财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续每股收益为1.12美元，已实现2025年盈利指引中点值的80%以上 [14] - 2025年持续每股收益指引范围收窄至3.17美元至3.23美元，并趋向于该范围的上半部分 [7][16] - 2026年每股收益指引为3.36美元至3.46美元，较2025年指引中点增长6.6% [7][16] - 2026年普通股年度股息目标为每股2.14美元，较2025年的2.03美元目标增长5.4% [8][16] - 截至今年9月，净温度对电力和天然气利润的正面影响约为每股2美分，而2024年同期为每股0.10美元的负面影响 [14] - 股息支付率目标维持在60%-70%，但在高投资机会期间预计将处于该范围的下限 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完成了总计175兆瓦的Grant和Wood县储能项目建设 [7] - 完成了Neenah和Sheboygan Falls Unit One的先进燃气路径项目，提高了威斯康星州设施的效率和能力 [7] - 正在积极建设四个已签约数据中心中的三个，两个在爱荷华州锡达拉皮兹，一个在威斯康星州比弗丹 [8] - 计划投资90亿美元于新的和现有的发电项目，并补充对电力、天然气和技术升级的投资 [9] - 继续投资可再生能源组合，增加新风电场并对现有风电场进行翻新 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 爱荷华州和威斯康星州公用事业公司的资本投资导致收入要求提高 [14] - 爱荷华州商业和工业客户的电力销售高于预期 [15] - 爱荷华州在第四季度实施了新的季节性电价，导致2025年季度利润与去年相比出现时间性差异，但对全年结果无重大影响 [15] - 爱荷华州公用事业委员会批准了锡达拉皮兹两个在建数据中心的单独客户费率 [11] - 威斯康星州公共服务委员会一致批准了2026年和2027年远期测试期的零售电力和天然气费率审查和解 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过优先考虑"即插即用"站点来解锁客户和社区的潜力，以最小化输电投资并加速服务新客户的能力 [5][6] - 到2030年，预计峰值需求增长已达到行业领先的50%，这得益于与QTS Madison签署的第四份电力服务协议以及与Google的新协议 [5][6] - 四年资本支出计划增加17%至134亿美元，预计2025年至2029年费率基础和投资的复合年增长率为12% [8] - 2027年至2029年期间的复合年增长率预计为7%以上，基于费率基础的计划增长和该期间预期的数据中心收入 [8] - 公司拥有稳固的投资机会前景，超出基本计划的额外负载增长将推动投资上升空间 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层强调其以客户为中心的投资和支持性的监管环境是推动持续增长的关键 [4] - 爱荷华州的零售结构通过稳定电价到本十年末，为现有客户带来了双赢的结果 [10] - 通过出租地下管道为数据中心客户提供光纤连接，为现有客户带来了巨大的财务效益 [10] - QTS在威斯康星州的数据中心计划包括有意义的社区贡献、所有基础设施的全面资金支持以及从新项目购买可再生能源信用，为所有WPL客户降低了成本并创造了价值 [11] - 监管机构的支持对于推进计划至关重要，公司在爱荷华州和威斯康星州都展现了有效的监管合作 [11][12] 其他重要信息 - 第三季度成功 refinance 了IPL的3亿美元债务发行，并在母公司发行了7.25亿美元的初级次级票据 [18] - 截至2029年的更新融资计划包括来自运营的现金、税收抵免货币化收益以及新的债务、混合和普通股发行，以维持授权的监管资本结构 [19][20] - 当前2026-2029年融资计划中包括的24亿美元新普通股将主要用于投资以满足客户增长的能源需求 [20] - 通过远期协议已经筹集了计划的2026年金额，因此未来四年仅需再筹集16亿美元股权（不包括股东直接计划下的预期股权） [21] - 2026年债务融资计划包括高达11亿美元的长期债务发行 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于需求增长对7%以上盈利轨迹的影响 [28] - 7%以上的增长率至少为7%-8%，这是在计划上升空间之前的已知项目增长，50%的负载增长意义重大，但时间安排存在不均匀性 [29] 问题: 关于12%费率基础增长回溯至盈利增长的因素 [30] - 12%的增长率是费率基础增长和QIP增长的综合结果，约为10%的费率基础增长和2%的QIP增长，回溯至7%-8%的盈利增长主要与股权稀释有关，也可能包含保守的利率假设和微小的监管滞后 [30][31] 问题: 关于爱荷华州监管框架下的回报假设 [32] - 爱荷华州电力业务的新监管结构提供了获得授权回报的确定性，并存在超出授权回报的上升机会（与客户分享利益），当前假设是获得授权回报，天然气业务则需要未来的费率案例来最小化监管滞后 [32][33] 问题: 关于2-4吉瓦额外负载管道中增量机会的阶段和能见度 [36][37] - 管道中的机会处于积极谈判阶段，输电互联研究已完成，未来12个月内将更加清晰，公司致力于提供明确的能见度，避免猜测 [37][38] 问题: 关于增量负载管道是否会将增长率推高至8%以上 [39] - 增量负载将是计划之上的上升空间，会使增长率超过5%-7%的原有范围 [39] 问题: 关于2025年末和2026年的FFO/debt指标以及2026年后税收抵免的持续性 [40] - 在整个计划期间，FFO/debt指标目标是有大约50-100个基点的缓冲空间，以支持未来更高水平的增长，计划未来四年内有大约15-16亿美元的税收抵免，对执行和变现这些抵免充满信心 [41][42] 问题: 关于12%负载增长CAGR的2026年起点 [43] - 2026年的负载增长相对温和，数据中心将在2026年下半年（主要是第四季度）开始使用更多生产负载而非建设负载，并持续增长至2030年达到3吉瓦的满负荷合同需求 [43] 问题: 关于2-4吉瓦管道中剩余部分的转化概率和地域分布 [47] - 公司对所有管道机会均有高度信心，机会分布在爱荷华州（服务75%社区）和威斯康星州（服务40%社区），重点放在无需等待长距离输电线路的地点，MISO的稳健输电规划和互联流程以及两州建设性的监管环境是关键优势 [48][49][50][51][52][53] 问题: 关于远期费率案例时间安排和盈利增长指引的考量 [54][55] - 威斯康星州每两年有前瞻性测试年，有助于最小化监管滞后，爱荷华州的单独客户费率结构结合现有框架旨在实现年度授权回报并避免费率审查，对2029年以后的增长计划充满信心 [56][57][58] 问题: 关于2027年后是否可能考虑8%以上的EPS指引 [59] - 超出7%以上的增长与数据中心的投产时间相关，如果能提前投产将是有利因素，Google加速负载爬坡是一个积极指标，公司将保持透明沟通 [59][60] 问题: 关于7%-8%增长率的基准是否是2026年指引中点 [65] - 确认7%-8%的增长基准是2026年指引的中点 [65] 问题: 关于2-4吉瓦谈判中的客户类型和更新节奏 [66] - 2-4吉瓦管道包括现有站点的扩张和全新站点，对应方均为高质量的超大规模企业或合租户，未来12个月内将更清晰，每季度会提供更新，如有进展会在3-6个月内分享 [66][67] 问题: 关于与Google签署的加速负载爬坡协议细节 [68] - Google的加速涉及3吉瓦总量中的约300兆瓦，负载将在2026年下半年开始，并在2027年和2028年比原预期更快爬坡，这已纳入基本模型 [68][70]