，传递品牌理念，公司对经销商进行严格筛选和直营化管理[10][11] * 订货会模式：通常提前半年完成订货会（如七八月订次年春夏，二三月订当年秋冬），整体有一定增长，同时探索快返追单体系[12] * 目标客群：中高收入群体，注重产品创新和服务体验，愿意为悦己需求付费，部分消费者对国际大牌兴趣减弱，转向本土设计优良的品牌[14][15]