行业与公司 * 行业为中国宏观经济与出口贸易[1] * 研究机构为花旗研究 Citi Research[1] 核心观点与论据 对美直接出口恶化至低点 * 中国对美国的集装箱船离港量在截至10月29日的15天内同比收缩18.7%[2][13] * 美国从中国进口的海运账单金额在截至10月26日的一周内同比下降33.3%[2][9] * 上述两项数据均回落至5月美国关税高峰时的低谷水平[2] 整体出口货运量转为负增长 * 中国港口总货物吞吐量在截至10月26日的一周内同比下降3.5%[3][14] 为剔除春节因素后年内第二低周度读数[3] * 基于PortWatch/IMF数据的中国集装箱出口量在截至10月24日的一周内同比下降15.8%[3][10] * 高基数效应预计将在2025年第四季度减缓中国整体出口增长[3] 中美峰会的潜在影响 * 积极的中美总统峰会对贸易流动的即时提振作用可能较小[2] * 关税削减可能在2026年对中国的对美直接出口提供一些支持[2] 增长预期 * 预计10月份出口增长将减速至约0%同比[1][3] 其他重要内容 * 东盟港口集装箱船抵达量在截至10月28日的一周内同比增长5.0% 增速高于前一周的3.7%[12]