财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长2%，达到4.878亿美元，超出预期 [30] - 调整后毛利润下降2%至2.725亿美元，毛利率为55.9%，同比下降230个基点，主要受关税成本增加（影响320个基点）和饮品器具销售占比下降（影响80个基点）拖累 [35][36] - 调整后SG&A费用增长3%至2.059亿美元，占销售额的42.2% [37] - 调整后营业利润下降16%至6660万美元，占销售额的13.7%；净利润下降18%至4960万美元；调整后每股收益下降14%至0.61美元 [37] - 本季度每股收益包含0.14美元的关税相关增量成本影响 [37] - 季度末现金为1.645亿美元，去年同期为2.805亿美元；本季度回购430万股股票，耗资1.5亿美元，年初至今回购总额达1.73亿美元 [38] - 库存同比下降12%至3.24亿美元 [40] - 公司上调2025年全年股票回购目标，从2亿美元增至3亿美元，使得2024和2025年总回购额达到5亿美元，约占流通股的14% [25] - 更新2025年全年展望：销售额预计增长1%-2%（此前为持平至增长2%）；预计饮品器具类别全年略有下降，冷却器和设备类别中个位数增长；国际业务预计增长15%-20%；美国市场预计低个位数下降 [40][41][42] - 预计全年毛利率在56.5%至57%之间，包含约220个基点的关税净影响；预计营业利润占调整后销售额的14%-14.5% [42][43] - 预计全年调整后每股收益在2.38美元至2.49美元之间，包含约0.40美元的关税不利影响；资本支出预计约5000万美元；自由现金流预计约2亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 饮品器具销售额下降4%至2.638亿美元，符合预期，美国市场仍面临挑战，促销活动水平与前几个季度相似，但产品组合中的关键部分及美国以外市场显示出实力 [31] - 冷却器和设备类别全球表现强劲，销售额增长12%至2.154亿美元；包袋产品表现优异，软冷却器增长强劲，均受益于近期创新 [31][32] - 公司预计饮品器具业务将在第四季度恢复增长，驱动力包括创新、国际增长以及对比去年第四季度开始的艰难市场环境 [31] - 产品创新管道强劲，2025年计划推出超过30款新产品，涵盖饮品器具（如绝缘食品罐、旅行瓶、更新版Rambler Jug陶瓷系列饮品器具、6夸特牧场锅铸铁扩展、Silo Jug、YETI Shaker Bottle）以及冷却器和设备（如Daytrip软冷却器、Camino Totes、Roadie和Tundra系列定制功能、GoBox one存储保护箱） [6][7][8][9][10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：饮品器具类别面临促销激烈和批发合作伙伴订单保守的压力，但销售转化率保持非常强劲的两位数增长；直接面向消费者渠道中，Yeti.com的流量和平均订单价值增长，但转化率持续承压 [18][33][34] - 国际业务销售额增长14%至1.004亿美元，占总销售额约21%，所有区域均实现增长，包括欧洲、澳大利亚、新西兰、加拿大以及日本市场的早期贡献 [34] - 欧洲表现突出，尤其是英国，品牌知名度提升、消费者参与度强劲、批发合作伙伴兴趣增加；日本市场处于基础建设年，团队组建、关系建立和基础设施搭建进行中，目前已开设超过270个销售点，预计年底超过400个 [34][35][22] - 加拿大和澳大利亚消费者需求强劲，加拿大批发伙伴在第三季度保持谨慎，但季节性配色和创新引起共鸣；澳大利亚所有渠道和核心类别均实现增长，预计第四季度将进一步加速 [23] - 公司已签署分销合作伙伴，计划明年在马来西亚、新加坡和菲律宾推出，并在韩国、中国、印尼、台湾和香港探索潜在合作机会 