财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为5.53亿美元，同比增长4% [3] - 第三季度调整后EBITDA为1.23亿美元，占收入的22%，超出预期 [3] - 第三季度运营现金流为4500万美元，自由现金流为2600万美元 [31] - 过去12个月运营现金流为3.47亿美元，自由现金流为2.61亿美元，较去年显著改善 [31] - 截至9月30日，现金及现金等价物约为12亿美元，包括第一季度筹集的3.5亿美元定期贷款B [32] - 第四季度预计合并收入与去年基本持平，调整后EBITDA利润率预计为11%-13% [38] - 全年合并收入增长预期维持在3%-4%，调整后EBITDA利润率预期维持在16%-18% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - Viator部门体验预订量增长18% [24] - Viator部门总预订价值增长15%至约13亿美元，收入增长9%至2.94亿美元 [25] - Viator部门调整后EBITDA为5000万美元，占收入的17%，利润率提升550个基点 [26] - Brand Tripadvisor部门收入下降8%至2.35亿美元，低于预期 [27] - Brand Tripadvisor部门媒体和广告收入下降11%至3600万美元 [29] - Brand Tripadvisor部门体验和餐饮收入下降9%至4700万美元 [29] - Brand Tripadvisor部门调整后EBITDA为5900万美元，占收入的25%，超出预期 [29] - TheFork部门收入增长28%至6300万美元，按固定汇率计算增长20% [30] - TheFork部门B2C预订量在所有渠道增长11%，在品牌直销渠道增长13% [30] - TheFork部门调整后EBITDA为1400万美元，占收入的22%，利润率较去年同期翻倍 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 在北美最大客源市场，Viator和Tripadvisor两个销售点的预订量增长均加速 [24] - 欧洲和亚太地区的Hotel Meta收入出现下降，抵消了美国市场的个位数增长 [27] - 外汇变动对Viator的GBV和收入增长产生了约3个百分点的积极影响 [25] - TheFork的收入增长中，汇率带来了约10个百分点的收益 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行根本性运营模式转变，聚焦三大战略重点：巩固体验业务领导地位、利用资产布局AI未来、收窄Brand Tripadvisor焦点 [3][4] - 体验业务将成为Viator和Brand Tripadvisor的统一焦点，全球体验总目标市场预计到2028年将达到3500亿美元的GBV [6][7] - 公司将统一Viator和Tripadvisor的体验运营，释放全部资源专注于此机会 [9] - AI战略将转向完全AI原生方法，计划在第四季度推出AI原生最小可行产品 [17] - 公司已与多数领先AI公司签署有价值的许可协议，并正在ChatGPT中直接整合Tripadvisor和TheFork品牌 [18] - 公司将优化Brand Tripadvisor的投资组合以提升盈利能力，在成熟传统类别严格优化利润 [19] - 公司启动年度化总额8500万美元的成本节约计划，预计将使2026年合并调整后EBITDA利润率改善约100个基点 [34][36] - 下一季度将更新报告分部，预计分为体验、酒店及其他、TheFork三个分部 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩表示满意，调整后EBITDA超出预期，收入增长符合范围 [3] - 公司认为体验类别是一个动态、快速增长的类别，目前没有全球数字品牌领导者 [8] - AI正在将旅行的发现、规划和预订融合为一个对话时刻，这直接契合公司的优势 [13] - 公司认识到传统投资的影响速度不足以抵消搜索引擎优化格局变化带来的压力 [19] - 公司预计新的运营模式和成本节约行动将推动2026年合并收入和调整后EBITDA的增长及利润率的改善 [40] - 在新的运营模式和分部报告结构下，预计调整后EBITDA的构成将在2026财年超过合并EBITDA的50% [42] 其他重要信息 - 公司欢迎Alex