公司概况与核心业务 * 公司为远航精密，位于江苏省宜兴市，于2022年在北交所上市[4] * 公司主要从事电池精密导体材料的研发、生产和销售，产品包括镍带、镍箔及精密结构件，主要用于锂电池连接组件[4] * 业务向下游延伸，已培育FPC新组件业务，形成一体化研发和生产能力[4] * 下游终端应用包括消费电子产品、新能源汽车、电动工具、储能、氢能等[4] * 直接客户包括松下、LG、ATL、宁德新能源、珠海冠宇、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、天鹏电源等[4] * 终端客户涵盖联想、惠普、苹果、华为、小米、TTI、格力博、奔驰、特斯拉等品牌[4] 2023年三季度财务与运营表现 * 三季度营业收入为7.69亿元，同比增长26.7%[5] * 三季度归母净利润为4099万元，同比下降2.68%，主要受股权激励股份支付影响约600多万元[5] * 三季度扣非后净利润为3966万元，同比增长7.81%[5] * 镍带箔业务保持稳定增长，消费类和动力类电池出货量均有增长，氢能设备需求明显增加[5] * 精密结构件板块销售同比增长约百分之六七十，主要得益于TCO产品销量增长[5] 毛利率变动分析 * 三季度毛利率较二季度下滑不到两个百分点[6] * 镍带镍箔业务毛利率环比下降0.65个百分点，主要因产品结构内部调整，薄料占比提升导致加工进程更长、成本略有叠加[7][17] * 精密结构件业务毛利率环比下降2.2个百分点[7][18] * 同比看，主因TCO产品供货模式变化：客供料（客户提供芯片，公司加工）占比从去年约42%降至今年约21%，自供料（公司采购全部原材料）占比提升，收入分母变大导致毛利率计算值下降，但毛利总额变化不大[9][12][16] * 环比看，主因产品结构变化：精密结构件中毛利率较低的TCO产品占比提升（从50%以上升至近60%-70%），拉低整体毛利率[21][22][23] * TCO产品1-9月毛利率约15.7%，去年同期为17.2%[24][25] 主要产品线与下游市场动态 精密结构件（重点为TCO产品） * 主要应用于消费电子领域（如笔记本电脑），终端客户为联想、HP等[34] * 增长驱动：终端客户整体需求增长，以及公司在客户处的供货占比提升[34] * 主要增量客户：珠海冠宇、欣旺达、比亚迪、ATL等[29][32] * 未来展望：绝对值增长无问题，但增速（如今年约百分之六七十）不一定能维持，公司正开发新终端客户[36][37] 镍带箔业务 * CCS用镍带：应用于新能源汽车和储能电池，占镍带箔业务出货量约19%-20%，比例稳定[41][42] * 出货量：三季度CCS用镍带出货量约650吨，预计全年可达900-1000吨，同比增长约20%[59][60][65] * 加工费：CCS产品加工费约每吨4-5万元，电镀环节委外进行，利润空间未显著增加[63][64][70] * 销售收入估算：若全年出货900吨，CCS业务销售收入约1.5-2亿元[68][69] 氢能业务 * 产品：应用于氢能电解槽的镍带和镍板[43] * 出货量：1-9月出货量六七十吨，2022年全年仅16吨，增长明显；预计2023年全年约100吨，2024年可能达几百吨[43][54] * 加工费：约每吨45000元[45] * 客户：涉及一家上市公司及一家精密加工公司，因保密协议未透露具体名称[55][56] FPC业务（通过子公司黑悟空运营） * 应用场景：主要用于储能及重型卡车CCS组件[80][81] * 业绩：1-9月收入不到400万元，亏损200多万元；90月起客户需求增长，客户包括国轩高科、维通利、达翔、首帆等[74][75][82][83] * 目标：2023年销售额目标1000万元，2024年目标3000-5000万元[75][76] 产能规划与研发进展 产能现状与扩张（阿凡达项目） * 镍带镍箔：现有设计产能5000吨/年，通过内部挖潜实际约5100-5200吨；阿凡达项目新增产能2500吨/年，预计2024年6月设备安装，2024年12月底前投产，投产后总产能达7500-7600吨[48][96][97] * 精密结构件：现有设计产能3亿片/年；新增产能8.35亿片/年，新车间预计2023年11月完成搬迁，设备将根据订单逐步增加，完全达产需2-3年[98][100][101][102] * 阿凡达项目土地近100亩，第一期使用约一半，为后续产线扩充预留空间[95] 极薄镍基材料研发 * 进展：7-9微米等规格样品已可制作并送客户测试，满足要求[92] * 应用：客户未明确告知是否用于固态电池，仅要求提供规格材料[93] * 产能：目前仅为样品阶段，无量产产能；未来若市场需求明确，可利用阿凡达项目共用前道工序，并增加后道加工产线[94][95] 客户与认证进展 * 亿纬锂能审核已通过，后续合作与订单将逐步体现[105][106] * 新客户导入通常需经过资格审核、产品试用、逐步上量的过程，国轩高科即为案例[109][110] 原材料与库存管理 * 镍价：二三季度镍价稳定在每吨12.1-12.5万元区间[111] * 库存：库存水平与二季末、三季末相近；因产品结构向更薄更窄发展（增加生产时间），以及客户备货减少、交期缩短，四季度可能略微增加周转库存[111][112] 股权激励目标展望 * 股权激励考核可选择剔除股份支付影响后的净利润或扣非净利润指标[113] * 基于1-3季度情况，达成2024年18%利润增速目标有压力但希望较大[113][114] 未来收入结构展望 * 预计下游应用中，新能源（车）和储能的占比将增长，消费电子占比可能从约60%降至55%，新能源和储能从约30%升至35%，氢能因基数小占比变化不明显[84][85]