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略重点包括推动产品创新、扩大品牌和可寻址市场、拓展全球影响力，目标长期营收增长区间为高个位数至低两位数 [4] - 品牌建设方面，正启动公司史上最大规模的美国品牌营销活动，与Wieden + Kennedy合作，涵盖线性、联网和数字媒体，并新增媒体合作伙伴以扩大在TikTok等社交平台的影响力 [12][13] - 体育合作方面，与Fanatics建立战略合作伙伴关系，获得NBA授权，至此已与NFL、NHL、MLS、MLB等主要联盟建立合作；并成为League 1 Volleyball的独家合作伙伴；与托特纳姆热刺女队训练服、新西兰全黑队、Oracle Red Bull Racing等顶级俱乐部和团队合作；在大学层面，为超过50所NCAA学校和80多支第一级别球队装备近4000名运动员 [14][15][16] - 渠道策略强调多元化，批发渠道尽管合作伙伴订单谨慎且库存管理严格，但势头非常强劲，销售转化趋势保持强劲；直接面向消费者渠道中，亚马逊市场表现强劲，企业销售业务超出预期；新批发合作伙伴包括Nordstrom [17][18][32] - 供应链转型方面，多元化计划进展顺利，多个地理区域的关键工厂合作伙伴已投入运营，预计到年底，来自中国商品的美国关税成本将占销售总成本的不到5%，多国采购战略将全面运作 [24] - 人工智能战略涵盖高影响力应用，如自动定制图像审核、客户支持、网站搜索、高级营销分析和后台自动化测试；近期举措包括AI产品定制功能、生成式AI照片转线稿功能、推出对话式购物助手Ranger，AI驱动的内容优化帮助公司在过去一个季度在主要AI发现平台上获得第一的声量份额 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国电子商务表现疲软且批发销售保持显著谨慎，但消费者对公司产品的需求强劲，近期创新持续增强品牌的持久性和日益增长的相关性 [4][5] - 公司对进入2026年及以后感到非常兴奋，品牌热情高涨，产品创新和质量优秀，业务模式具有可扩展性，为利用YETI的全球增长潜力奠定了坚实基础 [27][28] - 公司计划在明年上半年举办投资者日，地点定于德克萨斯州奥斯汀 [27] - 在动态的宏观经济背景下，公司的堡垒式资产负债表和非常强劲的自由现金流生成继续支撑对增长和创新的战略投资，以及通过股票回购创造价值 [24][25] 其他重要信息 - 所有讨论的财务指标均为非GAAP指标，公司认为其更能真实反映业务运营绩效和潜在成果 [3] - 泰国创新中心（专注于硬质产品）已全面投入运营，越南新的开发和创新办公室计划于2026年初开业，专注于包袋和软冷却器包袋的设计与开发，将与奥斯汀、丹佛、博兹曼和泰国的现有产品人才和能力形成互补 [11] - 这些创新中心将实现当前和未来产品的24/7全球循环，并能以更大的敏捷性响应市场机会 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 长期增长算法的构建模块 - 长期增长算法（高个位数至低两位数）的构建模块包括：产品创新（现有产品组合的实力和新扩展）、品牌影响力（品牌持续全球增长，接触新受众，与消费者创造更多互动）、全球机遇（公司正处于全球扩张浪潮的开端） [58][59][60][61] 问题: 美国批发渠道销售投入与直接面向消费者渠道转化率的展望 - 美国批发渠道的销售投入动态对库存状况敏感，主要集中在饮品器具品类，公司预计该品类将趋于稳定，并与批发合作伙伴密切合作；消费者需求、创新实力和未来机遇依然强劲 [65][66][67] - 直接面向消费者渠道方面，流量和平均订单价值是积极信号，公司正专注于提高转化效率；其全渠道战略（包括亚马逊市场、批发合作伙伴和Yeti.com）的力量得以体现，公司将继续投资使Yeti.com成为发现、考量和最终购买的首选之地 [67][68] 问题: 新的体育主题产品推出的规模机会及对增长贡献的预期 - 