公司概况与业务介绍 * 公司为McCoy Global 专注于石油和天然气井建井过程中使用的设备 特别是其新一代智能产品系列[2] * 公司业务为 tubular running services 确保油井中钢管连接的安全、高效和可靠 在该领域拥有深厚知识并是全球领导者[6][7] * 公司运营覆盖全球 在北美和西半球通过美国德克萨斯州和路易斯安那州的中心运营 在东半球通过迪拜的杰贝阿里设施运营 产品销往50个国家[8] 财务表现与市场定位 * 智能产品贡献了今年上半年近60%的销售额 公司成功在钻机活动疲软背景下实现收入和盈利增长[2][3] * 公司股票在过去一年上涨28% 而同行平均下跌14% 表现优于同行42个百分点[3] * 公司资产负债表非常健康 上季度末拥有660万美元现金 无直接债务 并有超过1200万美元的可用信贷[4] * 市场预期公司下一年度调整后EBITDA增长略高于50% 每股收益翻倍 销售额增长13% 且利润率改善[4] 核心产品与技术优势 * 智能产品是公司增长关键 四年前该产品线尚不存在 现已实现商业化 公司正处于该计划的初始阶段[10][11] * 公司投入约3000万美元用于2017年制定的技术路线图 包括收购和产品开发[11] * 公司提供最广泛的技术产品组合 可作为客户的一站式商店 这构成了公司的护城河[9] * 智能产品包括智能液压套管运行工具和FMS等 这些产品通过软件驱动 并能相互通信[9][10][20] 增长机遇与市场动态 * 尽管北美市场面临油价疲软和钻机数量下降的挑战 但公司在中东看到巨大增长潜力[13][14] * 阿联酋、卡塔尔和科威特将在明年为超过100台钻机发放新的3-5年合同 并强制要求使用液压工具 公司已通过现场试验并具备资格[15][16] * 公司液压套管运行工具单价为75万美元 是早期FMS产品单价25万美元的三倍[16][21] * 2027年沙特阿美合同续签时预计也将强制要求液压工具 涉及约230台钻机[17] * 全球市场机会方面 公司可服务的陆地钻机数量约为1600台 智能TR套餐可覆盖其中一半 每套价格在120万至150万美元之间[24][25] 销售策略与客户关系 * 销售策略是与早期采用者合作 通过向E&P公司展示智能产品在安全性和效率上的价值 使其强制要求服务公司采购[19][20] * 成功案例如FMS产品 通过演示获得E&P公司认可后 从单一产品推广到所有钻机操作 单价25万美元远高于被替代的1万美元手动设备[20][21] 资本配置策略 * 资本配置优先级为 首先投资于符合回报要求的战略和增长机会 其次评估并购机会 最后将超额资本通过股票回购和可持续股息返还股东[22][23] 潜在催化剂与市场误解 * 潜在催化剂包括第三季度业绩、股息增加、合同获胜以及并购活动[4] * 公司认为市场最大的误解是低估了其智能技术路线图所构建的潜力和规模 公司尚处于发展的最初阶段[24] * 长期来看 智能套餐附带的SaaS订阅将带来强劲的经常性收入流 这部分价值被低估[25][26]