财务数据和关键指标变化 - 第三季度贡献毛利（扣除流量获取成本后）达到创纪录的9260万美元，同比增长8%，剔除政治广告因素后增长14% [16] - 第三季度程序化收入达到创纪录的8960万美元，同比增长10%，剔除政治广告因素后增长15% [16] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为2860万美元，利润率为30%（占贡献毛利的百分比） [18] - 第三季度非国际财务报告准则稀释后每股收益为020美元，低于2024年同期的027美元（按反向拆分后计算） [19] - 公司下调2025年全年指引，预计贡献毛利在35亿至36亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润在113亿至117亿美元之间，程序化收入约占总收入的95% [20] - 更新后的指引反映2025年全年贡献毛利中点增长约3%（剔除政治因素后为6%），程序化收入中点增长约6%（剔除政治因素后为9%） [21] - 截至9月30日，公司持有1167亿美元现金及现金等价物，无长期债务，循环信贷额度中有5000万美元未动用 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非程序化业务线的贡献毛利同比下降约100万美元 [16] - 自助服务贡献毛利同比增长11%，数据产品贡献毛利同比增长154% [18] - 桌面端收入同比增长67%，移动端收入同比增长3% [18] - 视频收入占程序化收入的70% [18] - 私有市场交易渠道的贡献毛利同比下降4%，展示广告渠道的贡献毛利同比下降2% [18] - 联网电视收入在第三季度同比下降17%（剔除政治因素后下降13%）至2450万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 超过90%的收入来自美国市场 [90] - 健康、商业和金融垂直领域出现增长，而政府、零售和教育垂直领域支出减少 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是利用全栈优势推动企业需求，包括需求方平台、专有数据和不断增长的联网电视及跨设备媒体覆盖 [6] - 公司正加倍投入需求方平台、Discovery数据平台和更广泛的数据平台，以推动企业采用、加强端到端收入机会并减少对第三方的依赖 [13] - 2026年计划包括发布新的需求方平台创新、扩展基础设施和能力、深化新的人工智能集成 [14] - 通过VIDAA合作伙伴关系获得独家自动内容识别数据和联网电视媒体，这被视为长期增长引擎 [6][10] - 公司推出了业界首个用于程序化智能电视屏幕内激活的解决方案，通过需求方平台和供应方平台提供对原生智能电视库存的直接访问 [12] - 公司正在积极寻求新的规模性战略商业合作伙伴关系，并利用其VIDAA独家权益和首创的解决方案 [14] - 为了应对人工智能驱动的流量变化等颠覆性开放互联网趋势，公司正在通过创新产品发布（如程序化智能电视屏幕内激活解决方案）增强其联网电视能力，并进入新的规模化移动应用内合作伙伴关系 [14] - 公司正在评估其非核心、非程序化业务线的所有选项 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度表现强劲，但由于特定渠道的疲软以及主要需求方平台客户强化其供应路径优化策略的方式发生变化，公司下调了近期指引 [13] - 第四季度业绩受到某些第三方需求方平台合作伙伴在开放市场交易和私有市场交易渠道中活动低于预期的影响，但通过自有需求方平台产生的需求符合预期 [21] - 第四季度还观察到更具竞争力的联网电视千次展示成本，以及某些客户的支出减少，这反映了宏观疲软，主要受关税驱动 [22] - 管理层对长期前景和战略充满信心，认为平台的互联技术解决方案、电视数据和强大的全渠道媒体覆盖将使公司能够应对这些动态并在2026年及以后变得更强大 [13][15] - 预计来自VIDAA合作伙伴关系的贡献毛利将在2026年增加，并得到自动内容识别数据许可收入、独家第三方广告变现机会以及程序化智能电视屏幕内激活解决方案推出的支持 [23] - NexxAI的采用强劲且不断增长，预计随着使用量的增加，它将推动运营效率、调整后税息折旧及摊销前利润增长和利润率扩张 [23] - 公司预计2026年程序化活动可实现10%的增长 [73] 其他重要信息 - 公司在第三季度投资了2000万美元于VIDAA，并计划在2026年第三季度再投资1500万美元 [20] - 公司继续探索并购机会，重点是加速程序化收入增长并增强其数据、联网电视和移动应用内能力 [20] - 