财务数据和关键指标变化 - 公司上半年基础营业利润增长13%至23亿英镑 主要受美国和英国输电业务监管收入增加驱动 [12][25] - 基础每股收益增长6%至29.8便士 [12][26] - 公司上半年资本投资创纪录达51亿英镑 同比增长12% [12][25] - 董事会宣布中期股息为每股16.35便士 [12][26] - 来自持续经营业务的现金流为36亿英镑 同比增长35% [31] - 净债务增加15亿英镑至418亿英镑 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 英国电力配电业务基础营业利润为5.51亿英镑 同比下降2200万英镑 主要受Ofgem实际价格效应机制导致的收入减少影响 [26][27] - 英国电力配电业务资本投资为7.56亿英镑 同比增长17% 主要受资产更换和负荷相关加固活动增加驱动 [15][28] - 英国电力输电业务基础营业利润为8.46亿英镑 同比增加1.22亿英镑 主要因允许收入增加 [28] - 英国电力输电业务资本投资为17亿英镑 同比增长31% 主要由于变电站建设支出增加以及ASTI项目投资大幅提升 [17][28] - 美国纽约业务基础营业利润为4.43亿英镑 同比增加1.67亿英镑 主要因业务增长及近期费率案件更新后先前未获报酬成本的回收 [29] - 美国纽约业务资本投资为16亿英镑 同比增加8200万英镑 主要因维护更换活动步伐加快及智能电表支出增加 [29] - 美国新英格兰业务基础营业利润为2.92亿英镑 同比增加6500万英镑 主要因资产基础增长和激励绩效改善 [30] - 美国新英格兰业务资本投资为9.58亿英镑 同比增加1.78亿英镑 主要受资产状况和系统容量投资以及智能电表安装驱动 [30] - National Grid Ventures基础贡献为2.27亿英镑 同比增加1900万英镑 主要因Grain LNG被归类为持有待售后停止计提折旧 [30] - National Grid Ventures资本投资降至6900万英镑 主要受Grain LNG会计处理及National Grid Renewables出售影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国 约75%的五年投资计划已在费率案件中获得批准 [9] - 在英国 政府正寻求通过规划改革立法和支持更快基础设施交付的咨询来加速经济增长 [10] - 公司预计在截至2031年3月的五年内连接高达19吉瓦的额外需求 其中约一半预计为数据中心连接 [11] - 英国国家电网ESO预测冬季电力边际约为10% 为2019年以来最高 [14] - 公司英国配电业务已提前6个月实现1亿英镑的协同效益目标 [15][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行600亿英镑的资本投资计划 以改造网络并满足激增的需求 [3][6] - 公司投资计划具有高度可见性 得到监管机构支持 预计投资年增长约10% 基础每股收益增长6%-8% [6] - 公司已确保所有17个ASTI项目的供应链 超过四分之三的600亿英镑投资计划现已得到交付机制支持 [7][8] - 公司正与政府和行业合作 支持英国AI基础设施发展 包括在AI增长区创建数据中心 [11] - 公司专注于运营卓越和资本纪律 以持续为客户提供服务并为股东创造价值 [4] - 公司投资计划对AR7海上风电拍卖相对不敏感 因为ASTI项目已有许可证义务 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在投资增长和收益增长方面的能力充满信心 同时保持强劲资产负债表和通胀保护股息 [6] - 公司看到来自监管和政策角度的持续动力 包括纽约州转向平衡清洁能源目标与可负担性和可靠性的全方位方法 [9] - 公司预计全年基础每股收益将较5月份指引略有上调 受监管业务改善的经营业绩和略低的融资成本驱动 [33] - 公司计划在五年内部署600亿英镑资本 目前已进行18个月 进展顺利 [105] - 公司业务非常强劲 为持续提供有吸引力的投资主张提供信心 [38] 其他重要信息 - 公司上半年可靠性保持强劲 失时工伤频率率为0.09 低于集团目标 [14] - 公司已完成Grain LNG的出售 并宣布了Nashua Renewables的出售 预计在未来几周内完成 [23] - 公司正与Ofgem就RIIO-T3框架进行深入讨论 最终决定预计在12月初公布 [19][45] - 新任CEO Zoe将于11月17日接任 其立即重点将是保持势头、关注绩效以及安全负责任地交付 [4] - 在过去十年中 公司业务已从主要运营天然气转变为超过四分之三为电力业务 