行业与公司 * 纪要涉及中国铝行业 重点关注铝锭和铝坯的生产、库存及表观消费量高频数据[1] 核心观点与论据 生产情况 * 2025年10月30日至11月5日当周 中国铝总产量为854千吨 环比持平 同比增长3% 按农历计算同比增长2%[2] * 同期铝坯产量为358千吨 环比持平 同比增长7% 按农历计算同比增长6%[2] * 日历年内至今中国铝总产量为3790万吨 同比增长2.8% 铝坯产量为1550万吨 同比增长6.0%[2] 库存水平 * 截至2025年11月6日 中国铝锭加铝坯总库存为915千吨 环比持平 同比增长4% 按农历计算同比增长5%[3] * 总社会库存/生产商库存分别为759千吨/156千吨 环比分别持平/增长2% 同比分别增长10%/下降17% 按农历计算分别增长12%/下降18%[3] * 铝锭总库存为666千吨 环比增长1% 同比增长6% 按农历计算增长7%[3] * 铝坯总库存为249千吨 环比持平 同比下降3% 按农历计算增长2%[3] 表观消费 * 2025年10月30日至11月5日当周 中国铝总表观消费量为881千吨 环比下降5% 同比持平 按农历计算增长4%[4] * 铝锭/铝坯表观消费量分别为903千吨/336千吨 环比分别下降2%/7% 同比分别持平/增长9% 按农历计算分别增长4%/5%[4] * 日历年内至今中国铝总表观消费量为3910万吨 同比增长4.5% 铝锭/铝坯表观消费量同比分别增长3.7%/8.1%[4] 关键解读 * 铝锭加铝坯库存数据被认为更能代表整体铝需求 因为它包含了更多类型铝库存的变化[5] * 报告期内总铝库存环比持平 库存水平低于2021年同期但高于2022-2024年同期（按农历计算）[5] * 当周总铝表观消费量环比下降 但表观消费水平高于2022-2024年同期（按农历计算）[7] 其他重要内容 * 花旗最新的行业偏好顺序为：铜 > 电池 > 黄金 > 铝 > 水泥 > 钢铁 > 锂 > 动力煤[1]