公司在第三季度回购了约180万股，通过现已完成的5000万美元计划和最近启动的2000万美元计划投资了约1810万美元 [19] - 从2022年3月到2025年第三季度末，公司回购了约366%的流通股，投资了约2474亿美元 [19] - 截至10月31日，授权中剩余约1390万美元，公司打算在当前计划完成后评估实施新的回购计划 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于需求方平台逆风及第四季度应对措施 [27] - 公司正在加速其清晰路径，包括推出新的程序化智能电视操作系统广告产品，这被认为是抵御人工智能变化的弹性因素 [28] - 销售团队达到目标表明产品具有吸引力，自助服务解决方案在年初至今增长14%，第三季度增长10%，公司将通过投入更多资源和能力来降低对第三方需求方平台的依赖 [29] - 公司正在数据平台中添加移动数据，并结合VIDAA的独家自动内容识别数据，同时增加移动应用内媒体以应对人工智能影响 [30][31][32] 问题: 人工智能全栈愿景的进展 [33] - 人工智能已集成到所有业务中，Discovery工具结合人工智能使销售人员在几分钟内生成报告，效率翻倍 [34] - 需求方平台中的人工智能在媒体购买方面获得良好反馈，供应方平台方面的人工智能创新预计在明年年初有消息，明年年中将增加连接需求方平台、数据管理平台和供应方平台的层 [35][36] 问题: 联网电视趋势及前景 [38] - 第三季度联网电视疲软源于某些广告类别支出减少、市场竞争导致千次展示成本下降以及去年政治广告因素缺失 [39][40] - 对2026年及以后的增长充满信心，源于智能电视原生广告新解决方案、VIDAA合作伙伴关系以及其作为全球第二大电视供应商不断增长的影响力 [41][42][43] 问题: 竞争对手赢得特定客户 [44] - 客户流失是正常现象，公司正在其他账户上获胜，其自助服务增长强劲，产品在数据和端到端解决方案方面具有优势 [45][46][47] 问题: 桌面流量占比及需求方平台逆风对2026年影响的可见性 [49] - 主要需求方平台并未消失，但其媒体购买方式和供应路径优化策略发生变化影响了市场 [50] - 通过增强自助服务能力、增加联网电视媒体支柱以及转向受人工智能影响较小的移动应用内媒体来降低风险和弥补损失 [51][52] - 第四季度需求方平台支出减少是孤立的，因为公司已将其视为新的支出基础，并依靠其他增长引擎（如移动应用内、自助服务、数据、VIDAA交易）来实现2026年增长 [71][72] 问题: 在传统品牌广告格式中转向绩效导向的趋势中的定位 [54] - 需求方平台为绩效而构建，在对比测试中通常产生更好的结果 [55] - 联网电视千次展示成本下降为绩效与联网电视结合创造了更大机会，公司的电视广告可获得更多关注 [56] 问题: 非程序化业务与程序化业务的协同效应 [58] - 非程序化业务是完全独立的业务单元，与核心业务没有数据共享或其他益处，公司正在评估其选项，处置不会影响其他业务 [59][60][61] 问题: 与雅虎的数据许可合作、与The Trade Desk的合作进展以及数据许可的潜力 [63] - 与The Trade Desk和雅虎等需求方平台的数据细分合作正在增长，利润率为100% [64] - 更高级的数据许可（如用于测量的原始数据或许可Discovery工具）是更大的机会，预计未来24个月内数据细分和平台许可将推动收入增长 [65][66] 问题: 并购重点领域 [67] - 从技术角度看，公司拥有所需的一切（需求方平台、数据管理平台、供应方平台），目前更关注收购客户、垂直领域或活动，以整合到平台中产生额外收入，而非收购另一个技术平台 [67][68] 问题: 需求方平台影响仅为第四季度现象的原因 [70] - 第四季度需求方平台支出减少是孤立的，因为公司已将其视为新基础，不预期2026年会有更多支出，并依靠其他增长引擎实现10%的增长 [71][72][73] 问题: 实现两位数增长的主要驱动因素及VIDAA合作伙伴关系的预期贡献 [75] - 增长主要驱动力将是联网电视（通过新解决方案和合作伙伴关系）、降低对第三方需求方平台依赖（通过自助服务需求方平台）以及移动应用内媒体和数据 [76][77][78][79] - VIDAA贡献在2026年将比现在更有意义，但目前具体数字尚早 [81] 问题: 扩展移动应用内渠道的方式及合作伙伴与并购方法的考量 [83] - 在当前的供应路径优化规则下，需要通过直接与软件开发工具包公司合作来获取应用内库存，而不能通过另一个供应方平台获取 [85][86] - 公司与软件开发工具包公司的合作协议已显示出成功和前景，无需通过并购供应方平台来扩大库存 [87][88]