涉及的行业与公司 * 行业：能源行业，特别是与人工智能算力需求相关的电力供应领域[2][5] * 公司：Oklo (OKLO)[4][6][7]、Fermi (FRMI)[8][9][10][11][12]、Nano Nuclear Energy (NNE)[13]、Terra Innovatum (NKLR)[13]、NuScale Power (SMR)[15]、Plug Power (PLUG)[15]、Bloom Energy (BE)[16]、Centrus Energy (LEU)[16] 核心观点与论据 * 核心观点：能源股领域正在形成最狂热的AI泡沫，其投机性甚至超过科技股[2][4][5] * 论据1：一批尚未产生收入的能源公司总市值已超过450亿美元，其估值建立在科技公司未来将为它们尚未建成的电力设施买单的预期上[5] * 论据2：与许多盈利丰厚的科技公司不同，这些能源公司缺乏营收和盈利支撑，若AI热潮消退将面临巨大风险[5][18] * 论据3：投资者涌入投机性能源公司的原因可能是已盈利的能源公司估值也已非常高昂，例如Bloom Energy前瞻市盈率达133倍，Centrus Energy达99倍[16] 代表性公司的具体情况 * Oklo (OKLO) * 市值约260亿美元，是过去12个月零营收的最大在美注册上市公司[6] * 股价年内上涨约八倍，开发小型模块化核反应堆，但尚未获得监管许可或客户合同[6][7] * 华尔街分析师预计其2028年前不会产生可观收入[7] * Fermi (FRMI) * 本月上市时估值约190亿美元，IPO首日市值在零收入公司中排名历史第三[8][9] * 计划为数据中心建设11吉瓦发电容量，但目前仅确保覆盖总目标5%的天然气设备，且无约束性客户合同[10][11][12] * 市值仍超过170亿美元，与已拥有同等运营发电资产的Talen Energy估值接近[10] * 其他公司 * Nano Nuclear Energy (NNE) 市值超20亿美元，股价年内翻倍有余[13] * Terra Innovatum (NKLR) 估值超10亿美元[13] * NuScale Power (SMR) 股价年内涨155%，Plug Power (PLUG) 市值48亿美元，股价年内涨90%，但均预计2030年前无法盈利[15] 风险警示与历史参照 * 风险警示：若AI泡沫破灭，这些零收入能源公司将面临最大跌幅，且缺乏缓冲[18] * 历史参照：2020年上市的零收入或微收入电动汽车初创企业（如Nikola, Fisker, Lordstown）的记录表明，许多此类公司可能最终失败而非成功[17]