行业与公司 * 纪要涉及的行业为中国宏观经济与中美贸易关系 [1] 核心观点与论据 中美贸易紧张局势缓和 * 美国总统特朗普与中国国家主席习近平的会晤缓和了双边贸易紧张局势 [1] * 美方宣布将芬太尼关税从20%立即削减至10% 使美国对中国的有效关税税率降至约31% [1][2][7] * 中国将暂停对稀土和磁体实施新宣布的域外出口管制一年 原定于12月1日生效 [2] * 中国将恢复购买美国大豆 [1][2] 对经济的实际影响有限 更多是情绪提振 * 此次会晤更多的是情绪上的缓解 对中国出口和增长的直接经济影响可能较小 [1][3] * 尽管对美国出口下滑 但中国对世界其他地区的出口增长完全抵消了疲软 [3] * 由于基数较高 尽管美国削减关税 中国2025年第四季度的总体出口增长仍将放缓 [3] 中国科技自立的决心不变 * 科技自立仍是中国的一个首要目标 最新的第十五五规划再次强调了这一点 [1][3] * 在芯片方面的积极消息可能不会改变中国对技术自给自足的决心 [3] 关注点转向国内政策 * 随着升级和脱钩风险得到更好控制 中国的焦点可能转向国内经济和政策 [1][5] * 预计政府将把2026年的GDP目标保持在"5%左右" [1][5] * 年底的政治局会议和中央经济工作会议是接下来需要关注的重点 [1][5] 其他重要内容 未来关系展望 * 中期内双边关系的下行风险得到更好控制 特朗普总统将于明年四月访问中国 [1][2] * 尽管风险受控 但不能排除双方在潜在会晤前再次寻求筹码的可能性 [3] 后续需关注细节 * 两国元首批准的协议的细节和执行情况是重要的观察点 [1][5]