行业与公司 * 恒生科技指数及其成分股公司 主要为阿里巴巴、腾讯、美团等互联网龙头企业[1][2][3][5][6][7] 核心观点与论据：上行空间与驱动因素 * 恒生科技指数估值显著偏低 当前市盈率为23.7倍 处于历史分位数的36% 明显低于国际主流指数和A股主要宽基指数[1][2] * 指数具备较大估值修复空间 其历史均值约为33倍 对应潜在涨幅空间约38% 若修复至A股双创指数估值均值水平42倍 涨幅空间可达80%[1][2][4] * 前十大成分股权重占比约70% 龙头股估值修复对指数拉动效应显著 若阿里巴巴、腾讯、美团等龙头股估值修复至成分股平均水平 预计可推动指数上涨约15%[1][2][3][7] * 美联储降息预期和南向资金持续流入为港股带来增量资金 四季度预计美联储降息将改善外资配置 国内资金南下注入上行动能[1][5][7] * 在AI应用大周期背景下 港股互联网企业作为AI应用先行者和主战场 将受益于AI产业趋势加速发展 凭借技术优势充分受益于产业变革红利[1][5][6][7] 其他重要内容 * 恒生科技板块内互联网龙头企业正摆脱前期影响因素 并在AI领域持续发力 推动整体盈利增长[3][6] * 阿里巴巴当前市盈率为19.5倍 处于过去10年的35%历史分位 腾讯市盈率为25.9倍 处于38%历史分位 美团市盈率为19倍 处于49%历史分位 均处于历史中低水平[2][7] * 近期港股表现亮眼 恒生科技指数自9月以来最大涨幅超过15个点 并已创下2024年以来本轮牛市新高[5] * 综合情绪带动和全局视角测算 该板块还有超过30%的总体修复空间[3][4][7]