涉及的行业或公司 * 行业：全球及中国能源存储、电力行业、可再生能源（太阳能、风能）、核电、电网基础设施、电动汽车、数据中心、高耗能制造业、化石燃料（煤炭、石油、天然气）[1] * 公司：提及的上市公司包括CATL（宁德时代）、Sungrow（阳光电源）、LG Energy Solution、LG Chem、Samsung SDI、Panasonic、BYD、Gotion High Tech（国轩高科）、EVE（亿纬锂能）、Sunwoda（欣旺达）、CALB（中创新航）、Tianqi Lithium（天齐锂业）等电池及锂业公司 [8][10][12] 核心观点和论据 中国电力需求强劲增长且将超越GDP增长 * 中国电力需求上月首次超过1000TWh，去年年需求达到约10,000TWh（是美国的2.5倍）[1] * 预计到2030年需求将达到13,500TWh，到2050年达到25,000TWh（几乎相当于当前全球电力需求）[1][10] * 驱动因素包括AI、EV、空调、高科技制造自动化和化石燃料电气化 [1][10][18] * 预计到2030年复合年增长率为5.6%，到2050年长期增长率为3.2%，超过GDP增长 [1] * 电力消费增长与GDP增长之比（电力乘数）从2016年的0.8扩大到2024年的近1.4，预计未来五年将增至1.4 [30][37][38] * 到2050年，电力将占最终能源消耗的50%以上（目前为29%）[1][10][21] 中国在增加电力供应方面具有无与伦比的能力 * 中国每年有能力增加超过500GW的电力供应，去年中国增加了超过400GW的发电容量，占全球总增量的70% [1] * 中国拥有全球80%的太阳能光伏制造产能和三分之二的全球风力涡轮机产能，能够比任何其他国家更快地扩大可再生能源规模 [1] * 2025年，中国将增加超过500GW的太阳能和风能容量，足以供应超过500TWh的电力（占中国总电力需求的5%）[2] * 到2050年，太阳能和风能发电量可能增加10倍，达到18,000TWh，届时将占发电量的70% [2][131] 电网稳定性和扩张至关重要 * 随着可再生能源渗透率上升，电网稳定性变得更加重要 [3] * 基于20%可再生能源由电池备份的经验法则，假设4小时持续时间，中国将需要3,300GW或约12,000GWh（12TWh）的已安装ESS容量，这是当前水平的30倍增长 [3] * 电网扩张对于匹配需求与可再生能源供应增长至关重要，中国大部分太阳能和风能资源位于中西部地区，需要大幅增加电网及相关设备（特别是逆变器、变压器和高压电缆）的投资 [4] * 去年电网基础设施投资达到6000亿元人民币，同比增长15% [4] 核电作为煤电基荷替代品的角色 * 核电作为煤电的基荷替代品前景良好，去年投资增长42%至1420亿元人民币 [5] * 随着中国通过逐步淘汰燃煤基荷电力来减少碳排放，核电将发挥重要作用，但由于扩大规模的挑战，核电在发电结构中的占比可能保持在10%以下 [5] 化石燃料（煤炭和石油）是明显的输家 * 随着中国经济电气化，太阳能和风能的增长将挤占燃煤发电（2025年上半年燃煤发电下降2.5%）[6] * 中国石油消费量可能在2030年前达到峰值，随着电动汽车的增长，汽油和柴油需求下降 [6] * 天然气前景更为有利，预计天然气需求将持续增长至2040年 [6] * 积极的方面是，中国排放量接近峰值，比原计划提前5年 [6][153][156] 投资重点：电池和电网基础设施 * 为了支持太阳能和风能的增长，中国将需要更多的电池和电网相关基础设施，因此CATL（宁德时代）仍然是首选 [10] * 在电力需求和电网基础设施投资增加的背景下，对电池存储（ESS）的需求将大幅增长 [3][10] * 公司对CATL的评级为跑赢大盘，对Sungrow的评级为与大市同步 [10] 其他重要内容 细分领域电力需求预测 * 工业电力需求：2025年预计同比增长4.6%至6,300 TWh，到2030年复合年增长率为5.0%至8,100 TWh，到2050年复合年增长率为2.3%至12,600 TWh [62] * 电动汽车充电需求：2025年预计同比增长38.1%至200 TWh，到2030年复合年增长率为23.7%至500 TWh，到2050年复合年增长率为6.5%至1,700 TWh [62][98][99] * 数据中心需求：2025年预计同比增长13.3%至200 TWh，到2030年复合年增长率为13.0%至400 TWh，到2050年复合年增长率为7.5%至1,600 TWh [62][110] * 居民用电需求（不含电动汽车充电）：2025年预计同比增长4.7%至1,600 TWh，到2030年复合年增长率为4.3%至2,000 TWh，到2050年复合年增长率为4.0%至4,100 TWh [62][117] 可再生能源的经济性 * 太阳能和风能的平准化度电成本目前是最低的，太阳能为40美元/MWh，陆上风能为54美元/MWh，低于燃气和煤电的90-100美元/MWh [144][146] * 即使配储储能以平滑电力负荷，成本升至75美元/MWh，仍低于燃气和煤电 [144] 投资趋势 * 自2020年以来，发电厂投资明显增加，资本支出每年增长15-20%，达到1.2万亿元人民币 [157] * 电网基础设施投资加速至每年6000亿元人民币 [4][157] * 去年，太阳能和风电项目投资近8500亿元人民币，是火电项目的5倍，核电投资也呈现高增长（42%）[162][164] 人均用电量与国际比较 * 中国目前人均用电量约为7 MWh，预计到2050年将增至约18-20 MWh [39][42] * 届时将接近目前挪威、卡塔尔等国的水平，但仍低于冰岛等极高消费国 [42]