行业与公司概览 * 纪要涉及电商物流、航空、航运、化工、锂电材料、有色金属、煤炭、农化产品等多个行业及相关上市公司 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][12][13][15][16][17][19] 核心观点与论据 电商与物流 * TikTok电商增速预计达30% 极兔前三季度件量增速超65% [1][2] * 拉美电商渗透率仅15% 潜力巨大 中国电商如TikTok投资90亿美元建设巴西数据中心积极布局 [1][2] * 快递行业估值具吸引力 圆通和申通明年PE或为9倍和89倍 反内卷趋势持续 [1][4] * 嘉友国际蒙煤市场价维持1,050元人民币高位 长协价约800元 非洲业务利润贡献占比达四成 预计三四季度利润逐季改善 [1][2] 航空与航运 * 航空公司受益于票价和客座率改善 国庆节后票价增长0.5%至3% 客座率同比增长2%至3.5% [1][4] * 飞机交付受限 机龄超10年进入替换周期 PW发动机事故召回构成利好 油价下降和汇率升值改善基本面 [1][4] * 几内亚西芒杜铁矿投产 存量150万吨占全球近10% 运距长导致Capesize船存在232艘缺口 目前订单仅136艘 [1][5] * 中美贸易谈判等事件可能催化干散货行情 [1][5] 化工与锂电材料 * 六氟磷酸锂价格大幅上涨至9.25万元/吨 较6月底7月初的5万元/吨接近翻倍 本周涨幅32% 吨毛利改善至1.9万元 [1][9] * 行业开工率77% 库存从1,300多吨降至1,280吨 需求拉动明显 电解液价格涨至2.33万元/吨 环比上涨7.4% [1][9] * 化工产品价格指数CCPI为3,882点 环比持平 WTI原油期货涨7.5%至61.44美元/桶 [6] * 黏胶短纤毛利900元/吨 较7月初翻倍 钾肥价格3,230元/吨保持平稳 磷矿石价格1,010元/吨 [6][7] 有色金属与农化产品 * 有色金属板块调整企稳 看好能源金属如华友钴业 钴 镍 碳酸锂因储能需求超预期具潜力 华友钴业估值空间至少50%以上 [13][14] * 棕榈油产量预计稳步下行 供需稳定增长 看好中长期价格上行趋势 赞宇科技产能接近翻倍 享受关税优惠 [3][10] * 钾肥库存230万吨处于相对低位 关注2026年钾肥大合同谈判 磷肥四季度为需求淡季但供给也淡 储能拉动磷酸铁锂需求 [7][8] 煤炭 * 四季度煤炭企业若不超产产量预计下降 但需求旺盛 社会库存现拐点 煤价大幅上涨至750800元 [3][15][16] * 冬季供暖提前10天将额外消耗5,000万吨煤炭 北方煤矿事故导致4,400万吨供应减量 日均产量减少约10万吨 供需缺口较大 [17][18] 其他重要内容 * 推荐关注标的包括 电商物流领域的极兔 嘉友国际 圆通速递 申通快递 航空领域的华夏航空 东方航空 南方航空 中国国航 航运领域的招商轮船 海通发展 化工锂电领域的新宙邦 农化领域的赞宇科技 云天化 兴发集团 芭田股份 川恒股份 亚钾国际 东方铁塔 煤炭领域的兖矿能源 广汇能源 华阳股份 中煤能源 有色金属领域的华友钴业等 [1][3][4][5][7][8][9][10][11][12][13][19] * 看好进口替代新材料及AI算力拉动的新材料需求 如东材科技前三季度高速树脂收入约4亿元 单三季度1.6亿元 全年目标6亿元 [12]