行业与公司 * 人形机器人行业[1] * 特斯拉[1][2][8][10] * 日本初创公司TX[1][4] * 宇树科技[3][11] * Figure公司[3][8][9][11] * 小鹏汽车[11] * 多家A股及港股上市公司（如拓普集团、银轮股份等）[12] 核心观点与论据 * 海外主机厂技术迭代加速：特斯拉将于2025年10月9日发布新一代人形机器人，外观功能显著变化，包括穿戴衣服、集成柔性传感器、手掌视觉摄像头及脚部无线充电[1][2] 国庆期间特斯拉Optimus展示了无束缚实时动作，由AI驱动[3][8] Figure公司发布Figure 03，设计注重拟人化与平衡性，支持长时间工作[3][9] * 特定场景落地确定性高：日本便利店因24小时营业夜间人工成本高，初创公司TX推出机械臂Go，计划2029年在711等便利店部署人形机器人替代夜间店员，并已与罗森、全家等合作[1][4] * 未来技术发展趋势明确：人形机器人将向轻量化、小巧化发展，涉及关节优化（如谐波减速机、行星滚柱丝杠）、电机技术（如轴向风电机）及新型传感器（触觉、视觉）[1][5] 传感器依赖度增加，关注电子皮肤、柔性传感器、奥宇中光3D视觉技术等方向[1][7] * 市场成长预期强劲：人形机器人被视为未来三至五年成长性确定性更高的赛道，预计2029-2030年实现大规模落地[1][5] 马斯克表示Optimus产量五年内将达到百万量级，未来80%价值将来自该产品[10] Figure 03完成C轮融资后总估值达390亿美元（约人民币3,000亿元），打开AI领域估值空间[11] * 2025年四季度为关键催化期：对2025年第四季度A股市场持乐观态度，预计人形机器人板块将形成显著板块效应[1][7] 关键事件包括特斯拉发布Optimus V3原型机、三季度业绩会和股东大会[3][10] 看好边际变化最大的硬件环节，如零摇手构型、PC AABS机甲外壳及LR减震器[3][10] 其他重要内容 * 国产机器人进展：宇树科技计划2025年四季度提交IPO申报材料，国产机器人智能化加速[3][11] 小鹏汽车作为国内第一梯队玩家，将在四季度发布下一代产品[11] * 投资标的推荐：推荐关注汽车零部件中的机器人标的，包括拓普集团、银轮股份、均胜电子等A股公司，以及德昌电机控股等港股公司[12]