财务数据和关键指标变化 - 第三季度 EBITDA 达到 123 万亿哥伦比亚比索，EBITDA 利润率为 41%，净利润为 26 万亿哥伦比亚比索，较上一季度分别增长 11% 和 42% [7][28] - 截至 9 月累计 EBITDA 为 367 万亿哥伦比亚比索，累计投资达 42 亿美元，完成年度目标的 72% [8][35] - 公司现金头寸为 141 万亿哥伦比亚比索，较上一季度增加 1 万亿哥伦比亚比索，总债务与 EBITDA 比率为 24 倍，若剔除 ISA 相关债务则为 17 倍 [30][34][35] - 汇率波动对净利润影响显著，汇率每变动 100 哥伦比亚比索，全年净利润影响约为 7000 亿哥伦比亚比索，但年初至今平均汇率 4132 比索对 EBITDA 有 11 万亿比索的正面贡献 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产板块累计平均产量为 751 万桶油当量/日，其中国内原油产量为 519 万桶/日，国际产量（主要来自二叠纪盆地）为 106 万桶油当量/日，占集团总产量的 14% [12][13][14] - 中游运输板块平均运输量为 1098 万桶/日，第三季度增至 1118 万桶/日，较 2024 年同期增长 1%，较 2025 年第二季度增长 3% [5][15] - 炼油板块在完成维护后强劲反弹，九个月平均吞吐量为 413 万桶/日，第三季度达到 429 万桶/日，为历史第二高水平，综合毛炼油利润率同比增长 22% [6][16][17] - 能源转型业务电力需求较 2023 年同期增长 11%，自发电和购电覆盖了 91% 的需求，累计单位电力供应成本同比下降 5% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 哥伦比亚国内市场生产表现强劲，达到自 2021 年以来的最高水平，主要受 Caño Sur 和 CPO9 区块驱动，两者合计较上年增加 24 万桶/日 [12] - 美国二叠纪盆地资产净产量（扣除权利金前）平均为 106 万桶油当量/日，公司预计 2026 年产量将维持在约 9 万桶/日的水平 [13][66][73] - 在巴西、秘鲁、哥伦比亚的能源传输以及巴拿马和智利的道路基础设施方面均有投资，其中 62% 的投资在哥伦比亚，21% 在巴西，12% 在美国 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是强化核心业务运营、保持严格财务纪律、推进能源转型和保障国家能源安全的盈利项目 [4] - 通过效率计划年内已实现 41 万亿哥伦比亚比索的效益，超出该期间目标 40%，在成本和费用削减措施上进展达 84%，投资优化进展达 77% [7][29] - 致力于降低盈亏平衡成本，目标将举升成本维持在 12 美元/桶，并通过资产组合优化和引入合作伙伴来最大化投资回报 [37][77][87] - 积极发展可再生能源，运营中的可再生能源自发电能力已达 234 兆瓦，并收购了 Statkraft 的太阳能项目组合，以加强能源转型 [8][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，布伦特原油价格年初至今下跌近 15%，但公司通过严格的运营成本控制、商业策略利用有利的产品和原油价差，部分抵消了价格下跌和通胀压力 [27][28] - 对 2026 年持谨慎态度，预计油价环境更具挑战性，重点将放在增强集团韧性和竞争力、保持严格的资本纪律和健康的债务指标上 [37] - 汇率波动是主要风险，公司已执行外汇对冲策略，覆盖了第三季度美元计价收入的 11%-15%，并已开始为 2026 年 5 月至 12 月进行对冲 [32][52] 其他重要信息 - 在可持续发展方面，截至 9 月已成功减少温室气体排放 379,000 吨二氧化碳当量，并获得 ISO 37001 认证 [8][9] - 公司获得 Fitch Ratings 确认为 BB+ 评级，独立信用状况为 BBB-，反映了其战略重要性和财务实力 [34] - 在 Sirius 海上气田与 Petrobras 合作，预计商业化产量可达 249 亿立方英尺/日，计划 2030 年开始生产，销售合同预计在 2025 年 12 月 12 日前签署 [24] - CORAN 绿氢项目已完成 55%，预计 2026 年第二季度投产，所产氢气将用于卡塔赫纳炼油厂生产可持续燃料 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于出售二叠纪资产的可能性以及管理层若被列入OFAC名单的风险评估 [40] - 公司及其股东目前对出售二叠纪资产不感兴趣，但任何投资组合决策都将经过严格分析并由董事会讨论 [41] - 公司拥有健全的合规体系，会持续监测环境并评估不同风险情景，已制定缓解计划以应对潜在制裁风险，确保公司运营和财务义务的履行 [42][43][44] 问题: 汇率影响以及 Sirius 项目获得的政府支持 [47][48][49] - 汇率波动对以美元计价的收入有重大影响，公司已采取额外措施应对汇率低于预算水平的情况，并对冲策略在会计上产生了积极效果 [51][52][53] - Sirius 项目的作业者是 Petrobras，Ecopetrol 密切跟进并提供协助，与政府机构有具体的工作计划和时间表，预计在 2026 年 7 月完成相关咨询流程 [54][55] 问题: 与税务局的纠纷是否可能导致债券违约 [57] - 哥伦比亚税务局已正式声明排除了对 Ecopetrol 增值税的查封可能性，公司已采取所有法律措施保护其权利，并相信能够按时履行所有财务义务 [58][59][60][61] 问题: 2025年第四季度及2026年的产量展望以及炼油利润率的正常化水平 [64] - 2025年产量预计将处于指导范围740-750万桶/日的高位，2026年计划仍在制定中，目标维持类似产量水平 [66] - 炼油板块通过提高装置可用率、负荷率、最大化高价值产品产量和控制成本来改善EBITDA，在有利的价差环境下有望保持良好收益 [68] 问题: 二叠纪资产合资协议到期后的计划以及2026年该资产的产量和投资预期 [71] - 合资协议可延长或转为按联合经营协议运作，公司正研究与Oxy合作的最佳方案，目标维持二叠纪产量，预计2026年投资水平与今年相近 [72][73] 问题: 资产剥离和收购重点以及上游板块EBITDA超预期的驱动因素 [76] - 资本将优先配置于高盈利资产，并通过与合作伙伴（如与Parex在Putumayo的合作）为非优先资产引入资本，以最大化投资组合价值 [77][78][80] - 上游盈利能力提升主要得益于效率和成本控制（如举升成本）、基础设施利用率最大化以及投资组合优化 [82][83] 问题: 股息政策展望以及举升成本的下降空间 [85] - 股息政策预计将维持在可分配利润的40%-60%范围内，2026年的提议预计将处于该范围的中部 [86] - 公司致力于进一步降低举升成本，措施包括持续的效率计划、处理低盈利高成本资产，以及通过引入合作伙伴增加产量 [87] 问题: 全球和本地债券发行计划 [89] - 2026年财务计划仍在制定中，将根据现金流需求评估融资方案，目前优先考虑通过与银行合作和项目融资来降低财务成本，短期内暂无资本市场发债计划 [89][90] 问题: 新的五年期贷款设施的详情 [92] - 该笔承诺性循环信贷额度为7000亿哥伦比亚比索，利率为IBR + 265%，目前已可用，将根据需求使用 [92] 问题: Tibú油田部分作业暂停对天然气供应的影响 [93] - 暂停作业的区域天然气产量不足全国总产量的1%，气源已被替代，公司正与地方当局合作以期尽快恢复作业 [93]