财务数据和关键指标变化 - 第三季度黄金产量为504,000盎司，销售成本为每盎司1,145美元，平均实现金价为每盎司3,458美元，实现每盎司超过2,300美元的利润率 [11][17] - 调整后每股收益为0.44美元，调整后经营现金流为8.45亿美元， attributable资本支出为3.08亿美元，其中维持性资本支出略高于增长性资本支出 [17] - 第三季度 attributable 自由现金流创纪录，达到6.87亿美元，若不计营运资本变动则为5.38亿美元 [17] - 季度末现金约为17亿美元，总流动性约为34亿美元，较上一季度增加超过6亿美元，资产负债表呈现近5亿美元的净现金状况 [18] - 标准普尔将公司信用展望从稳定上调至正面 [18] - 全年产量预计略高于指导范围中值，第四季度产量预计略低于500,000盎司，运营成本和全部维持成本预计符合全年指导 [22] - 由于金价上涨导致特许权使用费增加，全部维持成本预计处于指导范围的上限，第四季度全部维持成本预计高于第三季度 [22] - 总资本支出预计符合11.5亿美元的指导目标 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - Paracatu矿第三季度产量为150,000盎司，销售成本为每盎司933美元，较上一季度有所下降，采矿率、回收率和品位均表现强劲 [24][25] - Tasiast矿第三季度产量为121,000盎司，销售成本为每盎司889美元，工厂表现强劲，回收率高，Fennec卫星矿坑的资本开发按计划进行 [25] - Le coipa矿第三季度产量为58,000盎司，销售成本为每盎司1,199美元，较上一季度有所改善，因转向开采更高品位的矿石 [25][26] - 美国资产第三季度总产量为175,000盎司，销售成本为每盎司1,469美元，阿拉斯加Fort Knox产量为96,000盎司，销售成本为每盎司1,372美元，因运营废石量增加 [28][29] - Bald Mountain矿第三季度产量为42,000盎司，销售成本为每盎司1,148美元，因计划中的品位下降导致产量减少 [29] - Round Mountain矿第三季度产量为37,000盎司，销售成本为每盎司2,095美元，因Phase S从资本废石转向运营废石导致运营废石量增加 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务状况良好，基础是强劲的资产负债表、稳健的运营前景和显著的现金流产生，致力于通过额外债务偿还来进一步加强资产负债表，并为股东提高回报 [12][13] - 通过股息和股票回购返还了大量资本，鉴于强劲的财务状况，计划将股东资本回报增加到超出今年承诺的最低6.5亿美元 [13][21] - 强大的内部技术团队继续评估可能选择的创值投资机会，以持续增长股东价值 [15] - 项目管道得到广泛资源基础的支持，拥有2,600万盎司测定和指示资源量以及1,300万盎司推断资源量（按每盎司2,000美元计算） [31] - 继续专注于严格的技术研究、纪律性投资和资本竞争，以确保批准的项目具有显著的利润回报和韧性 [31] - 现有业务的延续以及项目将支持公司在未来十年末保持200万盎司产量的潜力 [33] - 资源基础为2030年代提供了重要的可选性，包括新项目上线和现有资产矿山寿命的进一步延长 [33] - 鉴于有机投资组合的实力，公司不感到有任何并购压力，但会仔细审视外部机会 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在出色的上半年之后，矿山投资组合在第三季度继续表现良好，产量按计划进行，强劲的运营组合结合良好的成本管理和有利的金价，带来了又一个强劲的运营利润率季度 [11] - 运营在第四季度仍按计划进行，公司坚定地有望实现全年目标，未来将继续专注于严格的运营和财务纪律，提供强劲的利润和现金流以支持股东的强劲回报 [16] - 在当前强劲的金价环境下，重点仍然是加强集体努力以管理成本、获取利润 [24] - 展望未来，公司对未来的生产前景、自由现金流产生、资产负债表、资本回报、有机管道和可持续发展承诺感到兴奋 [43] - 随着预算周期的进行，考虑到更高的税收、特许权使用费和通胀，以及投资组合中的再投资可选性，方向上是希望继续健康的资本回报 [54][81] 其他重要信息 - 在可持续发展方面，第三季度继续在东道国产生有意义的影响，例如在毛里塔尼亚为当地教育基础设施做出贡献，Paracatu的尾矿设施获得了记录工程师的最高AA级认证，Bald Mountain获得了内华达州卓越矿山复垦和土方工程奖 [15][16] - 