贵金属专题 20251008 摘要 铜价上涨受新能源和 AI 需求驱动，摆脱了对中国地产和基建的传统依赖， 供应端因矿山建设周期长和突发事件频发而面临紧张局面。 预计未来几年铜价将维持紧平衡状态，资源民族主义和战略储备可能加 剧供应紧张，多数有色金属品种价格上涨，预示长期高位运行。 全球制造业轮动和科技能源革命显著提升有色金属需求，铜、铝等金属 受益于 AI、电动车和电网建设，市场呈现强劲增长态势。 黄金价格受多种因素影响，包括美联储政策、政府行为和负利率环境， 目前兼具抗通胀和债券属性，需综合分析多重因素。 康波萧条期地缘风险频发，大国对抗加剧，黄金作为避险资产受益，但 当前科技领域泡沫化和高债务背景使传统框架难以解释黄金走势。 央行持续增持黄金为金价提供坚实支撑，即使金价达到 4,000 美元/盎司 仍值得持有，中国从英国进口黄金数据远超官方披露，暗示增持力度。 预计 2025 年黄金均价维持高位，港股相关个股估值较低，黄金企业利 润增速可观，合理估值可达 25-30 倍，推荐灵宝、潼关等港股和盛达资 源等白银标的。 Q&A 有色金属市场近期表现强劲的主要驱动力是什么？ 有色金属市场近期表现强劲的主要驱动 ...