财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司销售了79,000盎司黄金，实现价格为每盎司3,417美元，产生约2.7亿美元收入 [13] - 排除黄金预付款影响后，第三季度平均实现金价为每盎司3,508美元，高于季度平均水平 [14] - 第三季度综合现金成本为每盎司1,200美元，全部维持成本为每盎司1,641美元 [14] - 第三季度录得净利润4,930万美元或每股0.15美元，调整后收益为7,300万美元或每股0.22美元 [14] - 第三季度经营活动产生的现金流量（非现金营运资本变动前）为1.13亿美元或每股0.13美元 [14] - 第三季度勘探和项目开发成本为3,900万美元，其中约1,300万美元费用化，2,600万美元资本化 [14] - 截至9月30日，公司现金余额为3.27亿美元，总流动性（包括循环信贷设施的地下部分）为3.57亿美元 [15] - 季度结束后，公司偿还了循环设施中的3,000万美元，未偿还余额从1.2亿美元降至9,000万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Musselwhite矿场第三季度开采了326,000吨矿石，选矿处理了329,000吨，入选品位为每吨5.87克黄金，回收率达到95.3%，生产了近58,000盎司黄金 [6] - Camino Rojo氧化金矿第三季度开采了近70万吨矿石和240万吨废石，剥采比为3.34，堆浸了170万吨品位为每吨0.44克黄金的矿石，平均堆存率约为每天18,900吨 [7] - Camino Rojo还重新处理并堆放了110万吨平均品位为每吨0.32克黄金的低品位矿石，本季度总共在堆浸垫上堆放了280万吨平均品位为每吨0.4克黄金的矿石，季度总产量为22,059盎司黄金 [7][8] - Camino Rojo在7月下旬因露天采场北壁发生物料不受控移动而暂停采矿作业，但通过破碎和堆存现有库存矿石保持了生产连续性 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 在南Railroad项目（美国内华达州）方面，土地管理局于8月13日在联邦公报上发布了意向通知，启动了根据NEPA进行的正式环境影响声明程序 [8] - 11月，南Railroad项目从参与FAST-41透明度流程过渡为FAST-41覆盖项目，这为高效审查提供了工具支持 [9] - 美国陆军工程兵团第404条许可申请（涉及湿地和地表干扰影响）于2025年8月提交并被认定在行政上完整，其公众评议期于9月15日结束，未收到重大意见 [9] - BLM NEPA公众评议期于9月18日结束，提交的意见中大部分是支持信，反映了社区和利益相关者对项目的强烈支持 [9] - 在州层面，公司已获得I类和II类空气运营许可，与水相关的申请继续在内华达州水资源部门取得进展 [10] - 水污染控制许可和国家污染物排放消除系统排放许可申请已于2025年第三季度提交审查 [10] - BLM的决策记录（最终许可决定）目标在2026年第二季度，随后将开始现场施工，首次出金目标在2028年初 [10] - 在墨西哥Camino Rojo，公司对露天矿坑扩建和2026年修建勘探平硐的待批许可持乐观态度，并与墨西哥环境当局保持了积极沟通 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略聚焦于通过积极的勘探计划扩大资源基础，以释放增加年产量和延长矿山寿命的机会 [20] - 在Musselwhite，公司的"长期增长"愿景侧重于近期和长期的资源增长、扩大生产和延长矿山寿命的机会 [3][16] - 公司致力于多年期勘探，以测试矿带延伸、显著扩大地下资源，并最终确定新的卫星矿床 [17] - 公司正在评估物料处理、提高矿山生产率、购买更新更低排放的设备车队、优化通风系统、减少贫化，并建立去中心化结构以实现更快的现场决策 [18] - 在Camino Rojo地下项目方面，正在进行初步经济评估的交付工作，目标在2026年完成，这是关键的发展步骤 [4] - 南Railroad项目将是下一个建设板块，将在内华达州建立运营存在，并将公司的年产量提升至接近50万盎司，且成本具有竞争力 [4] - 公司计划在即将发布的南Railroad项目可行性研究更新中，包括建设一个破碎系统（业主运营）以提高回收率并降低风险，以及转向业主运营的采矿模式 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度考验了公司的韧性，但最终凸显了其运营实力和多元化，特别是创造了记录的自由现金流，得到了创纪录的黄金产量和价格的支持 [3] - 尽管Camino Rojo发生了坑壁事件，但稳定计划迅速制定，运营已良好反弹，2025年指导的更新反映了因矿山重新排序而导致的高品位材料开采延迟 [3] - 公司对南Railroad项目的许可进程持乐观态度，并指出当前政府已负责任地加快了进程，成为FAST-41覆盖项目后，内政部的监督将有助于满足许可时间表 [45][46] - 对于墨西哥的许可，公司基于与政府的接触及其兑现承诺的示范（如近期同行获得许可），对近期获得许可极具信心 [49] - 