财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后同店销售额增长22% [12][26] - 第二季度调整后EBITDA为848百万美元 [12][29] - 第二季度每股收益为044美元 [12][29] - 第二季度毛利率为27%（不包括燃料和MIFO），同比下降63个基点，但较第一季度环比改善 [27] - 销售和管理费用率（不包括燃料）同比改善50个基点 [28] - 第二季度利息支出为105百万美元，去年同期为103百万美元 [28] - 2025财年全年调整后EBITDA指引维持在38亿至39亿美元不变 [30] - 2025财年每股收益指引上调至216至219美元，反映股票回购的增值效应 [31] - 2025财年有效所得税率预计在235%至245%之间 [31] - 资本支出指引上调至18亿至19亿美元，以加速数字和自动化投资 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务销售额同比增长23%，与三年复合年增长率一致 [13] - 药房业务销售额同比增长19% [16][26] - 忠诚度计划会员数增长13%，超过4800万 [15] - 自有品牌产品渗透率目标从25%逐步提升至30% [20] - 媒体业务（Media Collective）在第二季度表现出强劲势头，广告合作伙伴的投资回报率同比显著改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在特定部门和市场进行了精准的价格投资，已观察到单位销售额增长的拐点 [19][26] - 关税对公司财务业绩尚未产生重大影响，因为90%销售产品为国内采购 [31] - 截至第二季度末，已完成覆盖超过107,000名员工的劳资协议续签 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于五个优先事项：通过数字连接驱动增长和互动、发展媒体集合、增强客户价值主张、通过技术现代化能力、驱动变革性生产率 [12] - 公司拥有价值143亿美元的自主房地产组合，位于高价值零售走廊 [10] - 2025财年至2027财年，生产率引擎目标实现15亿美元节约，2025年目标有望达成 [21] - 技术现代化战略包括AI和数据 analytics、供应链自动化、缩水和劳动力管理工具 [22] - 公司正在彻底转型其商品销售组织，构建由AI赋能的"商人之家"，并与OpenAI合作 [23] - 公司评估资产基础、运营模式和市场足迹，年内已宣布关闭29家门店，预计新开9家 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者持续关注价值，出现消费降级趋势，如选择小包装、自有品牌、增加优惠券使用、更严格遵循购物清单 [49] - 健康饮食趋势持续，功能性饮料、蛋白奶昔、补充剂等品类增长，这些品类通常利润率较高 [49] - 公司对进入2026财年及以后的长期增长算法充满信心 [12][34] - 经营环境动态变化，公司通过生产率计划解锁可持续效率，以抵消通胀压力（包括年度工会劳动力成本增加）并再投资于战略增长计划 [21] 其他重要信息 - 公司宣布并执行了7.5亿美元的加速股票回购计划，加上本财年已回购的6亿美元，总计代表超过12%的年初流通股 [11][25] - 股票回购授权从20亿美元增加至27.5亿美元，剩余授权为13亿美元 [25] - 完成40亿美元资产支持信贷设施的再融资和期限延长至2030年 [28] - 近期税收立法预计在2025年带来1.25亿至1.5亿美元的现金流益处 [31] - 公司印度技术和创新中心以及马尼拉后台运营中心取得有意义的进展 [22][70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于重返长期增长算法的信心来源和构建模块 [37] - 信心源于五个战略优先事项的成功证明点，例如客户价值主张的精准投资带来单位增长拐点，以及促销和忠诚度投资带来更深层次的客户互动 [38] - 15亿美元的生产率节约目标按计划进行，2025年节约主要来自SG&A，未来将转向毛利率扩张 [38][39] 问题: 关于价格投资前景和竞争环境的看法 [40] - 对目前的精准价格投资感到满意，投资议程具有攻击性但经过周密衡量，旨在通过增加供应商资金和其他生产率来源进行抵消 [41] - 