进入 9 月份后，钢铁行业的表观消费量有所回升，主要是由于建筑需求的回暖。 7 月和 8 月是传统淡季，高温多雨天气抑制了施工强度，而 9 月份天气转凉， 开工率有所提升，带动了建材需求的好转。然而，从同比角度来看，今年建筑 需求与去年基本持平。制造业方面，板材在 6 月至 8 月间同比增速约为 5%， 主要受抢出口因素影响，包括机械制品、汽车和家电等下游产品表现超乎寻常。 部分钢铁企业可能因亏损超过现金流成本而自发减产，这将导致产业链 形成负反馈，进而对铁矿石和焦煤价格产生压力。钢铁行业的盈利情况 值得关注。 钢厂通常在春节前后进行冬储备煤。目前 247 家钢厂焦煤库存约 800 万吨，高于 2023 年和 2024 年水平。预计今年年底前不会有特别大的 补库动作，但明年春节前可能会有补库需求。 假设铁矿石价格不变，钢企每吨钢材盈利减少 200 元，对应每吨消耗 0.55-0.6 吨焦煤，其成本涨幅约为 350-400 元（不含税），这意味着 焦煤仍有 350-400 元的涨价空间。 目前国企、央企已开始执行减产，但民营企业未严格执行，因此总体效 果不明显。预计限产政策将在 11 月或之后落实并进行督查，这 ...