公司拥有直至2027年的生产确定性，但希望获得许可不仅为了露天矿扩建，也为了Camino Rojo地下矿的延续，这需要从勘探平硐开始 [50] - 鉴于强劲的金价和健康的资产负债表，公司正在积极考虑通过股息向投资者提供额外回报 [61] 其他重要信息 - 公司在Musselwhite的过渡和整合活动接近完成，预计11月底将完全脱离Newmont的系统 [12] - 公司在Musselwhite成功举办了首次现场参观，展示了该矿山的运营和团队的专业知识 [16] - 自收购完成以来，公司已在Musselwhite额外招募了200名新团队成员以加强运营 [17] - 公司在Musselwhite的勘探计划取得了优异的首批结果，沿矿带走向在现有运营区域外1.6公里处钻遇了高品位矿化（例如4.1米品位15.1克/吨黄金），证实了资源增长的强大潜力 [21][22] - 公司在Camino Rojo地下勘探项目区22的加密钻探计划已从15,000米扩大到20,000米，以继续升级和增长资源 [24] - 在内华达州的South Carlin Complex，团队已接近完成全部18,000米钻探计划，预计在年底前发布勘探更新 [25] - 在ESG方面，公司在Musselwhite与第一民族伙伴启动了一个660万加元的基金，用于支持原住民青年的高等教育、技能发展和文化复兴 [27] - 在Camino Rojo，公司启动了名为PRO-ABC的水、生物多样性和气候项目，这是一个与墨西哥非政府组织和宿主社区合作的多年度、多利益相关方项目，旨在促进该地区的动植物保护、水资源管理和可持续土地生计 [28] - 公司已承诺在墨西哥的运营中应用加拿大矿业协会的"走向可持续采矿"协议 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Musselwhite矿Red Wings区域新作业范围的确认及其对提高选厂处理量的影响 [34] - 确认Red Wings区域位于矿体上部，有助于通过提供更高效的给料来实现填满选厂的策略 [35] - Musselwhite存在两个机会：上部矿山增加作业范围以提供高效给料（品位约5克/吨），以及下部矿山开采更高品位矿段（品位6-7克/吨或更高）[35][40] - 通过结合上部更多矿石和下部更高品位矿石，公司对近期提高Musselwhite的生产处理量充满信心 [36] - 新设备车队（更高层级发动机、更高效耗气量、更低排放）允许运行更多设备，有助于接触高品位矿段并提高绩效 [43] 问题: 关于南Railroad项目成为FAST-41覆盖项目的意义及其对时间线的影响 [45] - 成为FAST-41覆盖项目使公司能够接触不同部门，特别是内政部现在有责任询问清单上的项目以确保其推进且无障碍 [45] - 这有助于公司与内政部及所有合作机构接洽，确保满足许可时间表；当前官方时间表（2028年初首次出金）是基于第二季度末获得最终许可的假设 [46] - 如果许可能提前到春季，则有可能将首次出金时间提前到2027年底；公司将根据许可进展更新市场 [47] 问题: 关于墨西哥Camino Rojo矿坑扩建许可的进展和当局关注的问题 [48][49] - 基于墨西哥政府的承诺和近期同行获许可的示范，公司对近期获得许可极具信心 [49] - 墨西哥当局对许可申请的问题主要分为两类：一是关于扩建及相关的环境缓解措施，二是关于地下勘探平硐的背景（其作为勘探平硐，未来也将用作生产平硐）[50][51] - 公司后续将提交关于CIL选矿厂和地下矿的许可申请，这需要基于从地下工作（如勘探钻探、岩土和水文地质信息）获得的数据 [52] 问题: 关于第四季度成本正常化及全部维持成本的展望 [56] - 第三季度Camino Rojo的修复工作对全部维持成本产生了影响，第四季度由于继续进行高于预算的剥离量以重建斜坡道并从顶部向下开采，部分成本压力可能持续 [57] - 在加拿大，随着本月底完全脱离Newmont系统和停止TSA付款，预计年底开始出现成本缓解；但整个第四季度这些成本影响仍在逐渐减弱 [58] 问题: 关于在当前金价环境下2026年资本配置的考量 [59][60] - 金价环境要求对债务削减、增长和股东回报这三方面进行不同考量 [60] - 市场可预期公司在2026年将继续在其三个资产进行勘探，投资水平大致相当；南Railroad的开发将是明年的主要项目，公司有足够的资产负债表支持其在2026年和2027年的交付 [60] - 鉴于强劲的金价和成本管理，公司可能继续加速偿还债务；同时正在积极讨论向投资者提供额外回报，很可能通过股息方式，待董事会批准后公布 [61] 问题: 关于即将发布的南Railroad项目更新和可行性研究的内容 [64] - 可行性研究更新将反映自原版更新以来多年过去的情况，会更新至2025年成本，但需遵循2020年向美国政府提交的运营计划大纲 [65] - 此次更新不会包括基于2020年运营计划的黄金产量的重大变化，但对将建设和运营的计划有相当大改变：包括建设一个破碎系统（业主运营）以提高回收率和降低风险，以及转向业主运营的采矿模式 [66] - 更新将提供一个完整的、基于2025年成本的、可建设的项目计划，目前仅包括Dark Star和Pinyon的原生氧化物矿石盎司计划，但确信有能力添加已发现的盎司 [67]