新的体育主题产品（如与Fanatics的合作品牌饮品器具、运动水壶、搅拌瓶）是饮品器具产品组合创新和多元化的一部分，将推动该品类恢复增长，同时国际增长故事也是重要组成部分；预计这些创新将贡献第四季度饮品器具恢复增长，但搅拌瓶在季度末推出，贡献不会很大 [71][72][73][74][75][76][77] 问题: 促销环境及其对销售转化和网站转化的影响 - 美国饮品器具市场持续促销，且跨品牌一致；公司的销售转化由创新驱动，促销策略与过去一致，主要围绕颜色和款式的更新换代；公司专注于提升YETI的高端特性、创新需求和引领新品的能力 [81][84][85] - Yeti.com转化率承压反映了消费者购物行为的一些变化和转移，与公司关于AI如何影响搜索的评论相关；公司全渠道战略的优势在于能够通过批发、多元化直接面向消费者渠道和网站满足消费者需求 [86][87][88] 问题: 第四季度业绩加速的信心来源及美国饮品器具市场增长前景 - 第四季度业绩加速的信心源于：冷却器和设备类别的持续强劲表现（第三季度包袋和软冷却器表现优异）；饮品器具在美国以外市场的强劲增长；以及对比去年第四季度开始的市场动态，预计美国饮品器具市场将趋于稳定；消费者需求在销售转化层面保持强劲 [93][95][96][97][98][99][100][101] 问题: 国际业务第四季度加速增长的信心来源及可持续增长率 - 国际业务第四季度加速至15%-20%增长区间的信心源于：增长水平回归到过去几个季度的历史水平（如去年和今年第一季度）；此前提到的国际批发订单时间差异；以及美国以外消费者需求持续强劲 [104][107][108][109][110][111][112][113] - 长期来看，欧洲和亚洲（包括日本及以外市场）仍有显著机遇，公司认为正处于全球扩张浪潮的开端 [114] 问题: 2025年之后关税影响的展望 - 2025年之后不提供具体指引，但影响因素包括：从中国进口到美国的关税税率近期下调，但由于过渡时机和供应链转移成功，对2025年毛利率影响不大；到年底，公司基本上将不再从中国采购进口到美国的商品；将看到非中国国家关税影响的全年化；公司有机会根据关税税率优化生产地和采购，并考虑价格调整 [118][122][123][124][125][126][127] 问题: 排除饮品器具后美国销售额是否增长 - 排除饮品器具后，美国销售额实现增长 [129][130] 问题: Prime日表现疲软对假日销售季的启示 - Prime日表现疲软是行业普遍现象，但假日销售期时间更长，公司看到的是亚马逊上持续的强劲需求；假日季表现还将取决于Yeti.com的Gear Garage活动、国际业务加速等因素；不能直接从Prime日推断至假日季 [135][136][137][138][139][140][141][142] 问题: 并购在长期增长算法中的作用及近期考量 - 资本配置优先股是股票回购，过去两年达5亿美元；并购主要是针对技术、设计、知识产权的目标性部署，以加速创新管道（如包袋、铸铁、搅拌瓶），是内部投资的补充；公司展望是推动YETI品牌下的增长，补充销售渠道和品牌延伸战略 [146][148][149][150][151] 问题: 国际业务的利润率状况及未来产品推出节奏 - 国际业务毛利率在渠道和产品组合标准化后与美国市场相似；营业利润率因市场成熟度而异（加拿大、澳大利亚盈利能力强；欧洲、亚洲处于投资建设阶段）；随着欧洲业务成熟，利润率将向加拿大和澳大利亚看齐 [154][159][160][161][162][163] - 产品推出节奏更侧重于市场机遇而非具体数量；全球创新中心（泰国、越南、博兹曼、丹佛、奥斯汀）提供的能力使公司能够响应市场机遇，控制创新，并与全球最佳合同制造商合作 [164][165] 问题: 在当前时点重申长期增长算法的原因及投资与杠杆的平衡 - 此时重申长期增长算法是因为过去几个季度积累的基础：美国市场的持续基础机遇、美国以外的全球机遇、品牌影响力扩展的验证点以及创新投资的可扩展性；公司自2018年上市以来持续执行，预计算法将逐步构建；2026年指引将在第四季度财报电话会议和投资者日提供 [170][172][173][174]