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于RIIO-T3的预期及与监管机构的对话 - 公司向Ofgem明确表示 希望关注整体可投资框架和监管框架的可操作性两个基本领域 [43] - 公司认为整体回报需要与国际水平相当 基础回报应该更高 近期水务CMA临时决定和Sizewell等项目强化了这一论点 [44] - 公司需要一個可交付的框架 特别是考虑到资本支出规模 需要能够快速决策并灵活推进项目 [45] 问题: 关于净债务指引改善的驱动因素 - 年初指引净债务增加约60亿英镑 但未考虑交易收益等因素 [46] - 考虑两次处置和汇率变动后 与现在指引的15亿英镑增加额相比差异较小 这主要是由于SCRIP uptake略高和少量营运资本变动 [47] - 这些变动在资产负债表背景下相对较小 不认为是显著的持久性转变 [47] 问题: 英国电力配电业务运营绩效及ED3咨询反馈 - 公司配电业务绩效符合半年预期 受5月份讨论的实际价格效应影响 预计今年实现50个基点的绩效目标 并仍预计在ED2结束时接近100个基点 [50] - 对ED3部门特定方法咨询感到满意 认为其范围广泛且符合预期 特别是Ofgem打算对配电采取长期战略视角 并认识到投资需要走在客户需求前面 [51][52] 问题: 过去价格控制中的维护资本支出充足性及英国基础设施投资挑战 - 公司认为过去的资本支出津贴是充足的 因为网络保持了世界级的可靠性 意外停电数量比十年前减少约一半 [55] - 对于更广泛的基础设施挑战 公司认为两党都认识到基础设施投资是英国经济增长的关键推动力 需要稳定可预测的财政和监管框架 以及进一步改进规划制度 [56][57] 问题: 关于网络暴利税和RIIO-T3的350亿英镑总支出不确定性 - 公司分析表明并未获得任何暴利利润 相关分析是基于预期通胀与实际通胀的 snapshot 中长期来看显然没有暴利 [61] - Ofgem已研究过此问题并得出结论 重新开放不符合消费者利益 明年春天的咨询与网络收费分配方式有关 而非暴利利润 [62] - 350亿英镑总支出取决于连接推进的速度 公司将在明年分阶段向客户发出新的连接要约 从而逐步明确RIIO-T3期间的具体连接项目 [63][64] 问题: RIIO-T3框架可操作性及AR7海上风电拍卖影响 - 公司重点关注监管决策与项目开发时间表的协调 以确保能够快速交付大规模资本支出 [69] - 公司对AR7海上风电拍卖相对不敏感 因为Ofgem已决定ASTI项目有许可证义务 且独立于时间表推进符合消费者利益 预计将减少约120亿英镑的约束成本 [70] 问题: 全年展望小幅上调的具体驱动因素 - 与年初指引相比 公司面临美元走弱和SCRIP uptake略高带来的每股收益稀释等不利因素 [72] - 但这些被集团各监管业务更强的经营业绩所抵消 导致全年展望出现小幅上调 [73] 问题: 美国能源可负担性政治风险及RIIO-T3对明年收益的影响 - 公司非常关注可负担性辩论 在美国 公用事业费率由州层面管辖 公司通过费率案件前与利益相关方接触 了解期望和可负担性范围 并支持弱势客户 [78][80] - 在联邦层面 焦点可能集中在输油管道等议题上 例如纽约PSC支持NESSI管道 预计将为纽约人带来高达60亿美元的收益 [81] - 关于RIIO-T3对明年收益的影响 公司重申了直至2029年的五年框架指引 该指引旨在适应一系列不同结果 最终决定后将提供进一步指引 收入增长在五年内的分布也是讨论话题之一 [83][84] 问题: 未来五年需求增长预期及公司在英国能源可负担性辩论中的定位 - 目前英国约2.6%的需求来自数据中心 预计到2035年可能增至9% 公司RIIO-T3计划假设需求增长约19吉瓦 相当于年增长4% 其中约一半为数据中心需求 [89][90] - 公司认为推进ASTI项目投资对消费者有利 因为尽管输电费用部分增加 但预计将减少约束成本 从而净降低消费者成本 公司也通过创新和效率措施关注可负担性 [92] 问题: RIIO-T3激励框架的风险回报及美国输电机会 - 公司正与Ofgem重点讨论四个关键激励领域 包括及时提供连接容量、快速交付大型项目、降低约束成本以及创新激励 [94][96] - 在美国输电机会方面 公司战略聚焦于输电业务 包括受监管和竞争性机会 目前正在关注新英格兰地区的一个特定输电线路项目 将谨慎评估以确保能获得合理回报 [97] 问题: 美国输电机会的规模及混合债券的使用 - 美国输电机会尚处于早期阶段 如果机会规模超过600亿英镑指引 公司将通过Ventures业务寻求融资 如合作或表外融资 而不影响股权收益的使用 [102] - 混合债券仍是潜在有用工具 但目前预计几年内不会发行 未来在适当时机仍可部署 [103]