财务数据和关键指标变化 - 2025财年稀释后每股收益为7.46美元，标志着连续第23年每股收益增长，同时也是连续第41年股息增长 [3] - 2025财年资本支出增至36亿美元，其中87%用于提升系统安全性和可靠性 [10] - 费率基础增长14%，截至9月30日估计达到210亿美元 [10] - 剔除增值税费用后的合并运营和维护成本为8.74亿美元，略高于更新后指引区间的中点 [10] - 公司股权资本化率为60%，可用流动性约为49亿美元 [11] - 2026财年每股收益指引区间为8.15美元至8.35美元，从该区间中点计算，预计每股收益年增长率为6%-8% [13] - 预计到2030财年，每股收益将在10.80美元至11.20美元之间 [13] - 2026财年指示性年度股息为4.00美元，较2025财年增长15% [13] - 未来五年计划资本支出约为260亿美元，预计将支持费率基础每年增长13%-15%，到2030财年末费率基础预计达到约420亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025财年增加了约57,000名住宅客户，其中超过44,000名位于德克萨斯州，同时增加了近3,200名商业客户和29名工业客户 [4] - 新增的工业客户完全投产后，预计每年将消耗约40亿立方英尺的天然气，相当于在体积基础上增加超过74,000名住宅客户 [4] - 过去五年累计增加了近300,000名住宅和商业客户，以及225名工业客户，这些工业客户完全投产后预计年负荷为630亿立方英尺，相当于在体积基础上增加近120万名住宅客户 [4] - 德克萨斯州分销业务计划资本支出约为150亿美元，APT计划资本支出约为60亿美元 [14] - 德克萨斯州众议院第4384号法案的影响预计约60%将体现在分销业务部门 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据德克萨斯州劳动力委员会数据，截至8月的12个月内，经季节性调整的德克萨斯州就业人数达到1,435万人，过去12个月就业增长率1.14%，高于全美水平 [5] - 德克萨斯州人口为3,130万人，预计到2030年将达到3,240万人 [5] - 北德克萨斯政府委员会估计，截至2025年4月，大都会区人口约为860万人，预计到2030年将成为美国第三大都会区 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过系统现代化确保安全性和可靠性，同时关注客户可负担性，并通过各种监管机制及时回收成本，维持强劲的资产负债表 [7] - 未来五年计划投资260亿美元，其中约85%分配给安全性和可靠性项目 [7] - 德克萨斯州众议院第4384号法案减少了监管滞后，允许天然气公用事业公司推迟与不符合规则8209的资本投资相关的服务后持有成本、折旧和从价税，现在预计95%的资本支出在6个月内回收，99%在12个月内回收 [8] - 公司运营的社区多元化且不断增长，支持天然气及天然气基础设施投资，96%的费率基础位于已通过客户选择或全燃料立法的八个州中的六个 [18] - 监管辖区支持天然气的可靠性、多功能性、丰富性和可负担性，以及天然气分销、传输和存储系统的现代化 [19] - 住宅客户的月均天然气账单预计仍是家庭中最低的公用事业账单 [20][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 德克萨斯州持续被《首席执行官》杂志评为最佳商业州，已连续21年 [5] - 所有客户类别对天然气需求的增长继续证明天然气在整个服务区域经济发展中的重要作用 [4] - 公司资产加权平均债务成本为4.2%，平均期限为17.5年 [20] - 公司预计天然气在家庭账单中保持可负担性，其成本通常是电力 counterparts 的二分之一到五分之一 [41][42] 其他重要信息 - Bethel 到 Groesbeck 管道项目接近完成，全长约55英里，预计在本日历年年底投入服务 [6] - APT的Line WA Loop二期项目也接近完成，全长约44英里，预计在2025日历年年底投入服务 [6] - APT已完成Bethel盐丘洞穴2号和3号的完整性检查，并已开始对Bethel一号洞穴进行检查，该工作预计将持续到2026日历年年底 [7] - 2026财年运营和维护成本指引区间为8.65亿美元至8.85亿美元，年度增长假设为4% [16] - 五年计划包括约160亿美元的增量长期融资，以支持运营和现金需求 [16] - 公司计划继续使用长期债务和股权的组合来维持资产负债表实力，并继续通过ATM计划满足所有股权需求 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于服务区域内大型负荷客户的量化以及计划内和增量需求 - 公司计划中85%的支出用于安全性和可靠性，包含了适度的增长预期，主要侧重于安全性和可靠性以及为支持增长所需的加固措施，任何计划外的需求可能由安全性、可靠性和为应对额外增长的加固措施驱动 [24] 问题: 关于资本回收速度的提升及其对计划的影响 - 资本回收速度的提升得益于运营辖区的支持，公司自2011-2012年以来的规划过程一直保持相同的节奏，通过需求模型、完整性模型和人口增长预测来驱动投资 [26] 问题: 关于2030年每股收益范围是否意味着目标增长率处于指引区间上半部分 - 公司重申从重新基准确认的指引区间中点计算，目标每股收益年增长率为6%-8% [28] 问题: 关于每股收益重新基准确认中监管改善的增量部分来源 - 重新基准确认的改善完全来自德克萨斯州众议院第4384号法案，该法案允许将APT的投资纳入系统 [32] - 五年计划中的监管节奏考虑了年度申报机制和一些小型一般费率案例，计划基于现有已知的监管特征制定 [33] 问题: 关于2026财年运营和维护成本预算的假设及其长期演变 - 2026财年指引的中点与2025财年水平基本一致，2025财年有一些额外的合规相关支出机会，公司将继续根据系统条件评估运营和维护支出选项 [35] 问题: 关于Waha天然气价格波动是否纳入2026财年指引以及长期价格假设 - 五年计划滚动预测中未纳入近期价格波动，假设正常活动，若市场情况发生，其影响的35%将回流以使客户受益 [39][40] - 长期天然气价格假设基于当前远期曲线，公司历史上实际值通常低于预测，并强调天然气在家庭账单中的可负担性优势 [41][42] 问题: 关于德克萨斯州HB 4384法案的年度影响 - 重新基准确认考虑了该法案从2025财年到2026财年的全年影响，之后将趋于稳定，增长目标已将该影响纳入6%-8%的范围内 [46] 问题: 关于股权融资计划及其在五年计划中的节奏 - 公司目标维持约60%的股权资本化率，增量融资需求大致按50%债务和50%股权的比例分配，年度现金需求的约50%来自营运资金 [47] 问题: 关于HB 4384法案收益在分销和APT业务间的分配比例是否会逐年变化 - 公司不预期60%（分销）和40%（APT）的分配比例会逐年发生重大变化，对五年计划充满信心 [50] 问题: 关于股息增长的可持续性 - 股息增长15%是为了与重新基准确认的每股收益指引保持一致，公司计划在未来五年内使股息以6%-8%的年增长率增长 [52]