财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长8%至6.87亿美元，其中内生销售额同比增长2% [3] - 调整后EBITDA增长7%至1.33亿美元，调整后EBITDA利润率下降约20个基点 [4] - 美洲地区调整后EBITDA利润率为19.6%，EMEA和APAC地区调整后EBITDA利润率扩大至19.3%，同比提升40个基点 [11][12] - 自由现金流转化率本季度超过100% [13] - 公司上调2025年全年指引，预计总销售额为27.1亿至27.3亿美元，调整后EBITDA为5.35亿至5.4亿美元，调整后EPS为5.20至5.30美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备与自动化业务在全球范围内实现中高个位数增长，在美国市场实现中个位数增长 [7][10] - 耗材业务表现稳定，增长略低于设备业务 [63] - EWM收购为公司带来超过45%的高毛利率，其React技术可使焊接速度提升100%，熔敷率提升2倍，热输入降低约35% [8][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区总销售额增长，内生增长同比转正，美国市场实现中个位数增长，墨西哥保持稳定，南美符合预期 [7] - EMEA和APAC地区销售额同比增长14%至3.95亿美元，内生销售额增长3%，销量增长4% [12] - 欧洲市场出现新的投资和活动迹象，公司在该地区的表现显著优于行业水平，显示出市场份额增长 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过收购和内生增长将业务组合转向设备和气体控制，目标是到2028年或更早实现22%以上的EBITDA利润率 [16] - 2025年已完成四项收购（Bavaria SchweißTechnik GmbH, Delta P, Aktiv, EWM），以扩展专有耗材、医疗气体和焊接设备业务 [16] - 公司约80%的制造业务位于销售区域内，这有助于减少关税影响、缩短交货时间并支持份额增长 [16] - 正在将人工智能整合到EBX运营体系中以提升标准 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在高增长市场的强劲需求感到乐观，并预计未来五年发展中市场的GDP增速将大约是发达市场的两倍 [8] - 欧洲市场的订单和势头因国防、基础设施和能源投资而增加，预计2026年将加速 [41] - 公司对2026年的前景感到乐观，预计随着欧洲市场复苏以及亚洲和中东的持续势头，将获得良好顺风 [42] - 第四季度开局良好，十月的增长率符合预期，预计第四季度内生增长将较第三季度有所改善 [53] 其他重要信息 - EWM收购比预期提前完成，为第三季度贡献约2个百分点的增长和约100万美元的调整后EBITDA [10] - 公司已在第四季度初成功扩展并延长了信贷额度，增强了长期财务灵活性，目标是在2026年将净杠杆率降至1-2倍，为加速并购活动做准备 [13] - 公司启动了多项EBX成本和重组计划，预计随着销量改善，2026年将实现强劲的利润率提升 [11] - "Remake This Town"等人才发展计划旨在通过实习、认证和指导解决焊工短缺问题，并正在全球范围内与教育机构合作扩展 [5][6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美洲地区第三季度的连续改善情况，以及上季度推迟的自动化发货和墨西哥销售问题在第三季度的解决程度和剩余风险 [22] - 管理层表示团队执行力提升和墨西哥市场稳定推动了改善，自动化订单推迟问题仅部分解决，剩余部分将延续至第四季度和2026年第一季度，但对当前表现和第四季度开局感到满意 [23] 问题: EWM收购后的第一年整合模型，包括交叉销售、高毛利以及SG&A结构调整的预期 [24] - EWM业务毛利率超过45%，市场反响积极，公司计划前期投入以推动增长，2024年EWM预计贡献约300万美元利润，投资将持续以达成三年内ROIC超过10%的目标，具体协同效应细节将在2025年第一季度指引中提供 [25][26] 问题: 美洲部门EBITDA利润率下降约100个基点的原因及是否符合预期，是否存在关税影响 [30] - 利润率下降部分符合预期，原因包括为长期增长进行的销售投资以及季度末出现的关税影响，公司计划通过将生产转移至合适区域（预计在2025年年底或2026年年初完成）和已启动的重组计划来抵消，对2026年利润率扩张充满信心 [31] 问题: 近期并购（如Bavaria和EWM）集中在欧洲，是出于区域增长考量还是机会使然 [32] - 公司并购策略是机会主义的，注重优质资产和财务原则，这些收购虽强化了欧洲业务，但也为北美、中东和亚洲等其他地区创造了增长机会 [32] 问题: 美洲地区2026年利润率将显著改善的具体驱动因素，特别是可控的重组行动与市场复苏的区分 [35] - 2026年利润率改善驱动因素包括：预计在2026年第一季度初完成的重组项目、进入2026年后更有利的同比基数、通过供应链区域化消除关税影响以及年度定价调整，多项举措将共同推动2026年利润率扩张 [36][37] 问题: EMEA和APAC细分区域内欧洲与中东/印度等地区的表现分化和2026年展望 [39] - 中东和亚洲等高增长市场持续强劲，欧洲市场公司表现优于行业（基于欧洲焊接协会数据），主要得益于设备和自动化业务的高增长和份额提升，预计欧洲在国防、基础设施和能源投资带动下于2026年加速，与亚洲/中东的势头形成叠加效应 [40][41] 问题: EWM原有分销网络与公司全球网络的互补性与整合难度 [43] - EWM收购受到欧洲团队热烈欢迎，双方分销网络和产品线高度互补，EWM弥补了公司在重工业设备线的空白，为公司产品（如耗材和焊枪）进入其渠道创造了机会，北美客户兴趣浓厚，整合关键在于执行 [44][45] 问题: 第四季度开局"相当不错"的具体表现 [52] - 第三季度内生增长率为2%，预计第四季度将有所改善，十月的增长率符合这一趋势，公司对进入2026年后的同比基数改善和团队执行力充满信心 [53] 问题: 美洲地区第三季度价格成本状况是否为中性，以及对第四季度的预期 [55] - 第三季度末因铜关税导致价格成本略微为负，对利润率造成轻微拖累，公司计划通过将生产转移至销售区域来消除此影响，相关重组工作已在推进中，预计2026年将带来顺风 [56][58] 问题: 耗材业务的表现情况 [63] - 设备业务因新产品推出（如发动机驱动焊机、Fabricator系列）表现强劲，可能正在夺取市场份额，耗材业务增长稳定但略低于设备业务，对公司整体产品组合和提供全流程解决方案（结合设备、焊枪、填充金属和数字方案）的能力感到兴奋 [63][64] 问题: 对上季度墨西哥和自动化业务下滑幅度的估算及对2026年增长起点的影响 [66] - 墨西哥业务量在第三季度保持稳定，美国增长抵消了其影响，进入2026年后，特别是从第二季度开始，墨西哥业务的同比基数将变得更容易，预计将带来销量顺风，具体数字建议另行讨论 [67][68][69]