行业与公司 * 纪要涉及的公司为三诺生物及其美国子公司Trividia和PTS [2] * 行业涉及血糖监测领域，特别是连续血糖监测（CGM）产品 [2] 核心业务表现与财务数据 * 公司2025年三季度营业收入为11.9亿元，同比增长13.4% [3] * 前三季度营业收入同比增长8.52% [3] * 三季度归母净利润为3000万元，同比下降47.5%，主要受Trividia与罗氏交叉专利授权费用1900万美元计入影响 [3][5] * 若剔除上述费用，三季度归母净利润为1.05亿元，同比增长超82% [3] * 前三季度剔除该费用后的归母净利润同比增长超12% [2][3] * 国内传统业务单三季度收入增长超10% [2][6] * CJM业务收入同比增长超80%并持续减亏 [2][6] * 海外子公司Trividia市场份额提升，收入环比增长 [2][6] * 海外子公司PTS第三季度收入和利润均有同比增长 [6] * 三季度毛利率受1900万美元专利费用影响，剔除后基本持平，约为64%至63.5% [4][17] CGM业务进展与挑战 * CGM产品前三季度海外销售额约8000万元 [2][7] * 三季度CGM国内外总销售额超1亿元，其中国内约7000万元，海外约3000万元 [4][11] * 全年CGM销售额目标为4至6亿元，目前已实现3亿多元，预计完成4亿元以上目标问题不大 [4][11] * CGM产品毛利率超过50% [2][7] * 国内CGM销售持续减亏，希望明年继续减亏甚至扭亏 [11] * 因雅培633专利诉讼，公司一代CGM产品在德国、意大利、瑞典等部分欧洲国家暂停销售 [2][8][9] * 在不受诉讼影响的国家如英国、西班牙、瑞士、希腊、波兰等，公司预计2026年CGM产品销售额将有4~5倍增长 [7] * 公司正积极上诉争取取消临时禁止令，并评估二代产品投放策略 [2][9] 专利诉讼影响与应对 * Trividia与罗氏的交叉专利授权事项导致1900万美元费用计入三季度业绩 [3][5] * 雅培于2025年7月提出两个专利诉讼（471和633），其中471被驳回，633临时禁止令获法院同意 [8][9] * 公司认为不侵犯633专利，已聘请专业律师团队进行上诉 [9] * 633专利不影响二代CGM产品，因其组装和结构件有较大改变 [9] * 若上诉失败，公司将考虑通过其他途径无效该专利或推进二代产品 [9] 未来规划与展望 * 公司计划在美国推出二代CGM产品，预计2026年上半年进行小型预临床，下半年启动主临床 [2][10] * 二代产品美国临床总费用预算约为2000万美元 [10] * PTS产能优化接近尾声，预计新产线投入运行后毛利将不断提升 [15] * PTS全年预计盈利，墨西哥政府订单可能在四季度有贡献，更大贡献在明年 [15][19] * Trividia全年除去1900万美元专利费用后仍有盈利预期 [19] * 国内CGM产品定价因竞争激烈，一代产品平均售价已降至100-110元左右 [12] * 国内CGM用户复购率约为35%至40%，用户画像以二型糖尿病患者为主，占比超60%至70% [21] * 国补收入占比已较少，不超过3% [13]