财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入（RVR）达到创纪录的4324亿美元，同比增长168%，有机增长102% [19][20] - 第三季度净利润为3040万美元，摊薄后每股收益171美元，去年同期为2710万美元，摊薄后每股收益147美元 [20] - 调整后EBITDA为6740万美元，占RVR的156%，去年同期为5490万美元，占RVR的148% [21] - 调整后净利润为3740万美元，调整后摊薄每股收益210美元，同比增长25% [23] - 应收账款周转天数（DSO）为76天，低于去年同期的86天 [29] - 总债务为611亿美元，净债务为5871亿美元，杠杆率为23倍调整后EBITDA [30] - 第三季度经营活动现金流为9380万美元，自由现金流为8530万美元 [28] - 公司更新全年指引，RVR范围收窄至165亿至167亿美元，调整后EBITDA利润率维持在14%至145%，调整后非GAAP每股收益提高至750至770美元 [16][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务RVR达到创纪录的2195亿美元，同比增长199%，有机增长186%，占公司总RVR的51% [23][24] - 医疗保健业务运营利润率为309%，高于去年同期的271% [24] - 医疗保健咨询和托管服务能力RVR同比增长27% [5] - 教育业务RVR达到创纪录的1294亿美元，同比增长69%，占公司总RVR的30% [25] - 教育业务运营利润率为257%，高于去年同期的241% [25] - 商业业务RVR达到创纪录的834亿美元，同比增长266%，占公司总RVR的19% [25] - 商业业务运营利润率为164%，低于去年同期的245%，主要由于数字业务占比增加及收购整合期影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健市场需求强劲，主要驱动力是客户面临的持续利润压力和监管变化 [5][6] - 教育市场需求稳定，客户正进行长期数字化投资以应对招生和研究资金压力 [10][11] - 商业市场策略和财务咨询需求出现拐点，销售转化率在第三季度和10月有所改善 [13][27] - 所有核心终端市场的强劲需求为公司2025年业绩和2026年持续增长奠定基础 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过整合行业专长和广泛能力，成为客户应对财务挑战和监管 disruption 的首选合作伙伴 [3] - 在医疗保健领域，绩效改进项目的范围扩大，整合了策略、财务咨询和数字化产品，导致项目平均规模增加 [6] - 在教育领域，数字化转型项目需求强劲，特别是在研究管理领域应用AI和自动化 [11][12] - 在商业领域，通过收购进一步整合策略和运营咨询能力，增强竞争优势 [13][14] - 公司将AI和自动化技术融入各业务线，为客户创造价值并提升服务效率 [7][8][15] - 公司强调强大的企业文化是吸引和保留人才的关键竞争优势 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前是医疗保健绩效改进业务有史以来最强的市场环境 [5][34] - 医疗保健客户因医疗补助报销模式变化和劳动力短缺，面临不可持续的经营环境 [6] - 教育客户正在应对研究资金减少、招生下降和政策不确定性等挑战 [10] - 商业市场需求环境更具挑战性，但数字化业务持续增长 [13] - 公司对2025年达成业绩指引充满信心，并为2026年持续增长奠定基础 [4][17] - AI和自动化被视为公司业务的净积极因素，为作为可信赖实施伙伴的公司创造机会 [60][61] 其他重要信息 - 公司第三季度斥资1860万美元回购约147万股股票，年初至今累计回购1525亿美元，回购约1085万股，占2024年底流通股的61% [30] - 截至2025年9月30日，董事会授权的股票回购计划剩余额度为1126亿美元 [30] - 公司预计全年自由现金流在165亿至185亿美元之间 [28] - 公司预计年底杠杆率约为20倍全年调整后EBITDA [31] - 公司有效所得税率在第三季度为287%，预计全年在23%至25%之间 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 医疗保健绩效改进和咨询业务表现强劲的原因及可持续性 [33] - 驱动因素是客户面临的集体利润压力，政府和服务提供商的报销未能跟上成本增长 [34] - 公司集成化的市场进入方式和对客户的可验证投资回报率是关键优势 [35] - 医疗保健业务管线处于历史高位，第三季度和第四季度初销售转化强劲 [37][38] - 项目范围更大，整合了策略、财务咨询和数字化能力 [39] 问题: 对2026年的增长展望 [42] - 公司仍处于规划阶段，但早前投资者日提供的多年模型框架仍然适用 [42] - 过去几个季度需求增长是积极因素，可能推动业绩达到模型范围的高端 [42] 问题: 商业业务需求拐点的驱动因素 [44] - 策略和财务咨询需求改善，财务咨询方面得益于更广泛的市场对重组和转型服务需求上升 [45] - 策略方面，新收购的Wilson Perumal & Company带来动能 [45] 问题: 公司招聘能力和基础设施能否支持快速增长 [47] - 公司文化带来低于行业的流失率，并吸引人才加入，对持续满足招聘需求充满信心 [47][48] 问题: 教育领域客户决策环境 [49] - 客户决策趋于均衡，更侧重于长期数字化投资，而非对短期挑战的过激反应 [49] 问题: 托管服务人员吸收和利用率展望 [50] - 托管服务团队利用率是公司最高之一，招聘与销售转化紧密相关，非超前招聘 [50] - 印度团队文化强大，人员流失率低，缓解招聘压力 [51] 问题: 在重组业务中赢得更大项目的能力 [52] - 公司在债务人方面的交付质量声誉卓著，跨行业关系广泛 [52] 问题: 医疗保健绩效收费安排展望 [53] - 2025年绩效收费占比低于2024年，但下半年销售活动显示客户兴趣增加，预计2026年占比可能回升 [53] 问题: 教育业务管线活跃度和销售转化 [56] - 教育业务第二季度销售转化创纪录，第三季度依然强劲，第四季度开局良好 [57] 问题: AI相关业务占比及资源能力 [59] - 数字化业务（占公司总收入超40%）中约15%-20%与AI项目直接相关，且AI/自动化元素正渗透至更多项目 [61] - 公司起步优势明显，40%收入来自技术专家，向先进技术演进更为顺畅 [62] 问题: 教育数字化转型项目类型 [66] - 当前项目主要集中在核心ERP（财务、HCM等）全套实施，学生生命周期系统方面相对较少 [67] - 稳固的数据和技术基础是解锁AI益处的先决条件，推动了当前需求 [68] 问题: 咨询业务利用率下降及未来展望 [69] - 利用率下降与为支持需求而增加的人员招聘相关，属于投资阶段 [70] - 长期有望恢复至百分之七十多的水平，但近期可能仍承压 [70]