财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为856亿美元，同比增长7%，环比增长10%，超过指引区间中点 [32] - 第三季度贡献毛利为53亿美元，同比增长12%，环比增长10%，达到指引区间高端 [32] - 调整后EBITDA为16亿美元，同比增长9%，环比增长42%，超过指引区间高端7% [6][38] - 调整后EBITDA利润率占贡献毛利的30%，高于此前28%的指引中点 [38] - 非GAAP每股收益为012美元，低于去年同期的015美元，主要由于利息收入减少和所得税支出增加 [38] - 若剔除政治广告和因并购流失的季节性广告客户影响，第三季度收入同比增长19%，贡献毛利同比增长22% [5][33] - 第四季度收入指引为1015亿-1045亿美元，中点同比增长14%；贡献毛利指引为62亿-64亿美元，中点同比增长16% [41][42] - 第四季度调整后EBITDA指引为225亿-235亿美元，中点同比增长35%，利润率指引为37% [43] - 预计2025年全年收入和贡献毛利增长17%，调整后EBITDA增长25%，利润率提升近200个基点 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视广告支出达到平台历史新高，占平台总广告支出的46%，创历史记录 [11][36] - 今年迄今约一半的联网电视广告支出通过Direct Access高级出版商计划进行 [11] - 所有新兴数字渠道支出占平台总支出的约56%，创历史记录，高于2024年的50%和2023年的43% [36] - 视频支出达到平台总支出的62%，创历史记录 [36] - 与Iris ID相关的收入较上一季度环比增长超过一倍 [15] - AI Bidding贡献的毛利同比增长超过一倍，并连续第四个季度加速增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 前六大客户垂直领域表现强劲，包括医疗保健、零售、消费品、公共服务、商业服务和汽车 [35] - Household ID覆盖约95%的美国家庭，可用于约80%的可竞价广告库存，覆盖率是关键竞争标识符的四倍 [13] - Iris ID在联网电视竞价流中的覆盖范围在收购后一年内增长了两倍多，预计未来几个月将达到50%的渗透率 [14] - 使用Iris ID的广告客户平均转化率比对照组提高48% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Molson Coors建立了标志性的多年合作伙伴关系，将于2026年开始在美国为其提供程序化广告活动支持 [7] - 公司定位为开放互联网的自主广告平台，强调其独立性和客观性，与拥有自有库存或货币化特定供应路径的竞争对手形成对比 [8][9] - Viant AI产品套件已成功推出四个阶段中的三个阶段，第四阶段AI Decisioning计划于年底推出 [16][17][21] - AI Planning功能得到显著增强，现在能够为利基性能广告客户甚至单个产品或服务构建和执行活动 [18] - 公司采用产品导向的上市策略，旨在以有限的销售人员投资服务新客户获取和扩张 [29] - 公司计划维持在中端市场的主导地位，并向上游拓展至大型美国广告客户，向下游拓展至性能广告客户 [23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长由新客户获胜、加速的联网电视需求、流媒体音频需求激增、Viant可寻址解决方案的更多采用以及Viant AI产品套件的扩展使用所驱动 [5][6] - 随着不利因素缓解、基础表现增强和标志性客户获胜，公司有望在未来显著加速增长 [22] - 公司正在积极寻求超过25亿美元的潜在广告支出机会，这将是中端市场增长机会之外的增量 [25][30] - 预计2026年将实现收入和贡献毛利的同比加速增长，并由新客户上线推动 [44] - 预计2026年非GAAP运营费用增长率将低于2025年，并将实现显著的EBITDA利润率扩张 [44] - 联网电视的增长率预计将在未来许多年保持高位 [107][109] 其他重要信息 - 非GAAP运营费用为37亿美元，环比略有下降，同比增长13%；若剔除收购影响，有机增长为7% [37] - 公司拥有161亿美元现金及等价物，194亿美元正营运资本，无债务，并可完全使用75亿美元的信贷额度 [39] - 自2024年5月启动股票回购计划以来，已向股东返还596亿美元，其中包括第三季度的10亿美元 [39] - 截至11月7日，当前授权下仍有约404亿美元可用 [39] - 员工人均贡献毛利同比增长超过7% [37] 问答环节所有提问和回答 问题: AI Decisioning产品如何开辟新的中小型企业市场 - AI Decisioning将完成Viant AI的四个阶段，实现全自动驾驶，使平台能够从开始到完成全面接管广告活动，无需人工干预 [51][52] - 传统需求方平台非常复杂，中小型企业和直接面向消费者的电子商务公司需要更简化的用户体验，类似于自动驾驶汽车 [53][54] 问题: 失去的合并客户造成的600基点不利影响是否持续 - 该客户具有高度季节性，大部分预算集中在第三季度，对其他季度的影响将非常有限 [48][49] 问题: 亚马逊DSP提供0%费用是否加剧竞争 - 未感受到竞争加剧，亚马逊DSP业务在竞争性评比中通常不在最终候选名单之列 [57] 问题: 如何向中小型性能广告客户提升知名度 - 将通过渠道合作伙伴关系、直接面向消费者的代理商和测量公司进行推广 [58] - 该市场由Meta和Google主导，但广告主对进入开放互联网和联网电视有浓厚兴趣，关键是展示真正的性能 [58][59] - 目标是实现电子化触达，通过自助服务注册流程，无需人工交互 [60] 问题: Molson Coors合作带来的增量支出及250亿美元管道剩余机会 - Molson Coors是重大胜利，但并非管道中最大的广告客户，已赢得其他客户但未公布名称，仍有更大公司有待争取 [62][63] - 管道中少数部分已决定，大部分仍待争夺 [95][96] 问题: 竞争格局如何演变 - 竞争空间正在缩小，The Trade Desk等竞争对手因其供应路径偏好而不再被视为客观 [64][65] - 客观性是关键差异化因素，公司被认为是唯一真正服务于买方利益的平台 [66][68] 问题: 销售团队如何补充管道机会 - 大型广告客户机会是产品导向的，由Viant AI的推出自然吸引，而非大规模的销售推动 [72][73] 问题: 利润率扩张的驱动因素 - 主要是模型内的运营杠杆作用，随着支出增长，管理费用增长速率较低，AI在内部效率提升中也发挥作用 [75] 问题: 理想大型广告客户的特征 - 理想客户是面临市场萎缩、需要更高效率的公司，例如啤酒市场整体规模在下降 [77][78] - 吸引那些意识到当前设置无效、寻求新出路并重视真实增量销售数据的客户 [79][81] 问题: 当前趋势和假日季展望 - 未经历疲软，整体表现强劲，尽管某些垂直领域存在弱势 [84] 问题: 2026年收入加速是否包含政治广告 - 加速增长包含政治广告，但预计规模不及往年，增长主要来自新业务获胜 [90][91] 问题: 竞争对手和获胜原因 - 竞争对手包括The Trade Desk、Google、Nexxen等所有主要企业级需求方平台 [100][101] - 获胜原因包括可寻址解决方案的覆盖范围和实际触达家庭的能力 [102][103] 问题: 联网电视增长率的持续性 - 预计增长率将在未来多年保持高位，受内容从线性转向流媒体、新应用出现以及互动能力增强的推动 [107][109] - Direct Access的扩展和Iris ID的差异化也将推动增长 [110][111] 问题: 流失客户赢回的可能性 - 存在赢回的可能性，该客户因并购后的成本协同效应而流失，但其收入已因此下降 [112]