财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为9.868亿美元，同比增长30% [15] - 第三季度EBITDA为8900万美元，同比增长37%，EBITDA利润率为9%，同比提升50个基点 [5][15] - 第三季度净收入创纪录 [5] - 截至第三季度末，总积压订单为29.5亿美元，同比增长2%，较2024年底增长6% [7][15] - 前九个月运营现金流为1.086亿美元，高于去年同期的8270万美元 [19] - 前九个月资本支出为4210万美元，高于去年同期的3450万美元，全年资本支出预期维持在6500万至7000万美元区间 [19] - 前九个月自由现金流为7480万美元，高于去年同期的5780万美元 [19] - 公司上调2025年全年指引：营收预期范围为35.5亿至36.5亿美元，此前为33亿至34亿美元；EBITDA预期范围为2.9亿至3亿美元，此前为2.4亿至2.55亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电气与机械（E&M）业务第三季度营收为7.673亿美元，同比增长43% [15][16] - E&M业务第三季度EBITDA为6690万美元，同比增长64%，EBITDA利润率为8.7%，同比提升110个基点 [17] - 输电与配电（T&D）业务第三季度营收为2.234亿美元，较去年同期的2.285亿美元略有下降 [17] - T&D业务第三季度EBITDA为3380万美元，同比增长11%，EBITDA利润率为15.1%，同比提升180个基点 [18] - T&D业务积压订单同比增长19%，主要受公用事业终端市场（特别是地下化和变电站工作）推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心子市场需求非常强劲，且没有减弱迹象，是E&M业务增长的关键驱动力 [9][17] - 公司在数据中心项目上具有地理优势，主要集中在中西部上游、中西部、西南部和太平洋西北部地区 [31] - T&D业务受益于关键客户强劲的支出计划，公用事业客户正在加速其基础设施项目 [8][16] - 工业终端市场继续提供工作机会，公司已开始在核心地理区域外的半导体制造设施开展工作 [10] - 拉斯维加斯市场的酒店业务在2025年的工作量超过去年，积压订单自去年底以来有所增加，公司通过将资源转移到数据中心等其他市场实现多元化 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位为关键地理区域少数几家拥有成功记录、技术专长和熟练劳动力的服务提供商之一 [10] - 长期成功的基础是人才，公司专注于吸引和保留关键人才，并投资于培训项目、职业发展路径和具有竞争力的薪酬方案 [11][12] - 公司在项目选择、投标纪律、培训、安全和执行方面保持自律，专注于符合战略目标和提供有吸引力回报的机会 [8][13] - 行业面临前所未有的电力传输基础设施升级需求，驱动因素包括数据中心的预期负荷增长、电动汽车普及、工业回流、地下化和能源转型，这为公司的专业T&D服务创造了多年的顺风 [9] - 公司积极评估并购机会，寻求在T&D和E&M领域提供地理扩张的高诚信公司，并购渠道比一年前更广更深 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩和作为独立公司第一年的成就感到非常自豪，并对未来机遇感到兴奋 [4][14] - 基础需求驱动因素在关键市场保持强劲，公司的竞争定位从未如此强大 [7] - 公司对持续积压订单增长的能力充满信心，季度订单强劲，大多数关键市场的投标活动健康 [16] - 基于积压订单水平升高和强劲的业务势头，公司预计2025年将稳健收官，并对实现长期财务目标的能力充满信心 [21][23] - 数据中心市场的机会跑道非常长，公司在该市场定位良好 [48] 其他重要信息 - 公司作为独立上市公司运营已近一年 [4] - 本季度受益于某些大型项目的有利差异和项目提前，这些项目横跨多个终端市场 [12] - 独立运营的全年增量成本预计为2800万美元，趋势符合预期 [15] - 截至9月30日，公司拥有1.299亿美元无限制现金及等价物，总债务2.887亿美元，信贷额度下可用资金为2.074亿美元，净杠杆率约为0.5倍 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于利润率可持续性和未来潜力的思考 [27] - 管理层认为执行上的超额收益很难预测，但当项目中的劳动力、材料和时间表都对齐时，公司会继续专注于提升项目利润率，本财年看到了比往年更强的执行效益 [28] 问题: 关于数据中心业务的区域优势、潜在项目流入以及大型项目交付时间线 [29] - 数据中心项目主要集中在中西部上游、中西部、西南部和太平洋西北部地区，该业务在营收和积压订单中占比增长显著，公司应客户要求也会前往核心市场以外的地区执行项目 [31] 问题: 关于在强劲的有机增长后，2026年业务增长的起点和高层看法 [36] - 市场对公司服务的需求仍然非常强劲，积压订单可能具有跳跃性，但公司有能力获得支持业务增长的积压订单，并通过多元化终端市场、前瞻性沟通和自律的项目选择来应对任何周期性波动 [37] 问题: 关于上一季度提及的处于预建造阶段的E&M项目，是否在本季度已转化为积压订单 [40] - 一些早期阶段的项目确实加速并为本季度营收做出了贡献，部分已转化，但仍有大量项目处于预建造或早期建造阶段，这为下一年度提供了可见度 [41][42] 问题: 关于拉斯维加斯市场客流放缓的影响、客户对话以及资源调配能力 [43] - 公司在拉斯维加斯市场业务多元化，不仅做酒店项目，也承接数据中心和惩戒所等项目，并将数据中心人才调配至亚利桑那州和内华达州北部，2025年当地工作量超过去年，积压订单增加，公司定位良好 [44][45] 问题: 关于E&M业务中数据中心终端市场营收的构成变化，如合同规模、时长、客户需求或地理分布 [48] - 数据中心已成为公司业务的重要组成部分，是积压订单中最大的一块，需求依然强劲，公司通过多元化和发展人员交叉培训来应对潜在市场变化，并看到该市场有很长的机会跑道 [48][49] 问题: 关于数据中心业务增长轨迹是持续向上还是更具跳跃性 [50] - 该业务持续增长，公司预计明年仍有机会 [50] 问题: 关于净杠杆率降至0.5倍后，并购策略的评估和资本部署 [51] - 强劲的资产负债表使公司有能力进行有意义的收购，并购渠道比一年前更广更深，公司专注于寻找合适地点、合适价格、提供相同或类似服务并能带来T&D和E&M业务地理扩张的公司 [51]