从Torano交易中，第三季度获得了1.36亿美元现金，季度后又获得了9,600万美元，自第三季度初以来总计2.32亿美元，自2022年交易结束以来已实现约3.14亿美元现金收益，高于最初的2.25亿美元售价 [18][19] - 公司已发出通知赎回2027年到期的5亿美元高级票据，赎回后将有7.5亿美元2033年和2041年到期的未偿还高级票据 [20] - 第三季度继续定期进行股票回购，注销了约1.65亿美元的股票，年初至今已回购4.05亿美元的股票（包括季度股息），2025年迄今已向股东返还超过5亿美元 [20][21] - 2025年将长期股息提高了17%，并计划将股票回购增加1亿美元，使今年总额达到6亿美元，加上7亿美元的债务偿还，2025年资本返还总额将接近15亿美元，比2024年增加超过50%，过去三年总计近30亿美元 [21] - 关于2026年的现金流展望，由于金价较高，预计与2025年收入相关的主要季节性税收支付将在2026年上半年到期，且金额会更高 [22] - Great Bear项目的主要工程（选矿厂、露天矿、地下矿）按计划进行，AEX计划（侧重于地下钻探）的许可正在推进，但有两个水许可证的最终确定比预期耗时更长，目前认为这不会影响主项目的时间表 [37][38][40][41][57] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于成本削减和生产力改进的举措 [46] - 公司正在全球范围内开展多项举措，重点关注与承包商合作转变为真正的商业伙伴关系、劳动改进和生产力提升、大量培训以标准化绩效，以及重点关注受通胀影响的备件和管道 [47] 问题: Bald Mountain矿Redbird矿坑是替代其他矿坑的给料还是增量吨位和盎司 [48] - Redbird矿坑是增量吨位和盎司，使用堆浸设施，目前正在扩展堆浸场以适应Redbird [48] - 即使没有新的卫星矿坑，Redbird矿坑本身也足以证明扩大堆浸作业是合理的，公司会根据需要扩展堆浸场以适应卫星矿坑或主力矿坑 [48] 问题: 关于资本回报、资产负债表以及明年资本回报承诺的指标 [51] - 公司已经兑现承诺，并随着现金增加在第四季度采取了更多行动，展示了在资本回报和改善资产负债表方面的良好记录，方向上是希望继续，但具体计划需待年终预算周期完成后在明年更新 [53][54] - 在当前金价环境下，虽然现金流强劲，但也面临更高的税收、特许权使用费，并看到投资组合的投资机会 [54] 问题: 关于应计税收负债以及明年第一季度的工作资本逆转规模 [55] - 预计2026年与2025年相关的税收支付额较大，仅巴西部分预计在1月份就超过3亿美元，第一季度总额接近4亿美元，这还不包括2026年度的分期预缴税款 [55] 问题: Great Bear项目AEX许可延迟在何种阶段会影响整体项目时间表 [56] - AEX计划主要目的是提前进行地下界定钻探和扩展钻探，而主项目及首次生产主要关乎选矿厂建设，初期有大量露天矿矿石供应，因此目前这些许可证并非关键路径，且AEX许可与主项目许可没有直接联系，目前不认为主项目会遇到类似延迟 [56][57] 问题: 关于储备和资源计算中的金价假设、矿山寿命规划以及截止品位的考量 [59] - 预计行业储备和资源定价会普遍提高，但仍将远低于现货价格，在规划中，选矿厂已满负荷，不计划调整截止品位，而是追求利润和现金流，对于低品位堆存、矿山末期物料可能会考虑不同的截止品位 [61][62] - 定价考虑涉及多方面，通常会参考三年滚动平均价作为参考 [64] 问题: 关于2027-2030年间项目（如Curlew、Bald Mountain卫星矿）可能增加的产量规模 [67] - Curlew项目未来年产量可能接近100,000盎司，Redbird 2及卫星矿在某些年份可能达到100,000盎司或略高，Phase X项目目标也是超过100,000盎司年产量，这些项目加起来可能贡献超过200,000盎司产量，目的是维持200万盎司的产量水平 [68][70][71][72] 问题: 关于2026年债务削减计划及资产负债表上所需的最低现金 [73] - 赎回2027年票据后，剩余2033年和2041年到期票据提前赎回不经济，公司乐于继续增加净现金，最低运营现金需求通常约为5亿美元，公司将平衡资本支出、增加资产负债表现金和股东资本回报 [73][75] 问题: 关于明年资本分配的大致公式、资本支出预期以及并购机会的位置 [78] - 公司不通常按公式分配资本，多数股东偏好股票回购，且内部估值指标支持此举，但预算中存在变动因素，如更高的税收、特许权使用费、通胀以及再投资可选性，方向上是健康的资本回报，同时有能力进行再投资 [81][82] - 并购方面，公司处境有利，因有机组合强大而无压力，会谨慎审视外部机会，过去十年仅完成三笔外部交易，若遇到类似Great Bear的机会会果断行动 [84]