公司：益博睿 政府业务部门（劳动力解决方案内） * 政府垂直业务是劳动力解决方案中增长最快的部分 也是益博睿长期增长最快的业务 预计未来将实现两位数增长[2][5] * 该业务当前规模约为8亿美元 总目标市场规模约为50亿美元 市场渗透率不足一半[4][5][14] * 核心价值主张包括即时验证速度 为政府机构提供工作效率以及数据准确性[7][8] * OB-3法案的实施是关键催化剂 该法案旨在减少联邦政府每年约1600亿美元的不当支付 并可能因审计错误率问题将约140亿美元的成本转移至各州[6][9] * 公司正在开发新产品 例如利用数据集中的工作时长数据和教育数据（通过National Student Clearinghouse合作）来满足新的工作要求监控解决方案 计划于2026年推出[9][10] * 资格重新确定周期从12个月缩短至6个月 将增加验证频率[12] * 在联邦政府层面存在额外机会 例如利用数据帮助美国国税局减少每年约150亿美元的劳动所得税收抵免不当支付[13] 人才解决方案业务（劳动力解决方案内） * 人才解决方案是另一个快速增长的业务 当前规模约为4亿美元 总目标市场规模约为40亿美元[19][20] * 核心产品是历史就业即时验证 利用包含职位信息的数字化简历 背景调查机构是主要客户 但目前仅约三分之一使用其服务[17][19] * 增长杠杆包括向更多背景调查机构渗透 增加数据资产（如通过收购Aperis Insights获得的监禁数据）以及开发新产品（如针对小时工的新背景调查产品）[19][20][21] * 公司目标不是成为背景调查机构 而是成为该领域的数据提供商[19] 记录增长（劳动力解决方案的核心驱动力） * 记录增长是劳动力解决方案最一致的长期增长驱动力 今年记录增长约10% 历史增长率持续超过10%[24] * 美国约有2.5亿收入人群 公司目前覆盖约1亿人 增长潜力巨大[25] * 公司从约650万家企业获取薪酬记录 并且通过与各类贷款机构、背景调查机构和政府的现有商业关系 新增记录可立即货币化[25][26] 抵押贷款市场与USIS业务 * 公司使用USIS硬性抵押贷款信用查询作为市场定义指标 该指标在2025年预计将下降高个位数百分比[29][36] * 与MBA等调查数据存在差异 公司认为其硬性查询数据更具相关性 因为它覆盖了每一笔需要查询全部三家信用报告的抵押贷款[29][30] * 抵押贷款市场已从COVID期间的高点下降 导致公司收入减少超过10亿美元 当前市场水平比2015-2019年的正常水平低约50%[36][37] * 公司预计抵押贷款市场将在2026年见底 并估算市场恢复正常将带来超过12亿美元的增量收入、7亿美元的增量EBITDA和4美元的增量EPS 这部分增量收益将主要用于股息和股票回购[37][38] VantageScore在抵押贷款领域的机遇 * 房利美和房地美已接受VantageScore作为FICO的替代方案 FICO在2026年的定价翻倍至10美元 而公司宣布VantageScore定价为4.5美元[40][41] * 公司认为这为将抵押贷款行业从FICO转向VantageScore提供了机会 长期可能为益博睿带来1亿至2亿美元的新利润池[42] * 公司正通过提供免费VantageScore与付费FICO评分捆绑等方式推动转换 并将价格锁定两年[51] 信用文件差异化策略 * 公司计划在信用文件中免费添加收入和就业指标（称为“Twin”）以在预审阶段实现差异化 从而在抵押贷款、汽车贷款、信用卡和个人贷款领域获得份额[43][44][45] 2026年财务展望 * 2026年折旧与摊销预计将比2025年增加约5000万美元 主要源于基本完成的云转型投资[46][47] * 利息及其他费用预计将增加约2500万美元 主要受持续收购和股票回购计划推动[48][50] * 有效税率预计将比2025年提高约50个基点[48] AI战略 * 公司专注于可解释AI 拥有超过300项相关专利 并在上半年新增12项[53] * AI主要用于提升评分、模型和产品的性能 从而带来更高的投资回报 这可能转化为市场份额增长或定价能力提升[54] * AI也被用于内部运营以提高效率[54]