福耀玻璃电话会议纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业为汽车玻璃制造与汽车零部件行业 公司为福耀玻璃工业集团股份有限公司[1] 核心财务表现与驱动因素 * 2008年金融危机期间：公司整体财务表现稳健 售后市场保持增长且毛利率稳定 但受浮法玻璃毛利率大幅下滑和减值影响 归母净利润出现明显下滑[2][4] * 2005-2010年轿车周期：核心驱动是国内汽车销量持续高增长 2009年中国成为全球最大汽车市场 公司完成垂直一体化布局并聚焦汽车玻璃单一主业[3][4] * 2012-2019年SUV周期：财务表现稳健 收入与毛利率持续增长 2019年归母净利润同比下滑30% 主因是确认6.6亿元投资收益 Sam整合亏损 汇兑收益下降等非经常性因素[2][5] * 2020-2024年新能源周期：中国汽车销量从2531.1万辆增至3134.16万辆 复合增长率5.49% 新能源渗透率显著提升 自主品牌份额从37%增至65%以上 公司收入与毛利稳定增长 净利润表现优于收入增速 2024年下半年及2025年上半年净利润水平稳定在20%左右[3][8] * 未来业绩展望：预计2025-2027年归母净利润分别为98.52亿 111.63亿和130.89亿元[3][10] 全球化战略与市场份额 * 公司从依赖国内出口转变为销售全球化 通过低成本优势占领海外市场并建设海外工厂[2][5] * 美国工厂自2016年投产后收入从7亿多元增至2019年的近40亿元 盈利能力不断提升 本土化配套收入占比提高[2][6] * 国内市场份额维持在60%以上 海外市场份额从2012年的7%持续提升至2019年的接近16%[2][7] * 成功归因于坚定推行全球化战略 在北美采取正确经营策略 提升自动化率并融入本土文化[2][7] 产品研发与产能布局 * 公司研发投入占比超过4% 远超竞争对手 储备大量高附加值产品及技术 其收入占比不断提高[3][9] * 2014-2015年开始第二轮资本开支周期 为新能源周期打下基础 2023-2024年开始的新一轮资本开支主要集中在福清阳下出口工厂 安徽工厂及美国二期扩产[3][9] * 公司计划扩充30%产能 使汽车玻璃收入达到600亿元以上[3][10][11] 竞争优势与单车价值提升 * 公司是头部企业中唯一专注于汽车玻璃单一主业的企业 盈利能力远超竞争对手且资本开支积极性更高[2][11] * 在新能源周期中 汽车玻璃单车价值(SP)加速增长[3][8] * 通过功能升级（如HUD前挡 全景天幕等）提高每套玻璃的平均销售价格(ASP)[3][10][11][12]