行业与公司 * 纪要涉及的行业为中国宏观经济与政策[1] * 纪要分析的核心是中国第十五五年计划（2026-2030年）的政策方向[1][2] 核心观点与论据 第十五五年计划的总体目标与政策连续性 * 第十五五年计划被定位为延续快速经济发展和社会稳定的举措 这两个可能是其首要目标[5] * 即使没有具体的数字增长目标 政策制定者可能追求2026-30年间4 5%至5%的经济增长率 以实现2035年GDP比2020年再翻一番的目标[5] * 本次政治局会议的公报暗示了强大的政策连续性 之前强调的两个关键再平衡可能会展开[2] 发展与风险的再平衡 * 公报提到以新安全格局保障新发展格局 风险化解将在未来五年继续 但其目的可能是为了经济发展[5] 供给与需求的再平衡 * 公报进一步强调人民至上的核心作用 承诺确保现代化成果更广泛、更公平地共享 预计第十五五年计划中将有更多增强社会保障的暗示 这可能通过直接支持和平抑储蓄率对消费再平衡产生双重影响[5] * 在供给端 文件提到因地制宜培育新质生产力 供给侧支持将继续 但预计将更具选择性 反内卷很可能在第十五五年计划中得到巩固[5] 近期政策展望 * 本次会议的公报未涉及近期经济工作 这并不意外 因为政治局会议通常在4月、7月和12月讨论经济事务[3] * 尽管夏季经济增长放缓 但上半年实现了5 3%的同比增长 全年约5%的增长目标可能仍然保持不变[6] * 大幅加强政策宽松不是基本预测情形 近期政策重点在于落实 房地产宽松和基础设施追赶可能稳步推进[6] * 对于货币政策 继续认为今年剩余时间有降息和降准的可能 但风险倾向于更晚、更小幅度的降息[6] * 对于财政政策 再次修订预算或增加债券额度可能不会发生 转而关注新的政策性金融工具 规模可能达到5000亿元人民币[6] * 债务化解可能进一步深化 银行和政府将共同努力解决地方政府及相关实体对企业的应付账款问题[6] 其他重要内容 * 第四中全会将于10月20日至23日在北京举行 讨论第十五五年计划 计划的全文将在明年三月的人代会上批准后正式发布[2] * 近期的政策重点将是落实 国家发改委承诺在面对挑战时提供更多支持[6]