Dichter加入董事会，接替离任的Greg O'Hara [43] - 公司计划使用第一季度筹集的3.5亿美元定期贷款B来支付2026年4月到期的可转换票据 [32] - 公司预计在本季度重启公开市场股票回购，目前授权额度中约有1.6亿美元剩余 [32] - 成本节约计划将主要包括裁员约20%，涉及Brand Tripadvisor、公司G&A和Viator [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来收入增长假设和体验部门增长前景 [44] - 管理层预计在新的运营模式和投资分配下，体验业务收入将在明年重新加速增长，重点包括地理和目标市场扩张以及类别扩张 [44] - 对于酒店及其他类别，考虑到观察到的流量阻力以及将资源转向体验，预计明年将继续面临收入阻力 [44] - TheFork预计将继续良好增长并伴随利润率演变 [44] - 综合考虑，公司预计明年收入和EBITDA均将增长，成本节约计划将为合并财务概况带来约100个基点的利润率改善 [44] 问题: 关于重新加速Viator业务增长与利润率扩张之间的权衡 [47] - 管理层认为运营模式的根本性转变使得公司能够同时重新加速增长并继续扩大利润率 [48] - 公司强调其在体验类别中的领导地位，拥有无与伦比的规模和覆盖范围（40万个体验，6.5万个运营商），以及利用Tripadvisor品牌在全球扩张的优势 [49][50] - Viator自2023年以来一直盈利，利润率从去年的中个位数提升至过去12个月的高个位数，并正接近双位数利润率 [51] - 公司将继续专注于推动单位量增长，并预计随着对新用户获取的持续自律，模型将继续产生利润率提升 [52] 问题: 关于Viator的新用户趋势以及在新市场扩大供应的方法 [53] - 在核心市场北美，来自回头客的重复收入增长率非常高，这对长期客户和减少对付费渠道的依赖至关重要 [54] - 在新用户获取方面非常自律，关注投资回报率是否合理以及是否有助于长期利润率目标 [54] - 地理扩张的一个核心原则是利用Tripadvisor品牌知名度高、流量大的地区（如欧洲）以有吸引力的投资回报率增长新用户基础 [55] - 通过需求生成、地理扩张、利用AI进行个性化以及确保在次级和新兴市场拥有合适供应等方面的市场飞轮协同工作，可以更高效地吸引新用户并提高其忠诚度 [56] 问题: 关于AI带来的成本效率以及未来的收入机会 [58] - AI已全面部署于企业用例，如客户服务、内容审核、欺诈检测、本地化和营销团队，带来了显著优势 [59] - 在产品创新方面，从行程规划、内容总结到旅行助手，这些努力正引导公司走向完全AI原生 [60] - 即将推出AI原生最小可行产品，并且合作伙伴关系方式具有差异化，公司相信未来可以扩大该机会 [61] 问题: 关于转向体验主导战略后对消费者体验的影响以及Viator量增长加速的驱动因素 [62] - 消费者体验将发生变化，资源分配和KPI目标将主要集中于推动体验未来，两个销售点将更无缝地结合以驱动飞轮效应 [62][63] - Viator量增长加速主要由第三方渠道高速增长驱动，而Viator和Tripadvisor自有渠道的增长在本季度均有所加速，Tripadvisor销售点在本季度恢复正增长 [64][65] - 此前Tripadvisor体验一直是增长的拖累，这一情况将会改变 [66] 问题: 关于体验业务的上市策略以及向西欧等地区扩张的思考 [67] - 上市策略将因地制宜，两个品牌可以共存，Viator是垂直聚焦的预订平台，Tripadvisor是广泛的规划和推荐平台，公司将根据类别和市场决定主导品牌 [67][68] - 地理扩张将寻找大规模可寻址目标市场且公司具有竞争优势的地区，欧洲是重点，Tripadvisor在该地区的流量和品牌知名度将是扩张的关键 [69] 问题: 关于元搜索业务的未来投资以及TheFork的潜在出售和2026年收入增长 [70] - 酒店产品将继续为旅行者和合作伙伴提供价值，但公司不会继续进行增量投资，将确保其作为主要焦点之外的附加产品保持质量 [71][72] - 关于TheFork，公司持续评估所有选项以释放资产价值，TheFork是表现优异的业务，具有可持续增长路径和改善的盈利能力，其作为欧洲领先餐饮平台是有价值的资产，存在可选性 [73] - 对于TheFork 2026年收入增长，由于将面临B2B和合作伙伴计划强劲增长的较高比较基数，预计增长将较今年有所放缓，但仍将保持健康增长，收入多元化战略和B2B业务提供上行空间 [74][75]