贝壳 20250924 摘要 贝壳公司短期业绩受房地产行业下行影响，但管理层对未来三年盖布经 营利润率给出 7%以上指引，并提升回购授权至 50 亿美元，现金储备充 足，为投资者提供底线保障。 贝壳业务主要分为直营链家和加盟贝联，非链家门店增速迅猛，活跃门 店和经纪人数量显著增长，整体产能恢复并创下新高，公司也在持续进 行产能优化。 贝壳收入主要来自存量房、新房、家装和租赁四大板块，新房业务收入 贡献占比高，租赁业务增速快，但利用率较低，影响整体利润率。 ACN 网络促进经纪人合作共赢，提升整体收益，吸引小中介加入平台， 提高佣金率溢价，并扩展至新房市场，显著提升业绩。 楼盘字典提供真实可靠的数据支持，提升客户信任度和品牌形象，公司 承诺四大真房源标准并实际赔付，巩固市场地位。 链家在北京、上海等核心城市拥有显著的网点布局优势，市场占有率领 先，通过软硬性约束建立竞争优势，提升佣金率溢价。 贝壳家装业务逐步回血，预计 2026 年实现盈利，租赁业务增速快但利 润率较低。公司现金储备充足，加大回购力度，提供稳定底线回报，长 期投资价值显著。 Q&A 贝壳目前在全国二手房和新房市场的占有率如何？其行业地位和短期业 ...