许多价格调查未捕捉到通过忠诚度计划、汽油奖励等提供的个性化折扣，这些为顾客提供了巨大价值 [42] - 自有品牌的加速发展是带来客户价值的重要方式 [42] 问题: 关于下半年毛利率动态的预期 [46] - 毛利率变化的主要驱动因素（混合转移）预计将持续，因为药房和电子商务客户具有最高的客户终身价值 [47] - 第二季度的模式（生产率资助精准价格投资）预计将持续，全年毛利率同比变化主要归因于混合转移 [47] 问题: 关于过去季度消费者行为观察和下半年预期 [48] - 消费者持续关注价值，出现消费降级、增加优惠券使用、更严格遵循购物清单等行为 [49] - 健康饮食趋势持续，相关品类增长且利润率高 [49] - 公司通过应用程序等工具帮助顾客在预算内购物 [50] 问题: 关于提升营收指引但维持EBITDA指引的原因 [56] - 营收指引上调主要源于第二季度药房业务的强劲表现以及对其持续增长的预期 [58] - 由于增长主要来自药房业务，其对调整后EBITDA的影响不显著 [58] 问题: 使用GLP1药物的顾客的消费提升是否有变化 [59] - GLP1顾客初期可能出现购物篮规模下降，但恢复较快，并会扩展购物品类，倾向于购买蛋白质补充品、鸡肉、牛肉、新鲜蔬菜等高利润品类 [59] 问题: 关于下半年同店销售额指引的构成和季度间变化 [62] - 药房业务预计在第三季度对同店销售额的贡献高于第四季度，部分原因是疫苗接种时间安排和从独立药房获得市场份额 [63] - 电子商务预计持续增长，两个季度间的差异不大 [63] - 疫苗延迟可能对第二季度末略有影响，但在第三季度初加速 [64] 问题: 关于生产率计划中不同机会的近远期侧重和下半年成本节约幅度 [66] - 2025年的节约大部分与SG&A相关，涉及组织精简、流程自动化、离岸支持中心转移等 [68] - 未来将看到毛利率扩张的改善，源于集中采购、技术工具（如与OpenAI合作）优化品类策略和供应商谈判 [68][69] - 印度技术中心开业，马尼拉后台职能转移顺利 [70] 问题: 关于对缩减（包括盗窃和浪费）的关注度和改善机会 [72] - 通过运营效率提升和工具技术（如AI摄像头、订单管理工具）已在缩减方面看到同比改善 [73] - 药房业务增长主要由GLP1药物驱动，核心处方量增长也表现良好 [74] - 疫苗市场份额是正常药房份额的三倍 [75] - 新客户来源多样，包括现有杂货顾客转向公司药房，以及全新的商店顾客 [76] 问题: 关于电子商务长期盈利能力平衡和资本要求 [79] - 电子商务正接近盈亏平衡，通过技术优化拣货路径、评估和调整门店空间分配来推动 [80] - 门店靠近顾客的"最后一公里"模式是巨大优势，有助于盈利能力和客户体验 [80][81] - 专有系统支持门店履约流程，驱动高效率 [82] 问题: 关于AI工具（如与OpenAI合作）的整合管理和未来演变 [83] - 通过让一线员工（如商品经理、部门经理）参与工具构建来有效部署，使工具直观易用，能快速获取业务洞察并行动 [84] - 在房地产领域使用AI进行高级地理空间分析，评估绩效、竞争 proximity、市场动态，为增长和资产评估提供洞察 [87] 问题: 关于权衡股票回购与门店投资或数字投资 [90] - 股票回购不排除继续按计划进行资本支出，公司为有机增长和潜在收购预留了资金空间 [90] - 净债务与调整后EBITDA比率为22倍，提供了巨大的运营灵活性，不影响战略计划 [92] 问题: 关于电子商务增长的动力因素，是否包含药房 [93] - 电子商务增长（23%）不包含药房，动力包括"五星认证计划"确保客户体验和生产力，以及应用程序功能改进（如清单创建、食谱整合） [93] 问题: 关于非核心资产评估、市场整合和份额获取策略 [98] - 利用数据评估整个门店网络，覆盖人口增长、客户表现、品牌共鸣等因素，识别表现好需加倍投入的市场，寻找填补式机会或收购 [99] - 在拥有多个横幅的市场进行"横幅翻转"，根据表现和客户共鸣将门店转换为最合适的横幅 [100][101] 问题: 关于长期算法中食品销量转正的时间点和药房的作用 [102] - 预计在进入2026年算法时达到接近持平的单位增长，如果行业停止下滑，可能在2%以上的同店销售额中实现拐点 [103] - 药房规模增长使得能够采取措施（如Central Fill、直接药品谈判）来改善目前对EBITDA稀释的药房业务贡献度 [104] - 电子商务接近盈亏平衡后，额外订单将带来经营杠杆，对2026年实现2%以上同店销售额和略高的EBITDA增长充满信心 [104]