行业与公司 * 行业涉及全球基金流动分析 涵盖发达市场(DM)与新兴市场(EM)的股票基金、债券基金、另类基金(如黄金、加密货币)及ESG基金[1][2][136][123] * 公司为花旗研究(Citi Research) 其量化研究团队覆盖北美、欧洲、亚太地区[4][171] 核心观点与论据 * 股票基金流入改善：截至2025年9月24日当周 全球股票基金流入196亿美元 债券基金流入247亿美元 其中美国基金流入66亿美元 全球基金流入29亿美元 欧洲基金恢复流入21亿美元 黄金基金持续强劲流入50亿美元[1] * 新兴市场基金分化：新兴市场基金流入67亿美元 中国ETF大幅流入49亿美元 GEM基金流入23亿美元 但台湾ETF遭遇连续第二周赎回达10亿美元 拉美及EMEA基金小幅流入 拉美基金近期流入已抵消7月初以来大部分赎回[2] * 本地资金流向：台湾与印度各出现近4亿美元外资净流出 韩国流入3亿美元 香港南向资金持续流入50亿美元[3] * ETF与非ETF流向对比：北美ETF年初至今(YTD)净流入显著 而欧洲非ETF呈现净流出 全球及GEM的ETF流入规模远超非ETF[30][137][143] * ESG基金表现：发达市场ESG基金累计流入占资产管理规模(AUM)比例相对所有基金呈负差 新兴市场ESG基金中GEM与EM Asia基金流入占AUM比例显著低于传统基金[129][134] * 另类基金强劲：黄金基金累计流入持续增长 加密货币基金同期流入规模显著[149][154] 其他重要内容 * 方法论说明：市场股权流动估算方法为将基金组流入乘以该组市场配置[6][50] * 区域配置变化：全球基金对EM Asia配置权重相对MSCI EM指数持续偏低 对美股配置权重相对MSCI AC World指数保持高位[35][93] * 历史资金流向：52周累计数据显示所有新兴市场股票基金流入规模远超债券基金 北美股票基金流入亦显著领先债券基金[32][43] * 风险提示：花旗集团可能因与所覆盖公司存在业务关系而产生利益冲突 投资者应将此报告仅作为投资决策的单一因素[5] 数据附录 * 北美ETF YTD净流入约4000亿美元 非ETF净流出约2000亿美元[30] * 中国相关基金(CN/HK) YTD净流出约200亿美元 而GEM基金YTD净流入约300亿美元[34] * 全球ESG股票基金52周累计流入约70万亿美元 传统股票基金同期流入约80万亿美元[124]